2011年會(huì)計(jì)職稱考試初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)考試大綱(第十一章)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

[基本要求]

(一)掌握財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)

(二)掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

(三)掌握財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

(四)了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

(五)掌握復(fù)利現(xiàn)值和終值的含義與計(jì)算方法

(六)掌握年金現(xiàn)值、年金終值的含義與計(jì)算方法

(七)掌握利率的計(jì)算，名義利率與實(shí)際利率的換算

(八)掌握資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的含義

(九)熟悉資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法

[考試內(nèi)容]

第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和內(nèi)容

一、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)

財(cái)務(wù)管理是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購(gòu)置(投資)，資本的融通(籌資)和經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流量(營(yíng)運(yùn)資金)，以及利潤(rùn)分配的管理。

(一)財(cái)務(wù)活動(dòng)

企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括投資、資金營(yíng)運(yùn)、籌資和資金分配等一系列行為。

1.投資活動(dòng)

投資是企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要投出資金的行為。企業(yè)投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。

2.資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)

企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)后動(dòng)中，會(huì)發(fā)生一系列的資金收付行為。為滿足企業(yè)日常營(yíng)業(yè)活動(dòng)的需要而墊支的資金，稱為營(yíng)運(yùn)資金。因企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也成為資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。

3.籌資活動(dòng)

籌資是企業(yè)為了滿足投資和資金營(yíng)運(yùn)的需要，籌集所需資金的行為。

4.資金分配活動(dòng)

企業(yè)通過(guò)投資和資金的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)可以取得相應(yīng)的收入，并實(shí)現(xiàn)資金的增值。企業(yè)取得的各種收入在補(bǔ)償成本、繳納稅金后，還應(yīng)依據(jù)有關(guān)法律對(duì)剩余收益進(jìn)行分配。

(二)財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)資金投放在投資活動(dòng)、資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和分配活動(dòng)中，與企業(yè)各方面有著廣泛的財(cái)務(wù)關(guān)系。

二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模式：

(一)利潤(rùn)最大化目標(biāo)

利潤(rùn)最大化目標(biāo)就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。

(二)股東財(cái)富最大化目標(biāo)

上市公司中，股東財(cái)富是由其所擁有的股宗數(shù)量和股宗市場(chǎng)價(jià)格兩方面所決定的。在股宗數(shù)量一定時(shí)，股宗價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。

(三)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)

企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。

(四)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)

相關(guān)者利益最大化目標(biāo)將保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展放在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中應(yīng)滿足以股東為首的各相關(guān)者利益，正確處理各種利益關(guān)系。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、籌資決策和股利決策三個(gè)方面。

(一)投資決策

投資是以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。企業(yè)的投資決策，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分為以下類型：

1.項(xiàng)目投資和證券投資

項(xiàng)目投資是把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的投資。

證券投資是把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或者利息收入的投資。

2.長(zhǎng)期投資和短期投資

長(zhǎng)期投資是影響所及超過(guò)一年的投資。長(zhǎng)期投資又稱資本性投資。用于股票和債券的長(zhǎng)期投資，在必要時(shí)可以出售變現(xiàn)，而較難以改變的是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性的固定資產(chǎn)投資。長(zhǎng)期投資有時(shí)專指固定資產(chǎn)投資。

短期投資是影響所及不超過(guò)一年的投資，短期投資又稱為流動(dòng)資產(chǎn)投資或營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)投資。

(二)籌資決策

籌資是籌集資金。籌資決策要解決的問(wèn)題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰(shuí)、在什么時(shí)候、籌集多少資金?？晒┢髽I(yè)選擇的資金來(lái)原有許多，我國(guó)習(xí)慣上稱“資金渠道”。按不同的標(biāo)志，它們分為：

1.權(quán)益資金和借入資金

權(quán)益資金是企業(yè)股東提供的資金。它不需要?dú)w還，籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，但其期望的報(bào)酬率高。

借入資金是債權(quán)人提供的資金。它要按期歸還，有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬率比權(quán)益資金低。

2.長(zhǎng)期資金和短期資金

長(zhǎng)期資金是企業(yè)可長(zhǎng)期使用的資金，包括權(quán)益資金和長(zhǎng)期負(fù)債。

短期資金一般是一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。一般來(lái)說(shuō)，短期資金的籌集應(yīng)主要解決臨時(shí)的資金需要。

(三)股利分配決策

股利分配是在公司賺得的利潤(rùn)中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資。

利率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值

一、資金時(shí)間價(jià)值的含義

資金時(shí)間價(jià)值是一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。資金的時(shí)間價(jià)值來(lái)源于資金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程后的價(jià)值增值。通常情況下，它相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，是利潤(rùn)平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。

根據(jù)資金具有時(shí)間價(jià)值的理論，可以將某一時(shí)點(diǎn)的資金金額折算為其他時(shí)點(diǎn)的金額。

二、現(xiàn)值和終值的計(jì)算

現(xiàn)值是未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作P.終值又稱將來(lái)值是現(xiàn)在一定量的資金折算到未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作F.

