2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)沖刺輔導(dǎo)

九、期權(quán)保證金的結(jié)算：

由于買方最大風(fēng)險(xiǎn)是成交時(shí)的權(quán)利金，因此對買方?jīng)]有每日結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，但賣方的風(fēng)險(xiǎn)與期貨一樣依然存在，因此交易所要對賣方進(jìn)行每日計(jì)結(jié)算保證金。

傳統(tǒng)期權(quán)保證金（Comex），每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：

（一）、權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)價(jià)值的一半;

（二）、權(quán)利金+期貨合約保證金的一半

分幾種情況：1、賣方持倉保證金結(jié)算

2、賣方當(dāng)日開倉當(dāng)日平倉結(jié)算（差價(jià)）

3、賣方歷史持倉平倉結(jié)算（差價(jià)）

4、買方權(quán)利金結(jié)算（成交價(jià)劃出）

5、履約結(jié)算

6、權(quán)利放棄時(shí)的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)自動(dòng)失效，消失。買方不用結(jié)算，賣方退回保證金。）

7、實(shí)值期權(quán)自動(dòng)結(jié)算。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)，將由結(jié)算部門自動(dòng)結(jié)算，如果是部位轉(zhuǎn)換，則不自動(dòng)結(jié)算;如果不是部位轉(zhuǎn)換而是現(xiàn)金結(jié)算，扣除各種費(fèi)用后，只要有一個(gè)變動(dòng)價(jià)位就自動(dòng)結(jié)算。

十、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別：

1、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同（不對等）

2、交易內(nèi)容不同（期貨是標(biāo)的物，期權(quán)是一種買賣權(quán)）

3、交割價(jià)格不同（期權(quán)是執(zhí)行價(jià)格）

4、交割方式不同

5、保證金規(guī)定不同

6、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同（期貨多空對等，期權(quán)不對稱）

7、獲利機(jī)會(huì)不同

8、合約種類數(shù)量不同（期貨一般為1個(gè)月最多一種，期權(quán)擴(kuò)大了10倍）

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十一、期權(quán)交易的基本原理：

期權(quán)交易的基本原理有4個(gè)：即買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看跌期權(quán)。

期權(quán)交易的主旨：預(yù)測市場價(jià)格將大幅波動(dòng)，便采用買進(jìn)漲權(quán)或跌權(quán)的策略，以獲得買進(jìn)或賣出的權(quán)利和自由;預(yù)測市場價(jià)格將保持穩(wěn)定或波動(dòng)很小，便采取賣出漲權(quán)或跌權(quán)的策略，收取權(quán)金受益。

名　稱 買進(jìn)看漲期權(quán)

賣出看漲期權(quán)

買進(jìn)看跌期權(quán)

賣出看跌期權(quán)

運(yùn)用場合

看后市大漲

看后市大跌或見頂

后市要大跌

后市上升見底

市場波幅大

市場波幅收窄

正在下跌

市場波幅收窄

買進(jìn)被市場低估的漲權(quán)

持有現(xiàn)貨或期貨作為對沖策略

市場波幅大

隱含波動(dòng)率高

牛市

熊市

熊市

牛市

收益

平倉=權(quán)金賣價(jià)-買價(jià)

平倉=權(quán)利金賣價(jià)-買平價(jià)

平倉=權(quán)金賣平價(jià)-權(quán)買價(jià)

平倉=權(quán)利金賣價(jià)-買平價(jià)

履約=標(biāo)的價(jià)-執(zhí)行價(jià)-權(quán)利金

對方棄權(quán)=全部權(quán)利金

履約=執(zhí)價(jià)-標(biāo)價(jià)-權(quán)金

對方棄權(quán)=全部權(quán)利金

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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