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靜態(tài)投資回收期的特點
優(yōu)點:
(1)能夠直觀地反映原始投資的返本期限;
(2)便于理解,計算簡單;
(3)可以直觀地利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。
缺點:
(1)沒有考慮資金時間價值因素;
(2)不能正確反映投資方式的不同對項目的影響;
(3)不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。
靜態(tài)投資回收期≤基準(zhǔn)投資回收期→具有財務(wù)可行性
(二)總投資收益率
總投資收益率,又稱投資報酬率(記作ROI),是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。
第一,沒有考慮資金時間價值因素;
第二,不能正確反映建設(shè)期長短、投資方式的不同和回收額的有無等條件對項目的影響;
第三,分子、分母計算口徑的可比性較差;
第四,該指標(biāo)的計算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。
投資收益率≥基準(zhǔn)投資收益率,項目可行。
四、動態(tài)評價指標(biāo)//凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、內(nèi)部收益率(IRR)
(一)凈現(xiàn)值
1.含義
凈現(xiàn)值是指在項目計算期內(nèi),按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。
2.計算原理
凈現(xiàn)值=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計
或:=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計-原始投資額現(xiàn)值
3.計算方法
這里的特殊方法雖寫了四種,但原理是一樣的,初學(xué)者如對資金時間價值的計算不是很清楚,可以聽聽09年資金時間價值這一章
1)一般方法(運(yùn)營期各年凈現(xiàn)金流量不相等)
2)凈現(xiàn)值指標(biāo)計算的特殊方法
本法是指在特殊條件下,當(dāng)項目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時,可以利用計算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計算出項目凈現(xiàn)值的方法,又稱簡化方法。
當(dāng)項目的全部原始投資均于建設(shè)期投入,運(yùn)營期不再追加投資,投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時,就可視情況不同分別按不同的簡化公式計算凈現(xiàn)值指標(biāo)。
特殊方法一:
當(dāng)建設(shè)期為零,投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式時:
特殊方法二:
當(dāng)建設(shè)期為零,運(yùn)營期第1~n每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量相等,但終結(jié)點第n年有回收額Rn(如殘值)時,可按兩種方法求凈現(xiàn)值。
特殊方法三:
當(dāng)建設(shè)期不為零,全部投資在建設(shè)起點一次投入,運(yùn)營期每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時:
特殊方法四:
當(dāng)建設(shè)期不為零,全部投資在建設(shè)起點分次投入,投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時:
3)凈現(xiàn)值指標(biāo)計算的插入函數(shù)法
本法是指在EXCEL環(huán)境下,通過插入財務(wù)函數(shù)“NPV”,并根據(jù)計算機(jī)系統(tǒng)的提示正確地輸入己知的基準(zhǔn)折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量,來直接求得凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。
本法的應(yīng)用程序如下:
①將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行
②在該電子表格的另外一個單元格中插入財務(wù)函數(shù)NPV,并根據(jù)該函數(shù)的提示輸入折現(xiàn)率和凈現(xiàn)金流量的參數(shù),并將該函數(shù)的表達(dá)式修改為:
③回車,NPV函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的凈現(xiàn)值。
凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點:
優(yōu)點:一是考慮了資金時間價值;二是考慮了項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險。
缺點:無法從動態(tài)角度直接反映投資項目的實際收益率水平;計算比較繁瑣。
凈現(xiàn)值等于按照行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計算的項目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值減去原始投資的現(xiàn)值,實際上就是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。如果計算之后,項目凈現(xiàn)值等于0,那么,該項目的實際收益率(內(nèi)部收益率)為多少?
內(nèi)部收益率,是能使項目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率。
NPV≥0,項目具有財務(wù)可行性
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(責(zé)任編輯:xll)
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