現(xiàn)值和終值是一定量資金在前后兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上對(duì)應(yīng)的價(jià)值，其差額即為資金的時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)實(shí)生活中計(jì)算利息時(shí)所稱本金、本利和的概念相當(dāng)于資金時(shí)間價(jià)值理論中的現(xiàn)值和終值，利率(用i表示)可視為資金時(shí)間價(jià)值的一種具體表現(xiàn);現(xiàn)值和終值對(duì)應(yīng)的時(shí)點(diǎn)之間可以劃分為n期(n≥1)，相當(dāng)于計(jì)息期。

(一)單利現(xiàn)值和終值的計(jì)算

1.單利現(xiàn)值

P=F/(1+n×i)

其中，1/(1+n×i)為單利現(xiàn)值系數(shù)。

2.單利終值

F=P(1+n×i)

其中，(1+n×i)為單利終值系數(shù)。

(二)復(fù)利現(xiàn)值和終值的計(jì)算

復(fù)利計(jì)算方法是每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將該期所派生的利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾動(dòng)計(jì)算，俗稱“利滾利”。這里所說(shuō)的計(jì)息期，是相鄰兩次計(jì)息的間隔，如年、月、日等。除非特別說(shuō)明，計(jì)息期一般為一年。

1.復(fù)利現(xiàn)值

P=F/(1+i)n

其中，1/(1+i)n 為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F，i，n);n為計(jì)息期。

2.復(fù)利終值

F=P(1+i)n

其中，(1+i)n 為復(fù)利終值系數(shù)，記作(F/P，i，n);n為計(jì)息期。

(三)年金終值和年金現(xiàn)值的計(jì)算

年金包括普通年金(后付年金)、即付年金(先付年金)、遞延年金、永續(xù)年金等形式。普通年金和即付年金是年金的基本形式，都是從第一期開(kāi)始發(fā)生等額收付，兩者的區(qū)別是普通年金發(fā)生在期末，而即付年金發(fā)生在期初。遞延年金和永續(xù)年金是派生出來(lái)的年金。遞延年金是從第二期或第二期以后才發(fā)生，而永續(xù)年金的收付期趨向于無(wú)窮大。

在年金中，系列等額收付的間隔期間只需要滿足“相等”的條件即可，間隔期間完全可以不是一年，例如每季末等額支付的債權(quán)利息也是年金。

5.即付年金終值的計(jì)算

即付年金的終值是把即付年金每個(gè)等額A都換算成第n期期末的數(shù)值，再來(lái)求和。

6.即付年金現(xiàn)值

即付年金的現(xiàn)值就是把即付年金每個(gè)等額的A都換算成第一期期初的數(shù)值即第0期期末的數(shù)值，再求和。即付年金現(xiàn)值的計(jì)算就是已知每期期初等額收付的年金A，求現(xiàn)值P.

P=A×[(P/A，i，n-1)+1]

7.遞延年金終值

遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的終值計(jì)算一樣，只是要注意期數(shù)。

F=A(F/A，i，n)

其中，n表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)。

8.遞延年金現(xiàn)值

Po=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)

9.永續(xù)年金的現(xiàn)值

永續(xù)年金的現(xiàn)值可以看成是一個(gè)n無(wú)窮大后付年金的現(xiàn)值，則永續(xù)年金現(xiàn)值計(jì)算如下：

P(n→∞)=A[1一(1+i) -n]/i=A/i

當(dāng)n趨向無(wú)窮大時(shí)，由于A、i都是有界量，(1+i)-n趨向無(wú)窮小，

因此P(n→∞)=A[1一(1+i) -n]/i趨向A/i.

