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期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》考點輔導

(三)期貨市場與其他衍生品市場

一、衍生品概念和分類

衍生品概念：從基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易(商品、股票、債券、外匯、股指等)衍生而來的一種新的交易方式。期貨交易就是衍生品交易的一種重要類型。

分場內(nèi)交易和場外交易(規(guī)模大，大多是銀行、機構(gòu)和基金之間的交易)：

衍生品的市場分類：遠期、期貨、期權(quán)、互換

遠期合約——在未來某一時間以某一確定的價格買入或者賣出某商品的協(xié)議。遠期外匯合約非常受歡迎。

期貨合約——在將來某一確定時間按照確定的價格買入或者賣出某商品的標準化協(xié)議。

期權(quán)——是一種權(quán)利，一種能在未來某個特定時間以特定的價格買入或者賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。

互換——一方與另一方進行交易的協(xié)議，能依據(jù)參與者的特殊需要靈活商定合約條款。利率互換和外匯互換。主要有利率互換、外匯互換。

期貨合約和場內(nèi)交易的期權(quán)合約非常類似;遠期和互換合約主要在場外交易。

期貨市場在衍生品中交易比重不是最大，但期貨市場發(fā)揮著其它衍生品市場無法替代的作用：

1、 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價格具有較強的權(quán)威性。價格發(fā)現(xiàn)不是其特有的，但因期貨市場特有的機制使其價格發(fā)現(xiàn)有特殊的優(yōu)勢：公開集中競價機制、賣空買空機制和雙向交易、保證金制度、每日無負債結(jié)算制度等。

2、 期貨市場轉(zhuǎn)移風險效果高于遠期和互換等衍生品市場。

3、 期貨市場的流動性水平高，可以較低成本實現(xiàn)轉(zhuǎn)移風險或獲取收益的目的。

4、 大宗基礎(chǔ)原料國際貿(mào)易定價采取“期貨價格+升貼水”

因此期貨交易在衍生品交易中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。其它衍生品定價往往參照期貨價格進行。其它衍生品市場在轉(zhuǎn)移風險時，往往要和期貨交易配套運作。

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（責任編輯：中大編輯）

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