四、計(jì)算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

1.2009年3月9日，A公司發(fā)行在外普通股10000萬股，股票市價(jià)為15元/股。
當(dāng)日，該公司新發(fā)行了10000萬份認(rèn)股權(quán)證，規(guī)定每份認(rèn)股權(quán)證可按10元認(rèn)購1股普通股股票，且認(rèn)股權(quán)證的售價(jià)與理論價(jià)值一致。
同日，甲投資者用15000元購買了該公司股票，乙投資者用15000元購買了該公司的認(rèn)股權(quán)證。假定不考慮投資者的交易費(fèi)用。

要求：
（1）計(jì)算發(fā)行時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值。
（2）假定該認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時(shí)A公司股票市價(jià)為15元/股，計(jì)算全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價(jià)值和每股價(jià)值。
（3）當(dāng)A公司股票市價(jià)為18元/股時(shí)，計(jì)算：
①甲投資者股票投資的收益率；
②乙投資者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率。

參考答案：
（1）每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值＝max[（15－10）×1，0]＝5（元）
（2）全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價(jià)值＝10000×15＋10000×10＝250000（萬元）
公司總股份＝10000＋10000＝20000（萬股）
每股價(jià)值＝250000/20000＝12.5（元）
（3）①甲投資者股票投資的收益率＝（18－15）/15×100%＝20%
或：甲投資者股票投資的收益率＝[（18－15）×15000/15]/15000×100%＝20%
②乙投資者每份認(rèn)股權(quán)證的購買價(jià)格＝發(fā)行時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值＝5（元）
乙投資者每份認(rèn)股權(quán)證的出售價(jià)格＝出售時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值
＝max[（18－10）×1，0]＝8（元）
所以，乙投資者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率＝（8－5）/5×100%＝60%
或＝[（8－5）×1500/5]/1500×100%＝60%

2.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，相關(guān)資料如下：
資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股（每股面值1元），公司債券為24000萬元（該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5％），該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。
資料二：B公司打算在2009年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資10000萬元，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6％的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如表1所示：

說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：
（1）根據(jù)資料一計(jì)算B公司2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
（2）確定表1中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。
（3）計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤。
（4）用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案，并說明理由。

參考答案：
（1）2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2008年的息稅前利潤/（2008年的息稅前利潤－2008年的利息費(fèi)用）
＝5000/（5000－1200）
＝1.32
（2）A＝1800，B＝0.30
（3）設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為W萬元，則：
（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）
（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000中華 會計(jì)網(wǎng)校
解得：W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（萬元）
（4）由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個(gè)方案的每股收益高。

3.C公司為一般納稅人，購銷業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17％，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。相關(guān)預(yù)算資料如下：
資料一：預(yù)計(jì)每個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的銷售收入（含增值稅）均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：

說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

資料二：預(yù)計(jì)每個(gè)季度所需要的直接材料（含增值稅）均以賒購方式采購，其中50％于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余50％需要到下個(gè)季度付訖，假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表3所示：

說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：
（1）根據(jù)資料一確定表2中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。
（2）根據(jù)資料二確定表3中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。
（3）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算預(yù)算年度應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的年末余額。

參考答案：
（1）A＝70200（元），B＝117000（元），C＝70200（元），D＝18700（元），E＝77220（元）
（2）F＝70200（元），G＝10200（元），H＝35100（元）
（3）應(yīng)收賬款年末余額＝128700×40％＝51480（元）
應(yīng)付賬款年末余額＝77220×50％＝38610（元）

4.D公司為投資中心，下設(shè)甲乙兩個(gè)利潤中心，相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：
資料一：甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動成本總額為14000元，利潤中心負(fù)責(zé)人可控的固定成本為4000元，利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該中心負(fù)擔(dān)的固定成本為7000元。
資料二：乙利潤中心負(fù)債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22000元。
資料三：D公司利潤為33000元，投資額為200000元，該公司預(yù)期的最低投資報(bào)酬率為12％。

要求：
（1）根據(jù)資料一計(jì)算甲利潤中心的下列指標(biāo)：
①利潤中心邊際貢獻(xiàn)總額；
②利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額；
③利潤中心可控利潤總額。
（2）根據(jù)資料二計(jì)算乙利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本。
（3）根據(jù)資料三計(jì)算D公司的剩余收益。

參考答案：
（1）①利潤中心邊際貢獻(xiàn)總額＝38000－14000＝24000（元）
②利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額＝24000－4000＝20000（元）
③利潤中心可控利潤總額＝20000－7000＝13000（元）
（2）乙利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本＝30000－22000＝8000（元）
（3）D公司的剩余收益＝33000－200000×12％＝9000（元）

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