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期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)詳解

第二節(jié)　期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生

在19世紀(jì)中期，買賣雙方匯集于交易所，面議價(jià)格，并安排交收實(shí)貨商品。

在美國(guó)，1883年，成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向芝加哥期貨交易所的會(huì)員提供對(duì)沖工具。

1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立以后，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了。

二、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式

第一種，作為某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)而存在，如美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)。

第二種，附屬于某一交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國(guó)國(guó)際結(jié)算公司就同時(shí)為紐約期貨交易所和費(fèi)城交易所提供結(jié)算服務(wù)。

第三種，由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成一家全國(guó)性的結(jié)算公司，多家交易所共用這一個(gè)結(jié)算公司。如英國(guó)的倫敦結(jié)算所（LCH）就不僅為英國(guó)本土的數(shù)家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)，還為大多數(shù)英聯(lián)邦國(guó)家和地區(qū)及歐洲許多國(guó)家的期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。

我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的情況：

目前，我國(guó)期貨交易所采用的是第一種形式——作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。

從市場(chǎng)發(fā)展的角度看，建立全國(guó)統(tǒng)一的結(jié)算公司應(yīng)當(dāng)成為重點(diǎn)考慮的選擇（上面第三種形式）。其主要原因：

一是有利于加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率；

二是可以為市場(chǎng)參與者提供更高效的金融服務(wù)，提高市場(chǎng)整體效率；

三是為新的金融衍生品種的推出打基礎(chǔ)；

四是有利于我國(guó)期貨市場(chǎng)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

（簡(jiǎn)化條款，記住核心詞即可，考試不會(huì)考那么長(zhǎng)，回顧要點(diǎn)）

三、期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系

期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系采用分級(jí)、分層的管理體系。結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會(huì)員制。

期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次：第一個(gè)層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算；第二個(gè)層次是由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶(即非結(jié)算會(huì)員)進(jìn)行結(jié)算。

我國(guó)目前的結(jié)算機(jī)構(gòu)均是作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)來(lái)設(shè)立的。但在具體結(jié)算制度上有兩種類型：

一種是分級(jí)結(jié)算（公司制交易所），即期貨交易所會(huì)員由結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員組成，交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)投資者或非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算。目前，中國(guó)金融期貨交易所實(shí)行的就是分級(jí)結(jié)算制度。

另一種則不做結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員的區(qū)分（會(huì)員制交易所），交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員。目前，鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所就實(shí)行的后一種結(jié)算制度。

根據(jù)我國(guó)《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，結(jié)算會(huì)員的結(jié)算業(yè)務(wù)資格由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

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