當(dāng)前，在中國(guó)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新形勢(shì)下，實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求不斷增長(zhǎng)，近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的逐漸興起，衍生品市場(chǎng)如何更好地滿足企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求成為重要課題。

　　“今年以來(lái)，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨著外部環(huán)境日趨復(fù)雜、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇、人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性趨強(qiáng)的局面，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜、需求更加個(gè)性化，這給期貨及衍生品工具發(fā)揮功能提供了廣闊的空間?！?2月1日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)紀(jì)委書(shū)記陳東升在中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)主辦，中信期貨、交通銀行共同承辦的分論壇“風(fēng)險(xiǎn)管理與衍生品市場(chǎng)發(fā)展論壇”上表示。

　　據(jù)他介紹，近年來(lái)，銀行、證券、期貨、基金等機(jī)構(gòu)積極參與衍生品市場(chǎng)的建設(shè)，以期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司為例，截至今年10月共有54家風(fēng)險(xiǎn)管理公司開(kāi)展場(chǎng)外衍生品交易，全年累計(jì)參與交易客戶數(shù)2600余戶，其中產(chǎn)業(yè)客戶占比為45.9%，商品類(lèi)場(chǎng)外期權(quán)累計(jì)名義本金6800億元，同比增長(zhǎng)近2.4倍，月均未了結(jié)名義本金400余億元，同增長(zhǎng)近2倍。

　　“今年以來(lái)，我們看到各類(lèi)機(jī)構(gòu)在衍生品方面的合作越來(lái)越多，然而我國(guó)衍生品市場(chǎng)發(fā)展仍有很大空間?！标悥|升說(shuō)，一是市場(chǎng)體量和規(guī)模均遠(yuǎn)小于現(xiàn)貨市場(chǎng)，不能滿足市場(chǎng)參與者迅速增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求；二是金融衍生工具和產(chǎn)品不夠豐富，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中大量金融資產(chǎn)保值需求難以實(shí)現(xiàn)；三是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和規(guī)則體系有待完善，需要不斷適應(yīng)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革的新形勢(shì)；四是資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程明顯加快，我國(guó)衍生品市場(chǎng)綜合服務(wù)能力需要提升。

　　事實(shí)上，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)商品場(chǎng)外衍生品逐漸興起，場(chǎng)外期權(quán)的規(guī)模逐漸增大，其中，各交易所堅(jiān)持創(chuàng)新，為貼近市場(chǎng)需求不斷地推出創(chuàng)新產(chǎn)品。為了適應(yīng)市場(chǎng)對(duì)個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，近日大商所向市場(chǎng)公布了商品互換的試行辦法。

　　大商所相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人在論壇上表示，從運(yùn)作上來(lái)看，日前發(fā)布的商品互換試行方案有四個(gè)特點(diǎn)?！耙皇强梢詡€(gè)性化定制合約條款?？蛻艨梢栽诮灰姿峁┑暮霞s文本框架下自定義合約條款，在到期時(shí)間、結(jié)算基準(zhǔn)、結(jié)算方式、結(jié)算周期等方面都可以自定義，經(jīng)過(guò)交易雙方確認(rèn)后，該筆合約可以生成并錄入系統(tǒng)。二是以交易商為核心，滿足企業(yè)的個(gè)性化需求，由于兩個(gè)實(shí)體企業(yè)之間進(jìn)行衍生品交易在場(chǎng)外主協(xié)議簽署等方面存在障礙，因此通過(guò)交易商可以滿足企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。三是不增加額外的成本，不改變?cè)械谋ＷC金交付方式，企業(yè)不用增加額外的清算成本。四是交易所提供的資金托管、盯市、交收、報(bào)表等服務(wù)，可以滿足企業(yè)差異化的內(nèi)部管理需求?！?/p>

　　“交易所開(kāi)展場(chǎng)外業(yè)務(wù)，最終的落腳點(diǎn)是更好地為實(shí)體企業(yè)服務(wù)。近期發(fā)布的商品互換試行辦法，是交易所為場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)提供金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的開(kāi)始。未來(lái)，交易所將根據(jù)市場(chǎng)變化和企業(yè)需求，逐步推出大宗交易、基差合約交易、集中清算等服務(wù)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。

　　作為擁有創(chuàng)新基因的交易所，多年來(lái)香港交易所致力于推出更多的創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)市場(chǎng)?！澳壳埃覀?cè)谟弥笖?shù)期貨做場(chǎng)外合約，這是我們未來(lái)的重點(diǎn)?！毕愀劢灰准敖Y(jié)算所有限公司市場(chǎng)發(fā)展科證券產(chǎn)品發(fā)展部高級(jí)副總裁黃柏中介紹說(shuō)，目前波幅率越來(lái)越高，會(huì)對(duì)很多場(chǎng)外的期權(quán)產(chǎn)品帶來(lái)很多風(fēng)險(xiǎn)。因此，明年要推動(dòng)恒生指數(shù)波幅率指數(shù)期貨，這是一種類(lèi)似美國(guó)的波幅率指數(shù)的期貨，希望能滿足很多管理波幅率風(fēng)險(xiǎn)的工具需求。

　　事實(shí)上，商品指數(shù)是一個(gè)很重要的領(lǐng)域，商品作為資產(chǎn)配置的重要標(biāo)的之一，越來(lái)越受到人們的重視?！霸谥笖?shù)研發(fā)上，大商所自主研發(fā)了36只商品期貨指數(shù)，涵蓋不同主題，包括農(nóng)產(chǎn)品、黑色系、化工等都有比較完整的體系?！贝笊趟嚓P(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，近年來(lái)大商所致力于與券商、期貨、銀行、基金等金融經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)共同合作開(kāi)發(fā)指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品，以滿足客戶的差異化需求?！傲硗猓灰姿苍诜e極準(zhǔn)備商品指數(shù)期貨和指數(shù)期權(quán)，完善整個(gè)產(chǎn)品體系。”

（責(zé)任編輯：liushengbao）

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