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期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》精華輔導(dǎo)

期權(quán)價(jià)格構(gòu)成：

期權(quán)價(jià)格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。（內(nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲得的總利潤。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系決定的。）

實(shí)值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表： 　名稱 看漲期權(quán) 　看跌期權(quán) 　平值期權(quán) 　執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià) 　執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià) 　實(shí)值期權(quán) 　執(zhí)行價(jià)格<標(biāo)的物價(jià) 　執(zhí)行價(jià)格>標(biāo)的物價(jià) 　虛值期權(quán) 　執(zhí)行價(jià)格>標(biāo)的物價(jià) 執(zhí)行價(jià)格 標(biāo)的物價(jià)

買方，買進(jìn)期權(quán)--對(duì)沖--權(quán)利消失 --放棄--權(quán)利消失 　--行權(quán)--漲權(quán)變多頭，跌權(quán)變空頭

賣方，賣出期權(quán)--接受行權(quán)--漲權(quán)變空頭，跌權(quán)變多頭 --對(duì)沖--（回避執(zhí)行）

期權(quán)保證金的結(jié)算：

由于買方最大風(fēng)險(xiǎn)是成交時(shí)的權(quán)利金，因此對(duì)買方?jīng)]有每日結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，但賣方的風(fēng)險(xiǎn)與期貨一樣依然存在，因此交易所要對(duì)賣方進(jìn)行每日計(jì)結(jié)算保證金。

傳統(tǒng)期權(quán)保證金（Comex），每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：

（一）、權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)價(jià)值的一半；

（二）、權(quán)利金+期貨合約保證金的一半

分幾種情況：1、賣方持倉保證金結(jié)算 　2、賣方當(dāng)日開倉當(dāng)日平倉結(jié)算（差價(jià)） 　3、賣方歷史持倉平倉結(jié)算（差價(jià)） 　4、買方權(quán)利金結(jié)算（成交價(jià)劃出） 　5、履約結(jié)算 6、權(quán)利放棄時(shí)的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)自動(dòng)失效，消失。買方不用結(jié)算，賣方退回保證金。） 7、實(shí)值期權(quán)自動(dòng)結(jié)算。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)，將由結(jié)算部門自動(dòng)結(jié)算，如果是部位轉(zhuǎn)換，則不自動(dòng)結(jié)算；如果不是部位轉(zhuǎn)換而是現(xiàn)金結(jié)算，扣除各種費(fèi)用后，只要有一個(gè)變動(dòng)價(jià)位就自動(dòng)結(jié)算。

期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別：

1、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同（不對(duì)等） 　2、交易內(nèi)容不同（期貨是標(biāo)的物，期權(quán)是一種買賣權(quán)） 　3、交割價(jià)格不同（期權(quán)是執(zhí)行價(jià)格） 　4、交割方式不同 　5、保證金規(guī)定不同 　6、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同（期貨多空對(duì)等，期權(quán)不對(duì)稱） 　7、獲利機(jī)會(huì)不同 8、合約種類數(shù)量不同（期貨一般為1個(gè)月最多一種，期權(quán)擴(kuò)大了10倍）

期權(quán)交易的基本原理：

期權(quán)交易的基本原理有4個(gè)：即買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看跌期權(quán)。

期權(quán)交易的主旨：預(yù)測市場價(jià)格將大幅波動(dòng)，便采用買進(jìn)漲權(quán)或跌權(quán)的策略，以獲得買進(jìn)或賣出的權(quán)利和自由；預(yù)測市場價(jià)格將保持穩(wěn)定或波動(dòng)很小，便采取賣出漲權(quán)或跌權(quán)的策略，收取權(quán)金受益。

原因 　為獲取差價(jià)收益，權(quán)金上漲時(shí)平倉 　為取得賣權(quán)收入 　為獲取差價(jià)收益 　為取得權(quán)金收入 　為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，對(duì)股票期權(quán)來說很明顯 　為進(jìn)行套利交易 　為產(chǎn)生杠桿效應(yīng) 　為獲得標(biāo)的物而賣跌權(quán) 　為限制交易風(fēng)險(xiǎn) 　為改善持倉結(jié)構(gòu) 　為保護(hù)多頭買進(jìn) 　為改善持倉結(jié)構(gòu) 　為保護(hù)空頭而買漲權(quán) 　為鎖定期貨利潤或鎖倉而賣出期權(quán) 　為保護(hù)賬面利潤 　各種策略的需要 　為維持心理平衡，不會(huì)因股票和現(xiàn)貨下跌而輕易平倉，堅(jiān)定持倉信心 　各種策略的需要 　為維持心理平衡 各種策略的需要

在期貨交易中，除了深實(shí)值期權(quán)的權(quán)金高于期貨保金外，一般權(quán)金都比期貨保金低。由于股票是全額交易，所以運(yùn)用股票期權(quán)杠桿作用更加明顯。

隱含波動(dòng)率低（高），是指理論上應(yīng)該波動(dòng)較大（小），但市場反應(yīng)很小（大）。

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