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 審計(jì)師考試《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》輔導(dǎo)第三章講義：投資決策管理

第3章    投資決策管理

第一節(jié) 投資現(xiàn)金流量

一、債券投資現(xiàn)金流量估計(jì)（掌握P118）

根據(jù)債券歸還本金和支付利息方式不同，債券投資的現(xiàn)金流量有三種估計(jì)方法：

1、在到期日前每個計(jì)息期計(jì)算并支付利息，在到期日，根據(jù)票面金額返還債券的本金；

其現(xiàn)金流量分布時點(diǎn)和計(jì)算公式為：

每期期末利息現(xiàn)金流入=債券面值x債券票面利率

債券到期期期末現(xiàn)金流入=當(dāng)期利息＋債券面值

2、每個計(jì)息期結(jié)束時計(jì)算利息，但直到債券到期才一次還本付息；

其現(xiàn)金流最分布時點(diǎn)和計(jì)算公式為：

債券到期期期末現(xiàn)金流入=債券面值＋每期債券利息×計(jì)息期數(shù)

3、沒有定期和定額的利息計(jì)算和支付，只在到期日支付票面金額，這種支付方式的債券也稱為"零息債券"；

其現(xiàn)金流量分布時點(diǎn)和計(jì)算公式為：

債券到期期期末現(xiàn)金流入=債券面值

二、股票投資現(xiàn)金流量估計(jì)（P119）

股票投資的現(xiàn)金流入取決于被投資公司經(jīng)營業(yè)績和股票市場的價(jià)格變化，其表現(xiàn)就是被投資股票的預(yù)期現(xiàn)金股利和預(yù)期的出售價(jià)格。

股票投資現(xiàn)金流量估計(jì)分三種情況：

1、企業(yè)擬短期持有、準(zhǔn)備未來出售的股票投資

預(yù)期現(xiàn)金流入：預(yù)期持有期間內(nèi)每期的現(xiàn)金股利與預(yù)期出售股票時的賣出金額的合計(jì)。

2、在可預(yù)期的未來期間內(nèi)不發(fā)放現(xiàn)金股利，而是發(fā)放股票股利

預(yù)期現(xiàn)金流入：賣出購買的股票取得的金額與賣出作為股利取得的股票時的合計(jì)金額。

3、長期持有股票

預(yù)期現(xiàn)金流入：未來無限期內(nèi)每年預(yù)期得到的股票的現(xiàn)金股利。

三、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量估計(jì)（掌握P119）

項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量包括投資初期產(chǎn)生的初始現(xiàn)金流量、項(xiàng)目經(jīng)營過程中的營業(yè)現(xiàn)金流量、項(xiàng)目結(jié)束時產(chǎn)生的終結(jié)現(xiàn)金流量。

（一）初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資額、流動資產(chǎn)投資額、其他投資費(fèi)用、固定資產(chǎn)變價(jià)收入

（二）營業(yè)現(xiàn)金流量：項(xiàng)目壽命周期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營導(dǎo)致的現(xiàn)金流入（銷售收入）流出（付現(xiàn)成本、費(fèi)用、所得稅，但不包括無需付現(xiàn)的成本費(fèi)用--折舊，也不包括利息費(fèi)用）

（三）終結(jié)現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)殘值變現(xiàn)收入；流動資產(chǎn)墊支資金收回

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