2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識沖刺輔導(dǎo)

第十一章

期權(quán)（Option）是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定時期內(nèi)按某一指定價格買進(jìn)或賣出某一特定商品或合約的權(quán)利。它有以下特點(diǎn)：

第一， 買方要想獲得權(quán)利，必須向賣方支付一定的費(fèi)用;

第二， 期權(quán)買方是在未來的或在未來一段時間內(nèi)或未來的特定日;

第三， 期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物是特定的;

第四， 期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價格是事先規(guī)定好的;

第五， 期權(quán)買方也可以買進(jìn)標(biāo)的物，也可以賣出標(biāo)的物;

第六， 期權(quán)買方取得的是買或賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買賣的義務(wù);

第七， 買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險，卻掌握巨大的獲利潛力。

1973年，CBOT組建了芝加哥期權(quán)交易所（CBOE），期權(quán)交易量已超過期貨交易量。（期權(quán)交易首先發(fā)起于股票期權(quán)交易）

二、期權(quán)的類型：

看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的物。也稱買權(quán)，買方期權(quán)，買進(jìn)選擇權(quán)，或叫漲權(quán)。

看跌期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。也稱賣權(quán)，賣方期權(quán)，賣出選擇權(quán)，或叫跌權(quán)。

三、期權(quán)合約條款的說明：

1、執(zhí)行價格：履約價格，行權(quán)價格，期權(quán)執(zhí)行時標(biāo)的物的交割所依據(jù)的價格，在開始交易時，由交易所公布。

一般有1個平值期權(quán)，5個實(shí)值期權(quán)，5個虛值期權(quán)。

2、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。

歐式期權(quán)，是指合約的買方在合約到期日才能按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。

美式期權(quán)，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個交易日均可按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權(quán)利。

歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無關(guān)。

3、合約到期日：期權(quán)合約的終點(diǎn)。

4、權(quán)利金：買方向賣方支付的費(fèi)用，交易競價產(chǎn)生。

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四、期權(quán)合約的標(biāo)的物：

據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。

現(xiàn)貨期權(quán)：采用實(shí)物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。

期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。

五、期權(quán)價格構(gòu)成：

期權(quán)價格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成。（內(nèi)涵價值是指立即履行期權(quán)合約時可獲得的總利潤。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的關(guān)系決定的。）

六、實(shí)值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表：

名稱 看漲期權(quán)

看跌期權(quán)

平值期權(quán)

執(zhí)行價格=標(biāo)的物價

執(zhí)行價格=標(biāo)的物價

實(shí)值期權(quán)

執(zhí)行價格<標(biāo)的物價

執(zhí)行價格>標(biāo)的物價

虛值期權(quán)

執(zhí)行價格>標(biāo)的物價

執(zhí)行價格<標(biāo)的物價

買方，買進(jìn)期權(quán)--對沖--權(quán)利消失

--放棄--權(quán)利消失

--行權(quán)--漲權(quán)變多頭，跌權(quán)變空頭

賣方，賣出期權(quán)--接受行權(quán)--漲權(quán)變空頭，跌權(quán)變多頭

--對沖--（回避執(zhí)行）

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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