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第三章 籌 資 管 理

第一節(jié) 籌資管理概述

企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，運(yùn)用一定的籌資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為。資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)設(shè)立、生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，是企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)活動(dòng)的基本前提。任何一個(gè)企業(yè)，為了形成生產(chǎn)經(jīng)營能力、保證生產(chǎn)經(jīng)營正常運(yùn)行，必須擁有一定數(shù)量的資金。

籌資活動(dòng)是企業(yè)一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)。如果說企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的資金流轉(zhuǎn)活動(dòng)，那么籌資活動(dòng)則是資金運(yùn)轉(zhuǎn)的起點(diǎn)?；I資的作用主要有兩個(gè)：

(一) 滿足經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的資金需要

企業(yè)籌資，能夠?yàn)槠髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常開展提供財(cái)務(wù)保障?；I集資金，作為企業(yè)資金周轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，決定著企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的程度。企業(yè)新建時(shí)，要按照企業(yè)戰(zhàn)略所確定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模核定長期資本和流動(dòng)資金的需要量。在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)運(yùn)行期間，需要維持一定數(shù)額的資金，以滿足營業(yè)活動(dòng)的正常波動(dòng)需求。這些都需要籌措相應(yīng)數(shù)額的資金，來滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的需要。

(二) 滿足投資發(fā)展的資金需要

企業(yè)在成長時(shí)期，往往因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要大量資金。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大有兩種形式，一種是新建廠房、增加設(shè)備，這是外延式的擴(kuò)大再生產(chǎn);另一種是引進(jìn)技術(shù)、改進(jìn)設(shè)備，提高固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力，培訓(xùn)工人，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，這是內(nèi)涵式的擴(kuò)大再生產(chǎn)。不管是外延式的擴(kuò)大再生產(chǎn)還是內(nèi)涵式的擴(kuò)大再生產(chǎn)，都會(huì)發(fā)生擴(kuò)張性的籌資機(jī)動(dòng)。同時(shí)，企業(yè)由于戰(zhàn)略發(fā)展和資本經(jīng)營的需要，還會(huì)積極開拓有發(fā)展前途的投資領(lǐng)域，以聯(lián)營投資、股權(quán)投資和債權(quán)投資等形式對外投資。經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張和對外產(chǎn)權(quán)投資，往往會(huì)產(chǎn)生大額的資金需求。

一、籌資的分類

企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

(一) 股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資

按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資三類，這也是企業(yè)籌資方式最常見的分類方法。

股權(quán)籌資形成股權(quán)資本，是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運(yùn)用的資本。股權(quán)資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者不得抽回，因而也稱之為企業(yè)的自有資本、主權(quán)資本或股東權(quán)益資本。股權(quán)資本是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和償還債務(wù)的本錢，是代表企業(yè)基本資信狀況的一個(gè)主要指標(biāo)。企業(yè)的股權(quán)資本通過吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式取得。股權(quán)資本由于一般不用還本，形成了企業(yè)的永久性資本，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)銷，但付出的資本成本相對較高。

股權(quán)籌資項(xiàng)目，包括實(shí)收資本(股本)、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等。其中，實(shí)收資本(股本)和實(shí)收資本溢價(jià)部分形成的資本公積金是投資者的原始投入部分;盈余公積金、未分配利潤和部分資本公積金是原始投入資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中形成的經(jīng)營積累。通常，盈余公積金、未分配利潤共稱為留存收益。股權(quán)籌資在經(jīng)濟(jì)意義上形成了企業(yè)的所有者權(quán)益，其金額等于企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的余額。

債務(wù)籌資，是企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒銷商品或服務(wù)等方式取得的資金形成在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)。由于債務(wù)籌資到期要?dú)w還本金和支付利息，對企業(yè)的經(jīng)營狀況不承擔(dān)責(zé)任，因而具有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但付出的資本成本相對較低。從經(jīng)濟(jì)意義上來說，債務(wù)籌資也是債券人對企業(yè)的一種投資，也要依法享有企業(yè)使用債務(wù)所取得的經(jīng)濟(jì)利益，因而也可以稱之為債權(quán)人權(quán)益。

衍生工具籌資包括兼具股權(quán)與債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資。我國上市公司目前最常見的混合融資是可轉(zhuǎn)換債券融資，最常見的其他衍生工具融資是認(rèn)股權(quán)證融資。

(二) 直接籌資與間接籌資

按其是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介，企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。

直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。直接籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。通過直接籌資既可以籌集股權(quán)資金，也可以籌集債務(wù)資金。按法律規(guī)定，公司股票、公司債券等有價(jià)證券的發(fā)行需要通過證券公司等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，但證券公司所起到的只是承銷的作用，資金擁有者并未向證券公司讓渡資金使用權(quán)，因此發(fā)行股票、債券屬于直接向社會(huì)籌資。

間接籌資，是企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)融通資本的籌資活動(dòng)。在間接籌資方式下，銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮了中介的作用，預(yù)先集聚資金，資金擁有者首先向銀行等金融機(jī)構(gòu)讓渡資金的使用權(quán)，然后由銀行等金融機(jī)構(gòu)將資金提供給企業(yè)。間接籌資的基本方式是向銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式，間接籌資形成的主要是債務(wù)資金，主要用于滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要。

(三) 內(nèi)部籌資與外部籌資

按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。

內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。內(nèi)部籌資數(shù)額的大小主要取決于企業(yè)可分配利潤的多少和利潤分配政策(股利政策)，一般無需花費(fèi)籌資費(fèi)用，從而降低了資本成本。

外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。處于初創(chuàng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資的可能性是有限的;處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、向銀行借款等。企業(yè)向外部籌資大多需要花費(fèi)一定的籌資費(fèi)用，從而提高了籌資成本。

因此，企業(yè)籌資時(shí)首先應(yīng)利用內(nèi)部籌資，然后再考慮外部籌資。

(四) 長期籌資與短期籌資

按所籌集資金的使用期限不同，企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。

長期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金籌集活動(dòng)。長期籌資的目的主要在于形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營能力，或擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或?yàn)閷ν馔顿Y籌集資金。長期籌資通常采取吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃等方式，所形成的長期資金主要用于購建固定資產(chǎn)、形成無形資產(chǎn)、進(jìn)行對外長期投資、墊支流動(dòng)資金、產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)等。從資金權(quán)益性質(zhì)來看，長期資金可以是股權(quán)資金，也可以是債務(wù)資金。

短期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金籌集活動(dòng)。短期資金主要用于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和日常資金周轉(zhuǎn)，一般在短期內(nèi)需要償還。短期籌資經(jīng)常利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)等方式來籌集。

2012年會(huì)計(jì)職稱考試科目財(cái)務(wù)管理公式總結(jié)匯總

（責(zé)任編輯：xll）

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