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期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)

第十二章

一、期貨投資基金的概念及分類情況

金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，以風(fēng)險(xiǎn)分散的原則為指導(dǎo)的在金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。

1868年起，始建于英國(guó)，二戰(zhàn)后在美、日等西方國(guó)家獲得迅速發(fā)展。主要分三類：共同基金、對(duì)沖基金、期貨投資基金。（依據(jù)是投資對(duì)象及策略）

共同基金：投資股票、債券和貨幣市場(chǎng)（不使用信貸杠桿放大工具）

對(duì)沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品（如期貨、期權(quán)），其策略是大量運(yùn)用賣空機(jī)制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風(fēng)險(xiǎn)的功能。

共同投資（管理期貨）基金：投資交易對(duì)象主要是實(shí)物商品和金融產(chǎn)品的期貨、運(yùn)期和期權(quán)合約。

另類投資工具：對(duì)沖基金，投資領(lǐng)域?qū)?，私募靈活

期貨投資基金，投資領(lǐng)域窄（限于期貨、期權(quán)）

其主要策略是運(yùn)用多空組合的獲利方式。

二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型：

1、原因：?80年代股市低迷。

?期貨市場(chǎng)的發(fā)展和成熟。

?經(jīng)濟(jì)全球化和全球新興金融市場(chǎng)的出現(xiàn)。

?美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度（國(guó)債可以充當(dāng)保證金，使期貨基金可以以持有國(guó)債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度）

2、類型：公募--一般期貨基金

私募--有限合伙形式（一般為高收入者）

個(gè)人管理賬戶--個(gè)人聘請(qǐng)交易顧問(wèn)操盤，一般機(jī)構(gòu)投資者

三、期貨投資基金行業(yè)的參與者：

按功能分：1、商品基金經(jīng)理（CP0）

2、交易經(jīng)理（TM-挑選CTA，監(jiān)控交易風(fēng)險(xiǎn)，分配資金）

3、商品交易顧問(wèn)（CTA）

4、期貨傭金商（FCM）

5、托管者及基金投資者

四、美國(guó)期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：

監(jiān)管層次及監(jiān)管組織 行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會(huì)

研究機(jī)構(gòu)及報(bào)告組織

1、證券交易委員會(huì)（SEC）主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，（1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》）

1、管理期貨協(xié)會(huì)，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護(hù)行業(yè)利益（MFA）

1、管理賬戶報(bào)告組織（MAR）

2、商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會(huì)法案》

2、期貨行業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會(huì)、商家的關(guān)系。

2、巴克利集團(tuán)

3、全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（NFA），負(fù)責(zé)考試、培訓(xùn)、資格認(rèn)證。

3、另類投資和管理協(xié)會(huì)（AIMA）

五、期貨投資基金的特點(diǎn)與功能

期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過(guò)期貨基金間接參與期貨期權(quán)市場(chǎng)，享有期貨市場(chǎng)的低的交易成本，低的市場(chǎng)沖擊成本、杠桿交易的運(yùn)用和市場(chǎng)流動(dòng)性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點(diǎn)：專家管理、組合投資、規(guī)模效益，具體在于：

1、改善和優(yōu)化投資組合（現(xiàn)代投資組合理論--相關(guān)性低甚至負(fù)相關(guān)性）。期貨投資具有典型的高回報(bào)性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關(guān)性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

最佳組合比率：風(fēng)險(xiǎn)最低的情況下高回報(bào)。20%期貨基金，20%債券，60%股票。

2、規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由于期貨投資同股票投資的零相關(guān)性、甚至負(fù)相關(guān)性，在股市下跌時(shí)，期貨不受影響。

3、專家理財(cái)，保護(hù)中小投資者利益。

4、具備在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的盈利能力：

通貨膨脹--物資漲價(jià)--買進(jìn)-多頭-受益

通貨緊縮--物資降價(jià)--賣出-空頭-受益

通貨平市--使用期權(quán)手段-獲利。

5、有利于參與全球投資市場(chǎng)。

六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇

CP0選擇（依靠TM）--CTA（交易顧問(wèn)，不可接收傭金或回扣）

--FCM（傭金商）

七、基金的申購(gòu)與贖回（以基金凈值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)）

申購(gòu)：申購(gòu)價(jià)格、申購(gòu)傭金、最小申購(gòu)量、對(duì)基金購(gòu)買人的條件與要求。

贖回：贖回價(jià)格、贖回程序、短期交易費(fèi)用

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