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2012年會計(jì)職稱考試財(cái)務(wù)管理沖刺講義考點(diǎn)(8)

發(fā)表時(shí)間:2012/10/17 10:54:58 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點(diǎn)擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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總杠桿效應(yīng)

總杠桿是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在,導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象。用總杠桿系數(shù)表示總杠桿效應(yīng)程度??偢軛U系數(shù)用于衡量企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的大小。

總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積,是普通股盈余變動(dòng)率與產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。

「例題。單選題」某企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入1200萬元,變動(dòng)成本率為60%,下年經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,本年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,則該企業(yè)本年的固定性經(jīng)營成本為()萬元。

A. 160 B. 320 C. 240 D.無法計(jì)算「答案」A「解析」下年經(jīng)營杠桿系數(shù)=本年邊際貢獻(xiàn)/(本年邊際貢獻(xiàn)-本年固定性經(jīng)營成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定性經(jīng)營成本]=1.5,解得本年固定性經(jīng)營成本為160萬元。

「例題。多選題」在其他因素一定,且息稅前利潤大于0的情況下,下列可以導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低的有( )。

A.提高基期息稅前利潤 B.增加基期的負(fù)債資金C.減少基期的負(fù)債資金 D.降低基期的變動(dòng)成本「答案」ACD「解析」財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤),從這個(gè)公式可以看出,減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),而減少基期的負(fù)債資金可以減少基期的利息,降低基期的變動(dòng)成本可以提高基期息稅前利潤,所以選項(xiàng)A、C、D都是正確答案。

「例題。多選題」如果甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,總杠桿系數(shù)為3,則下列說法正確的有( )。

A.如果銷售量增加10%,息稅前利潤將增加15% B.如果息稅前利潤增加20%,每股收益將增加40% C.如果銷售量增加10%,每股收益將增加30% D.如果每股收益增加30%,銷售量需要增加5%「答案」ABC「解析」因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,所以銷售量增加10%,息稅前利潤將增加10%×1.5=15%,因此選項(xiàng)A正確;由于總杠桿系數(shù)為3,所以如果銷售量增加10%,每股收益將增加10%×3=30%,因此選項(xiàng)C正確;由于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3/1.5=2,所以息稅前利潤增加20%,每股收益將增加20%×2=40%,因此選項(xiàng)B正確;由于總杠桿系數(shù)為3,所以每股收益增加30%,銷售量增加30%/3=10%,因此選項(xiàng)D不正確。

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