2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)模擬題解析

1、某投資者買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280 美分/蒲式耳的7 月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15 美分/蒲式耳，賣出執(zhí)行價(jià)格為290 美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11 美分/蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分/蒲式耳。

A、290

B、284

C、280

D、276

答案：B

解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。

（1）權(quán)利金收益=-15+11=-4，因此期權(quán)履約收益為4

（2）買入看漲期權(quán)，價(jià)越高贏利越多，即280以上；賣出看漲期權(quán)，最大收益為權(quán)利金，高于290會(huì)被動(dòng)履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290 之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，因此損益平衡點(diǎn)為280+4=284。

2、某投資者在5 月2 日以20 美元/噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10 美元/噸的權(quán)利金買入一張9 月份到期執(zhí)行價(jià)格為130 美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9 月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150 美元/噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A、-30 美元/噸

B、-20 美元/噸

C、10 美元/噸

D、-40 美元/噸

答案：B

解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。

（1）權(quán)利金收益=-20-10=-30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。

3、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100 手（假定每手10 噸）開倉大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價(jià)格賣出40 手大豆期貨合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）。

A、44000

B、73600

C、170400

D、117600

答案：B

解析：（1）平當(dāng)日倉盈虧=（2850-2800）×40×10=20000 元

當(dāng)日開倉持倉盈虧=（2840-2800）×（100-40）×10=24000 元

當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元

以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000 元

（2）當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=170400 元

（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400+44000=73600 元。

4、某交易者在5 月30日買入1手9 月份銅合約，價(jià)格為17520 元/噸，同時(shí)賣出1 手11月份銅合約，價(jià)格為17570 元/噸，該交易者賣出1手9 月份銅合約，價(jià)格為17540元/噸，同時(shí)以較高價(jià)格買入1 手11 月份銅合約，已知其在整個(gè)套利過程中凈虧損100 元，且假定交易所規(guī)定1 手=5 噸，試推算7 月30 日的11 月份銅合約價(jià)格（）。

A、17600

B、17610

C、17620

D、17630

答案：B

解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè)7 月30 日的11 月份銅合約價(jià)格為X

如題，9 月份合約盈虧情況為：17540-17520=20 元/噸

10月份合約盈虧情況為：17570-X

總盈虧為：5×20+5×（17570-X）=-100，求解得X=17610。

2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)模擬題解析

5、如果名義利率為8%，第一季度計(jì)息一次，則實(shí)際利率為（）。

A、8%

B、8.2%

C、8.8%

D、9.0%

答案：B

解析：此題按教材有關(guān)公式，實(shí)際利率i=（1+r/m）m-1，實(shí)際利率=[1+8%/4]4次方 –1=8.2%。

6、假設(shè)年利率為6％，年指數(shù)股息率為1％，6月30 日為6 月期貨合約的交割日，4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1450 點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價(jià)格為（）。

A、1537.02

B、1486.47

C、1468.13

D、1457.03

答案：C

解析：如題，期貨理論價(jià)格＝現(xiàn)貨價(jià)格＋期間資金成本－期間收益＝1450＋1450×6%/4－1450×1%/4＝1468.13。

7、在（）的情況下，買進(jìn)套期保值者可能得到完全保護(hù)并有盈余。

A、基差從-20 元/噸變?yōu)?30 元/噸

B、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸

C、基差從-40 元/噸變?yōu)?30 元/噸

D、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸

答案：AD

解析：如題，按照強(qiáng)賣盈利原則，弱買也是盈利的。按照題意，須找出基差變?nèi)醯牟僮鳎ó媯€(gè)數(shù)軸，箭頭朝上的為強(qiáng)，朝下為弱）：A 是變?nèi)?，B 變強(qiáng)，C變強(qiáng)，D 變?nèi)酢?/p>

8、面值為100 萬美元的3 個(gè)月期國債，當(dāng)指數(shù)報(bào)價(jià)為92.76 時(shí)，以下正確的是（）。

A、年貼現(xiàn)率為7.24%

B、3 個(gè)月貼現(xiàn)率為7.24%

C、3 個(gè)月貼現(xiàn)率為1.81%

D、成交價(jià)格為98.19 萬美元

答案：ACD

解析：短期國債的報(bào)價(jià)是100－年貼現(xiàn)率（不帶百分號(hào)）。因此，按照題目條件可知，年貼現(xiàn)率＝100－92.76＝7.24，加上百分號(hào)，A對(duì)；年貼現(xiàn)率折算成月份，一年有12 月，即4 個(gè)3 月，所以3 個(gè)月貼現(xiàn)率＝7.24%/4＝1.81%，C 對(duì)；成交價(jià)格＝面值× （1－3 個(gè)月貼現(xiàn)率）＝100 萬×（1-1.81%）＝98.19 萬，D對(duì)。

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