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第九章 期貨投資分析報(bào)告

1.期貨投資報(bào)告有哪些類型？

按照?qǐng)?bào)告涉及內(nèi)容的時(shí)間段和發(fā)布時(shí)點(diǎn)是否具有限制性要求，分為定期報(bào)告（日?qǐng)?bào)、周報(bào)、季報(bào)和年報(bào)等）和不定期報(bào)告（專題報(bào)告、調(diào)研報(bào)告、投資方案、行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)報(bào)告等）；

按照所分析、預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度或投資周期的長(zhǎng)短分為短期、中期和長(zhǎng)期投資報(bào)告；

按照是否針對(duì)特定環(huán)境或投資者而進(jìn)行個(gè)性化的設(shè)計(jì)，報(bào)告可以分為分析報(bào)告、投資方案和策略報(bào)告；

按照?qǐng)?bào)告的篇幅和深度分為評(píng)論性報(bào)告和深度研究報(bào)告。

2.期貨投資分析報(bào)告一般包括哪些內(nèi)容？

（1）背景介紹；（2）當(dāng)期要點(diǎn)關(guān)注及轉(zhuǎn)向分析；（3）市場(chǎng)潛在的重要利多/利空信息匯總和影響分析；（4）綜合分析；（5）技術(shù)分析；（6）結(jié)論及建議；（7）風(fēng)險(xiǎn)條款。

3.期貨周報(bào)、月報(bào)與日評(píng)的區(qū)別主要體現(xiàn)在哪些方面？

期貨周報(bào)、月報(bào)的內(nèi)容比期貨日評(píng)更加豐富，關(guān)注的時(shí)間段延長(zhǎng)為中短期，對(duì)信息、事件的分析更為深入透徹，從格式上看更多地運(yùn)用圖表，整個(gè)內(nèi)容篇幅也相應(yīng)加大，更講究文章條理和結(jié)構(gòu)。不過(guò)，由于時(shí)間周期拉長(zhǎng)之后，評(píng)論者審視的角度有所變化，通常帶有階段性總結(jié)的味道，側(cè)重于過(guò)程分析，并且更重視基本面因素的跟蹤分析或修正以后對(duì)后市影響的評(píng)估。

基本內(nèi)容一般包括：行情回顧與小結(jié)、當(dāng)期重大事件陳述及其影響評(píng)估、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)跟蹤、周線/月線中長(zhǎng)期技術(shù)指標(biāo)的變化及研讀、后市展望和操作建議、免責(zé)聲明等。

4.研究報(bào)告中常見的問(wèn)題有哪些？

第一，從總體上看，分析師對(duì)市場(chǎng)的分析往往表現(xiàn)出明顯的跳躍性遇不穩(wěn)定性，缺乏統(tǒng)一的邏輯關(guān)系，這類報(bào)告結(jié)論的建議部分多采用一些似是而非模糊的語(yǔ)言（大多預(yù)測(cè)價(jià)格和交易信息），常常讓投資者感到在操作上無(wú)所適從。

第二，有些報(bào)告沒(méi)有根據(jù)報(bào)告的主要閱讀群體來(lái)運(yùn)用想使用的格式和藥店來(lái)寫作，公開信息的重復(fù)以及單方面的過(guò)于求全求多，導(dǎo)致抓不住主要矛盾。

第三，分析的主要理由的時(shí)間頻率與研究報(bào)告的時(shí)間效應(yīng)不相符，最典型的是用長(zhǎng)期因素推斷短期走勢(shì)。

第四，很多分析師不敢面對(duì)自己以前的分析失誤，其實(shí)，只要是合理的研究體系，投資報(bào)告的調(diào)整屬于常態(tài)。

5.期貨專題報(bào)告應(yīng)包括哪些內(nèi)容？

背景介紹、專題問(wèn)題的提出、研究意義和必要性論述、相關(guān)因素深入分析、對(duì)行業(yè)和市場(chǎng)的影響程度分析、實(shí)證性研究、后市展望和投資建議等。

