(一) 確定建設(shè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法

確定一般建設(shè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡(jiǎn)化法兩種方法。列表法是指通過(guò)編制現(xiàn)金流量表來(lái)確定項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法，又稱一般方法，這是無(wú)論在什么情況下都可以采用的方法;簡(jiǎn)化法是指在特定條件下直接利用公式來(lái)確定項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。

1. 列表法

在項(xiàng)目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表，是用于全面反映某投資項(xiàng)目在其未來(lái)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的具體構(gòu)成內(nèi)容，以及凈現(xiàn)金流量水平的分析報(bào)表。它與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)使用的現(xiàn)金流量表在具體用途、反映對(duì)象、時(shí)間特征、表格結(jié)構(gòu)和信息屬性等方面都存在較大差異。

項(xiàng)目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括“項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表”、“項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形式。本章主要介紹項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的編制方法。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年預(yù)計(jì)發(fā)生的具體現(xiàn)金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。同時(shí)還要具體詳細(xì)列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量，并要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計(jì)算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)。

與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項(xiàng)目沒(méi)有變化，但現(xiàn)金流出項(xiàng)目不同，其具體內(nèi)容包括：項(xiàng)目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、所得稅和維持運(yùn)營(yíng)投資等。此外，該表只計(jì)算所得稅后凈現(xiàn)金流量，并據(jù)此計(jì)算資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)。

2. 簡(jiǎn)化法

對(duì)新建項(xiàng)目而言，所得稅因素不會(huì)影響建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量，只會(huì)影響運(yùn)營(yíng)期的凈現(xiàn)金流量。運(yùn)營(yíng)期的所得稅后凈現(xiàn)金流量( )可按以下簡(jiǎn)化公式計(jì)算：

運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年所得稅前凈現(xiàn)金流量-(該年息稅前利潤(rùn)-利息)×所得稅稅率= 上式中， 為第t年的所得稅前凈現(xiàn)金流量，T適用的企業(yè)所得稅稅率。

(二) 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法

如果某投資項(xiàng)目的原始投資中，只涉及到形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用，而不涉及形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用或流動(dòng)資產(chǎn)投資，甚至連預(yù)備費(fèi)也可以不予考慮，則該項(xiàng)目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

從這類項(xiàng)目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看，僅涉及到建設(shè)期增加的固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)業(yè)收入、增加(或節(jié)約)的經(jīng)營(yíng)成本、增加的營(yíng)業(yè)稅金及附加。這些因素集中會(huì)表現(xiàn)為運(yùn)營(yíng)期息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)和折舊的變動(dòng)。因此，估算該類項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量可直接應(yīng)用以下公式：

建設(shè)期凈現(xiàn)金流量：

建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 = - 該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量：

運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 = 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn)+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量 = 運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-(該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn)-利息)×所得稅稅率

三、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征

(一) 靜態(tài)投資回收期

靜態(tài)投資回收期(簡(jiǎn)稱回收期)，是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。它有“包括建設(shè)期的投資回收期(記作PP)”和“不包括建設(shè)期的投資回收期(記作 )”兩種形式。

確定靜態(tài)投資回收期指標(biāo)可分別采取公式法和列表法。

1. 公式法

讀者可以根據(jù)例4-16中的標(biāo)4-1所列示的B企業(yè)所得稅前凈現(xiàn)金流量資料，判斷能否直接利用公式法計(jì)算該項(xiàng)目所得稅前的投資回報(bào)期。

公式法所要求的應(yīng)用條件比較特殊，包括：項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)前若干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量必須相等，這些年內(nèi)的凈現(xiàn)金流量之和應(yīng)大于或等于建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計(jì)。如果不能滿足上述條件，就無(wú)法采用這種方法，必須采用列表法。

2012年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)講義第二章

（責(zé)任編輯：xll）

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