2019期貨考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)：期貨投機(jī)交易

知識(shí)點(diǎn)一、期貨投機(jī)的概念

期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。

期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別主要有：

(一)從交易目的來(lái)看

期貨投機(jī)交易是以賺取價(jià)差收益為目的;而套期保值交易是利用期貨市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)從交易方式來(lái)看

期貨投機(jī)交易是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買空賣空，從而獲得價(jià)差收益;套期保值交易則是在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)同時(shí)操作，以期達(dá)到對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)從交易風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看

期貨投機(jī)者在交易中通常是為博取價(jià)差收益而主動(dòng)承擔(dān)相應(yīng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn);套期保值者則是通過(guò)期貨交易規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，一般來(lái)說(shuō)，期貨投機(jī)者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)偏好者，套期保值者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。

知識(shí)點(diǎn)二、期貨投機(jī)者的類型

(一)按交易主體劃分

按交易主體劃分，期貨投機(jī)者可分為機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者。機(jī)構(gòu)投機(jī)者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進(jìn)行期貨投機(jī)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。主要包括各類基金、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等。個(gè)人投機(jī)者則是指以自然人身份從事期貨投機(jī)交易的投機(jī)者。

(二)按持有頭寸方向劃分

按持有頭寸方向劃分，期貨投機(jī)者可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。若投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格上漲買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為多頭投機(jī)者;若投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為空頭投機(jī)者。

知識(shí)點(diǎn)三、期貨投機(jī)交易的常見操作方法

(一)開倉(cāng)階段

1.入市時(shí)機(jī)的選擇

第一步，通過(guò)基本分析法，判斷市場(chǎng)處于牛市還是熊市。

第二步，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景。

第三步，決定入市的具體時(shí)間。

建倉(cāng)時(shí)應(yīng)注意，只有在市場(chǎng)趨勢(shì)已明確上漲時(shí)，才買入期貨合約;在市場(chǎng)趨勢(shì)已明確下跌時(shí)，才賣出期貨合約。如果趨勢(shì)不明朗或不能判定市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，不要匆忙建倉(cāng)。

2.金字塔式建倉(cāng)

金字塔式建倉(cāng)是一種增加合約倉(cāng)位的方法，即如果建倉(cāng)后市場(chǎng)行情走勢(shì)與預(yù)期相同并已使投機(jī)者獲利，可增加持倉(cāng)。

增倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：

(1)只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已盈利的情況下，才能增倉(cāng);(2)持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。

3.合約交剖月份的選擇

投機(jī)者在選擇合約的交割月份時(shí)，通常要注意以下兩個(gè)問(wèn)題：一是合約的流動(dòng)性;二是遠(yuǎn)月合約價(jià)格與近月合約價(jià)格之間的關(guān)系。

根據(jù)合約流動(dòng)性不同，可將期貨合約分為活躍月份合約和不活躍月份合約兩種。一般來(lái)說(shuō)，期貨投機(jī)者在選擇合約月份時(shí)，應(yīng)選擇交易活躍的合約月份。

在正向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格高于近月合約的價(jià)格。多頭投機(jī)者應(yīng)買入近月合約;空頭投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約。

在反向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格低于近月合約的價(jià)格。做多頭的投機(jī)者宜買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)月合約，行情看漲時(shí)可獲得較多利潤(rùn);而做空頭的投機(jī)者宜賣出交割月份較近的近月合約，行情下跌時(shí)可獲得較多利潤(rùn)。 不過(guò)，在因現(xiàn)貨供應(yīng)極度緊張而出現(xiàn)的反向市場(chǎng)情況下，可能會(huì)出現(xiàn)近月合約漲幅大于遠(yuǎn)月合約的局面，投機(jī)者對(duì)此也要多加注意，避免進(jìn)入交割期發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)。

(二)平倉(cāng)階段

投機(jī)者建倉(cāng)后應(yīng)密切關(guān)注行情的變動(dòng)，適時(shí)平倉(cāng)。行情變動(dòng)有利時(shí)，通過(guò)平倉(cāng)獲取投機(jī)利潤(rùn);行情變動(dòng)不利時(shí)，通過(guò)平倉(cāng)可以限制損失。投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失，并且損失已經(jīng)達(dá)到事先確定的數(shù)額時(shí)，應(yīng)立即對(duì)沖了結(jié)，認(rèn)輸離場(chǎng)。在行情變動(dòng)有利時(shí)，不必急于平倉(cāng)獲利，而應(yīng)盡量延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間，充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)。這就要求投機(jī)者能夠靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利。止損指令是實(shí)現(xiàn)“限制損失、累積盈利”的有力工具。只要止損單運(yùn)用得當(dāng)，就可以為投機(jī)者提供必要的保護(hù)。止損單中的價(jià)格一般不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以免價(jià)格稍有波動(dòng)就不得不平倉(cāng);但也不能離市場(chǎng)價(jià)格太遠(yuǎn)，否則易遭受不必要的損失。止損單中價(jià)格的選擇，可以利用技術(shù)分析法來(lái)確定。

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