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第一章 期貨市場(chǎng)概述
重點(diǎn):期貨交易基本特征,期貨市場(chǎng)基本功能和作用,發(fā)展歷程
第一節(jié) 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展
一、期貨交易的起源:
現(xiàn)代意義上的期貨19世紀(jì)中葉產(chǎn)生于美國(guó),
1848年——82個(gè)商人——芝加哥期貨交易所(CBOT),
1851年引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同,
1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約,同時(shí)實(shí)行保證金制度
1882年對(duì)沖交易,
1925年成立了結(jié)算公司。
標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算——標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立。
世界上主要期貨交易所:
芝加哥期貨交易所CBOT
芝加哥商業(yè)交易所(1874)CME——1969年成為全球最大肉類、畜類期貨交易中心
以上兩個(gè)2007年合并成CME Group芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)
倫敦金屬交易所(1876)LME——全球最大的有色金屬交易中心
二、期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的關(guān)系
現(xiàn)貨交易:買賣雙方出于對(duì)商品需求或銷售的目的,主要采用實(shí)時(shí)進(jìn)行商品交收的一種交易方式。
期貨交易:在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng),是一種高度組織化的交易方式,對(duì)交易對(duì)象、交易時(shí)間、交易空間等方面有較為嚴(yán)格的限定。
聯(lián)系:現(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ),期貨交易可以規(guī)避現(xiàn)貨交易的風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)貨交易與期貨交易的區(qū)別
a交易對(duì)象不同:實(shí)物商品 VS 標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約
b交割時(shí)間不同:即時(shí)或者短時(shí)間內(nèi)成交VS 時(shí)間差
c交易目的不同:獲取商品的所有權(quán) VS 轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或者獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)
d交易場(chǎng)所和方式不同:場(chǎng)所和方式無特定限制 VS 交易所集中公開競(jìng)價(jià)
e結(jié)算方式不同:一次性結(jié)算或者分期付款 VS 每日無負(fù)債結(jié)算制度
期貨交易與遠(yuǎn)期交易
遠(yuǎn)期交易:買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同,規(guī)定在未來某一時(shí)間進(jìn)行商品交收的一種交易方式。屬于現(xiàn)貨交易,是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸。
期貨交易與遠(yuǎn)期交易的相似之處:買賣雙方約定于未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品。
期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別:
a. 交易對(duì)象不同: 標(biāo)準(zhǔn)化合約 VS 非標(biāo)準(zhǔn)化合約,合同要素由買賣雙方商定
b. 交易目的不同: 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)向收益 VS 獲得或讓渡商品所有權(quán)
c. 功能作用不同: 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或價(jià)格發(fā)現(xiàn) VS 具有一定的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)作用
d. 履約方式不同: 實(shí)物交割和對(duì)沖平倉(cāng) VS 實(shí)物(商品)交收
e. 信用風(fēng)險(xiǎn)不同: 非常小(交易所擔(dān)保履約) VS 較高(價(jià)格波動(dòng)后容易反悔)
f. 保證金制度不同:合約價(jià)值的5%-10% VS 雙方協(xié)商定金
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(責(zé)任編輯:中大編輯)
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