三、利率的計(jì)算

(一)復(fù)利計(jì)息方式下的利率計(jì)算

復(fù)利計(jì)息方式下，利率與現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)之間存在一定的數(shù)量關(guān)系。已知現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)，則可以通過(guò)內(nèi)插法計(jì)算對(duì)應(yīng)的利率。

式中，所求利率為i，i對(duì)應(yīng)的現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)為B，B1、B2為現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表中B相鄰的系數(shù)，i1、i2為B1、B2對(duì)應(yīng)的利率。

1.若已知復(fù)利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)B以及期數(shù)n，可以查“復(fù)利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表”，找出與已知復(fù)利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)最接近的兩個(gè)系數(shù)及其對(duì)應(yīng)的利率，按內(nèi)插法公式計(jì)算利率。

2.若已知年金現(xiàn)值(或者終值系數(shù))以及期數(shù)n，可以查“年金現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表”，找出與已知年金現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)最接近的兩個(gè)系數(shù)及其對(duì)應(yīng)的利率，按內(nèi)插法公式計(jì)算利率。

3.永續(xù)年金的利率可以通過(guò)公式i=A/P計(jì)算。

(二)名義利率與實(shí)際利率

如果以“年”作為基本計(jì)息期，每年計(jì)算一次復(fù)利，這種情況下的年利率是名義利率。如果按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，并將全年利息額除以年初的本金，此時(shí)得到的利率是實(shí)際利率。名義利率與實(shí)際利率的換算關(guān)系如下：

i=(1+r/m)m一l

其中，i為實(shí)際利率;r為名義利率;m為每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)。

第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益

一、資產(chǎn)的收益與收益率

資產(chǎn)的收益是資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：一是以絕對(duì)數(shù)表示的資產(chǎn)價(jià)值的增值量，稱為資產(chǎn)的收益額;二是以相對(duì)數(shù)表示的資產(chǎn)價(jià)值的增值率，稱為資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率。

資產(chǎn)的收益額通常來(lái)源于兩個(gè)部分：一是一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入;二是期末資產(chǎn)的價(jià)值(或市場(chǎng)價(jià)格)相對(duì)于期初價(jià)值(價(jià)格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱為資本利得。

資產(chǎn)的收益率通常是以百分比表示的，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值(或價(jià)格)的比值，該收益率也包括兩部分：一是利息(股息)的收益率;二是資本利得的收益率。

一般情況下，如果不做特殊說(shuō)明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率。

二、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量。

資產(chǎn)收益率的離散程度是資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。

(一)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

1.收益率的方差(σ2)

收益率方差是用來(lái)表示某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與其期望值之間的離散程度的一個(gè)指標(biāo)

收益率標(biāo)準(zhǔn)差是反映了某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果對(duì)其期望值的偏離程度的一個(gè)指標(biāo)。它等于方差的開(kāi)方。

標(biāo)準(zhǔn)差和方差都是以絕對(duì)數(shù)衡量某資產(chǎn)的全部風(fēng)險(xiǎn)，在預(yù)期收益率(即收益率的期望值)相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大;相反，在預(yù)期收益率相同的情況下標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，風(fēng)險(xiǎn)也越小。由于標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)大小，因而不適用于比較具有不同的預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)

標(biāo)準(zhǔn)離差率是收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)。其計(jì)算公式為：

V=σ/E(R)

標(biāo)準(zhǔn)離差率以相對(duì)數(shù)衡量資產(chǎn)的全部風(fēng)險(xiǎn)的大小，它表示每單位預(yù)期收益所包含的風(fēng)險(xiǎn)，即每一元預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小。一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越大;相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率可以用來(lái)比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)不知道或者很難估計(jì)未來(lái)收益率發(fā)生的概率以及未來(lái)收益率的可能值時(shí)，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差?！∑渲?，Ri表示數(shù)據(jù)樣本中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù);

是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值;n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)。

 

(二)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

1.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵銷時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

2.減少風(fēng)險(xiǎn)

減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面的意思： 一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。

3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定的代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

4.接受風(fēng)險(xiǎn)

接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn);風(fēng)險(xiǎn)自保是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

三、風(fēng)險(xiǎn)偏好

根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好分為風(fēng)險(xiǎn)回避者、風(fēng)險(xiǎn)追求者和風(fēng)險(xiǎn)中立者。

(一)風(fēng)險(xiǎn)回避者

風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn);而對(duì)于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，則偏好于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。

(二)風(fēng)險(xiǎn)追求者

與風(fēng)險(xiǎn)回避者恰恰相反，風(fēng)險(xiǎn)追求者主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來(lái)更大的效用。

(三)風(fēng)險(xiǎn)中立者

風(fēng)險(xiǎn)中立者既不回避風(fēng)險(xiǎn)，也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)。他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。

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