七、差額分析法的應(yīng)用舉例

八、財(cái)務(wù)分析的局限性：

1.資料來(lái)源的局限性：

①報(bào)表數(shù)據(jù)的時(shí)效性

②報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性

③報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性

④報(bào)表數(shù)據(jù)的可比性

⑤報(bào)表數(shù)據(jù)的完整性

2.分析方法的局限性：

①對(duì)于比較分析法，分析的雙方具備可比性才有意義

②對(duì)于比率分析法，單個(gè)指標(biāo)綜合程度低，計(jì)算在歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上

③對(duì)于因素分析法，主觀假定每次只有一個(gè)因素發(fā)生變動(dòng)

3.分析指標(biāo)的局限性：

①財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密

②財(cái)務(wù)指標(biāo)反映情況相對(duì)性

③財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一

④財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算口徑不一致(不同企業(yè)之間用財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)時(shí)效一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn))

九、財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)的方法：杜邦分析法、沃爾評(píng)分法、功效系數(shù)法

十、上市公司基本財(cái)務(wù)分析：

1.每股收益分析(此指標(biāo)越大盈利能力越好股利分配來(lái)源充足，資產(chǎn)增值能力強(qiáng)

⑴基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

備注：股票股利(送紅股)不加權(quán)，發(fā)行新股按增加的時(shí)間權(quán)數(shù)(加上)，股票回購(gòu)按時(shí)間加權(quán)計(jì)算(減去)

⑵.稀釋每股收益：考慮潛在普通股包括可轉(zhuǎn)債，認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)

⑶可轉(zhuǎn)債：分子加當(dāng)年稅后利息，分母加可轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)(加權(quán)計(jì)算按時(shí)間)

⑷認(rèn)股權(quán)證：增加的普通股股數(shù)=認(rèn)股權(quán)證的份數(shù)-份數(shù)*行權(quán)價(jià)/市價(jià)

2.每股股利系列指標(biāo)：

⑴每股股利=股利總額/流通股數(shù)(備注：流通股數(shù)是年末發(fā)行在外的普通股數(shù)，不是加權(quán)數(shù))

指標(biāo)分析：每股股利反映的是上市公司每股獲利能力的大小，股利越大，獲利能力越強(qiáng)

⑵股利發(fā)放率=每股股利/每股收益

⑶市盈率=每股股價(jià)/每股收益(反映投資者愿意對(duì)公司每股凈利潤(rùn)支付的價(jià)格)

指標(biāo)分析：市盈率越高，意味著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力越大，也即投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高，同時(shí)也說(shuō)明該股票風(fēng)險(xiǎn)越大。

⑷市場(chǎng)平均市盈率=1/市場(chǎng)利率

3.每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)(備注：分子分母都是時(shí)點(diǎn)數(shù)，可以用年末數(shù)，不必加權(quán))

指標(biāo)分析：該項(xiàng)指標(biāo)可以橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價(jià)值，如企業(yè)性質(zhì)相同，股票市價(jià)相近的條件下，每股凈資產(chǎn)越高，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大。

4.市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)

指標(biāo)分析：市凈率越低的股票，投資價(jià)值越高

十一、管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中對(duì)于本企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷。其信息披露在中期報(bào)告中，在“管理層討論與分析”部分出現(xiàn);在年報(bào)中則在“董事會(huì)報(bào)告”部分出現(xiàn)，披露原則為強(qiáng)制與自愿相結(jié)合。若企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較曾公開(kāi)披露過(guò)的本年度盈利預(yù)測(cè)或經(jīng)營(yíng)計(jì)劃低于10%以上或高于20%以上，應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明造成差異的原因(低于葉是10%為起點(diǎn)，包括20%，30%)

十二、現(xiàn)代沃爾評(píng)分法認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長(zhǎng)能力，它們之間大致可按5：3：2的比重來(lái)分配。

例：總資產(chǎn)報(bào)酬率行業(yè)最高比率是15.8%，標(biāo)準(zhǔn)比率是5.5%，最高評(píng)分是30分，標(biāo)準(zhǔn)分值是20分，則每分比率的差=(行業(yè)最高比率-標(biāo)準(zhǔn)比率)/(最高評(píng)分-標(biāo)準(zhǔn)分值)=(15.8%-5.5%)/(30-20)=1.03%

如總資產(chǎn)報(bào)酬率的實(shí)際值是10%，則該企業(yè)的實(shí)際得分=標(biāo)準(zhǔn)分值+調(diào)整分=20+(10%-5.5%)/1.03%=24.37分

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（責(zé)任編輯：xll）

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