管理層討論與分析

管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)和未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務(wù)報表中所描述的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風(fēng)險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。

管理層討論與分析是上市公司定期報告的重要組成部分。

要求上市公司編制并披露管理層討論與分析的目的在于，使公眾投資者能夠有機(jī)會了解管理層自身對企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的分析評價，以及企業(yè)未來一定時期內(nèi)的計劃。這些信息在財務(wù)報表及附注中并沒有得到充分揭示，對投資者的投資決策卻相當(dāng)重要。

管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強(qiáng)的定性型軟信息，無法對其進(jìn)行詳細(xì)的強(qiáng)制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國家的披露原則是強(qiáng)制與自愿相結(jié)合，企業(yè)可以自主決定如何披露這類信息。

我國也基本實(shí)行這種原則，如中期報告中的“管理層討論與分析”部分以及年度報告中的“董事會報告”部分，都是規(guī)定某些管理層討論與分析信息必須披露，而另一些管理層討論與分析信息鼓勵企業(yè)自愿披露。

上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋與前瞻性信息。

一、報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋

1.分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況。

2.概述企業(yè)報告期內(nèi)總體經(jīng)營情況，列示企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤的同比變動情況，說明引起變動的主要影響因素。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)對前期已披露的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃的實(shí)現(xiàn)或?qū)嵤┣闆r、調(diào)整情況進(jìn)行總結(jié)，若企業(yè)實(shí)際經(jīng)營業(yè)績較曾公開披露過的本年度盈利預(yù)測或經(jīng)營計劃低10%以上或高20%以上，應(yīng)詳細(xì)說明造成差異的原因。

企業(yè)可以結(jié)合企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模、經(jīng)營區(qū)域、產(chǎn)品等情況，介紹與企業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)層面或外部經(jīng)營環(huán)境的發(fā)展現(xiàn)狀和變化趨勢，企業(yè)的行業(yè)地位或區(qū)域市場地位，分析企業(yè)存在的主要優(yōu)勢和困難，分析企業(yè)經(jīng)營和盈利能力的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

3.說明報告期企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成、企業(yè)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、所得稅等財務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動的情況及發(fā)生變化的主要影響因素。

4.結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)，說明企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的構(gòu)成情況，若相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生重大變動，應(yīng)當(dāng)分析其主要影響因素。

5.企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況對企業(yè)設(shè)備利用情況、訂單的獲取情況、產(chǎn)品的銷售或積壓情況、主要技術(shù)人員變動情況等與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的重要信息進(jìn)行討論和分析。

6.企業(yè)主要控股企業(yè)及參股企業(yè)的經(jīng)營情況及業(yè)績分析。

二、企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息

1.企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合回顧的情況，分析所處行業(yè)的發(fā)展趨勢及企業(yè)面臨的市場競爭格局。產(chǎn)生重大影響的，應(yīng)給予管理層基本判斷的說明。

2.企業(yè)應(yīng)當(dāng)向投資者提示管理層所關(guān)注的未來企業(yè)發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，披露企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，以及擬開展的新業(yè)務(wù)、擬開發(fā)的新產(chǎn)品、擬投資的新項(xiàng)目等。

若企業(yè)存在多種業(yè)務(wù)的，還應(yīng)當(dāng)說明各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃。同時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露新年度的經(jīng)營計劃，包括(但不限于)收入、費(fèi)用成本計劃以及新年度的經(jīng)營目標(biāo)，如銷售額的提升、市場份額的擴(kuò)大、成本升降、研發(fā)計劃等，為達(dá)到上述經(jīng)營目標(biāo)擬采取的策略和行動。

企業(yè)可以編制并披露新年度的盈利預(yù)測，該盈利預(yù)測必須經(jīng)過具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審核并發(fā)表意見。

3.企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露為實(shí)現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計劃，以及資金來源情況，說明維持企業(yè)當(dāng)前業(yè)務(wù)完成在建投資項(xiàng)目的資金需求，未來重大的資本支出計劃等，包括未來已知的資本支出承諾、合同安排、時間安排等。

同時，對企業(yè)資金來源的安排、資金成本及使用情況進(jìn)行說明。企業(yè)應(yīng)當(dāng)區(qū)分債務(wù)融資、表外融資、股權(quán)融資、衍生產(chǎn)品融資等項(xiàng)目對企業(yè)未來資金來源進(jìn)行披露。

4.企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身特點(diǎn)對所有風(fēng)險因素(包括宏觀政策風(fēng)險、市場或業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等)進(jìn)行風(fēng)險揭示，披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)充分、準(zhǔn)確、具體。

同時企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況，介紹已(或擬)采取的對策和措施，對策和措施應(yīng)當(dāng)內(nèi)容具體，具備可操作性。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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