6.期貨創(chuàng)新研究的特點(diǎn)是什么？

創(chuàng)新研究以金融工程的思想為核心，尤其注重?cái)?shù)量化方法和工具的運(yùn)用，逐步成為期貨專題研究的重要組成部分。創(chuàng)新研究突破了傳統(tǒng)的研究以分析價(jià)格趨勢(shì)為核心的界限，不再局限于某一類品種，也不局限于價(jià)格趨勢(shì)分析，研究視野更為寬廣，不僅包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)（比如商品指數(shù)等）、風(fēng)險(xiǎn)管理（VaR模型等），還包括對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行總結(jié)概括（季節(jié)性等）、投資組合的構(gòu)建、程序化交易等。隨著未來(lái)金融衍生品、商品指數(shù)產(chǎn)品以及期權(quán)的陸續(xù)上市，創(chuàng)新研究將有長(zhǎng)足的發(fā)展。

7.期貨調(diào)研報(bào)告應(yīng)包括哪些內(nèi)容？

（1）前言部分：意義、原因、時(shí)間

（2）正文部分：基本狀況、分析預(yù)測(cè)

（3）結(jié)尾部分：投資建議或應(yīng)對(duì)策略

（4）寫作要求：目的明確、資料真實(shí)準(zhǔn)確、講究方法、防止以偏概全、時(shí)效性

8.期貨投資方案有哪些特點(diǎn)？

（1）實(shí)戰(zhàn)性：深入分析過(guò)去行情，力求精確預(yù)測(cè)未來(lái)行情，必須進(jìn)行投資機(jī)會(huì)分析和風(fēng)險(xiǎn)收益分析

（2）適用于時(shí)間稍長(zhǎng)的投資：投資方案有助于長(zhǎng)線投資者對(duì)過(guò)去行情認(rèn)識(shí)清醒以及對(duì)未來(lái)可能性有預(yù)期，對(duì)于提高投資收益期望值及降低投資風(fēng)險(xiǎn)非常必要

（3）基本面分析為主，技術(shù)分析為輔：大資金更加注重基本面分析

（4）一般為小范圍內(nèi)適用：一般不愿公開。

9.期貨投資方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？

（1）分析預(yù)測(cè)：尋找期貨投資機(jī)會(huì)

（2）交易計(jì)劃：①投入資金量；②交易數(shù)量；③目標(biāo)價(jià)位以及止損點(diǎn)。

10.期貨套保方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？

（1）對(duì)企業(yè)進(jìn)行合理定位：尋找風(fēng)險(xiǎn)敞口、確定交易品種、交易月份；

（2）套期保值時(shí)機(jī)的選擇：從宏觀背景、供需情況、社會(huì)庫(kù)存、企業(yè)生產(chǎn)毛利、期現(xiàn)價(jià)差、地區(qū)價(jià)差以及企業(yè)自身現(xiàn)貨情況等綜合角度進(jìn)行分析，讓企業(yè)應(yīng)在套期保值選擇時(shí)機(jī)上；

（3）套期保值操作策略：①確定最大套期保值量、套期保值比例及套期保值期限；②套期保值操作策略：根據(jù)企業(yè)購(gòu)銷實(shí)際情況、市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)情況和趨勢(shì)，制定操作策略（例如目標(biāo)保值法、要素保值法以及目標(biāo)與要素保值相結(jié)合策略）；

（4）平倉(cāng)、交割以及期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作選擇；

（5）套期保值的組織管理：部門設(shè)置、崗位職責(zé)、內(nèi)控制度、投資流程、交割流程、財(cái)務(wù)和稅收處理等；

（6）企業(yè)參與套期保值注意事項(xiàng)：基差對(duì)套期保值的影響、企業(yè)參與套期保值操作原則、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)管理等。

11.期貨套利方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？

（1）套利原理概述；（2）套利機(jī)會(huì)識(shí)別；（3）套利費(fèi)用測(cè)算；（4）收益率預(yù)估與止損設(shè)置；（5）風(fēng)險(xiǎn)提示與防范；（6）績(jī)效評(píng)估。

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