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2011年審計師考試審計相關(guān)專業(yè)知識講義(19)

發(fā)表時間:2011/7/12 13:37:18 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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為了幫助考生系統(tǒng)的復(fù)習審計師考試,全面的了解2011年審計師考試的相關(guān)重點,小編特編輯匯總了審計師考試模擬試題,希望對您參加本次考試有所幫助??!

第一節(jié) 長期籌資方式

一、股權(quán)性籌資

股權(quán)性籌資主要有投入資本籌資、發(fā)行股票和留存收益籌資等方式。


分類
股權(quán)性籌資 留存收益籌資
投入資本籌資 發(fā)行普通股籌資
優(yōu)點 ①投入資本籌資屬于股權(quán)籌資,它能提高企業(yè)的資信和負債能力。
②投入資本籌資不僅能籌到現(xiàn)金,還能直接獲得先進設(shè)備、技術(shù)和材料,能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力
①形成穩(wěn)定而長期占用的資本,有利于增強公司的實力,為債務(wù)籌資提供基礎(chǔ);
②資本使用風險小,股本不存在固定到期日,也不存在固定股利支付義務(wù)和支付風險;
③籌資數(shù)額較大
①資本成本較普通股低。用留存收益籌資
不會發(fā)生籌資費用,資本成本較普通股低。
②保持原有股東的控制權(quán)。用留存收益籌資,不用對外發(fā)行股票,由此產(chǎn)生的股權(quán)資本不會改變企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu),不會稀釋原有股東的控制權(quán)
缺點 ①籌資成本較高;
②非貨幣資產(chǎn)的估價較難;
③產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不清,不便于產(chǎn)權(quán)交易
①籌資成本高。
原因有三:第一,資本使用風險小即意味著股東所承擔的投資風險大,從而股東期望投資報酬也較高,它直接加大資本使用成本;
第二,股利稅后支付,不存在負債等其他籌資方式下的稅收抵免作用;
第三,發(fā)行成本相對較高,直接加大籌資成本。
②新股發(fā)行會稀釋原有股權(quán)結(jié)構(gòu),從而直接影響或削弱原股東對公司的控制權(quán)。
③股票發(fā)行過量會直接導致每股收益下降,從而不利于股價上揚
留存收益籌資具有籌資數(shù)額有限的缺點。
留存收益籌資最大可能的數(shù)額是企業(yè)當期的稅后利潤和上年未分配利潤之和。 留存收益的比例還會
受到某些股東的限制,如他們可能會要求一定比例的股利支付率。留存收益過多,股利支付過少,還會影響到今后的外部籌資

二、債權(quán)性籌資

長期債權(quán)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長期借款和融資租賃三種方式。


債權(quán)性籌資

發(fā)行債券籌資

長期借款籌資

融資租賃

優(yōu)點:
①籌資成本低。與股票籌資相比,債息在所得稅前支付,從而具有節(jié)稅功能,成本也相對較低。
②可利用財務(wù)杠桿作用。由于債券的利息固定,能為股東帶來杠桿效益,增加股東和公司的財富。
③有利于保障股東對公司的控制權(quán)。債券持有者無權(quán)參與企業(yè)管理決策,因此,通過債券籌資,既不會稀釋股東對公司的控制權(quán),又能擴大公司投資規(guī)模。
④有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。公司在作發(fā)行種類決策時,如果適時選擇可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券,則對企業(yè)主動調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)十分有利

優(yōu)點:
①籌資迅速。它主要源于借款手續(xù)相對簡單、銀企間彼此相互了解,以及劃款及時等比較優(yōu)勢。
②籌資成本低。銀行利率較低,且可以在稅前支付,手續(xù)費也較低。
③借款彈性較大。無論是用款進度或是還款安排,由于只和某一銀行進行一對一的協(xié)商,因此,有利于企業(yè)按照自身的要求和能力,來變更借款數(shù)量與還款期限,對企業(yè)具有一定的靈活性。
④易于企業(yè)保守財務(wù)秘密。向銀行辦理借款,可以避免向公眾提供公開的財務(wù)信息,因而易于減少財務(wù)信息的披露面,對保守財務(wù)秘密有好處

優(yōu)點:
①節(jié)約資金、提高資金的使用效益。
②迅速獲得所需資產(chǎn),可使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力。
③增加資金調(diào)度的靈活性。融資租賃使企業(yè)有可能按照租賃資產(chǎn)帶來的收益的時間周期來安排租金的支付,從而使企業(yè)現(xiàn)金流入與流出同步,有利于現(xiàn)金調(diào)度與協(xié)調(diào)。

缺點:
①償債壓力大。債券本息償付義務(wù)的固定性,增加企業(yè)破產(chǎn)成本和風險。
②不利于現(xiàn)金流量安排。
③籌資數(shù)量有限。公司利用債券籌資要受額度限制,包括兩方面:一是國家規(guī)定的企業(yè)債券年度發(fā)行規(guī)模的限制;二是《公司法》對具體公司的發(fā)行數(shù)量限制。我國《公司法》明確規(guī)定,發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%

缺點:
①籌資風險大。借款通常有固定的利息負擔和固定的還本付息日,因此還債壓力大,籌資風險較高。
②使用限制多。借款協(xié)議中的約束性條款,限制了企業(yè)自主調(diào)配與運用資金的功能。
③籌資數(shù)量有限

缺點:
①租金高;
②成本大;
③資產(chǎn)使用風險大

【例題1·多選題】企業(yè)可采取的長期債權(quán)性籌資方式主要有:

A.發(fā)行債券籌資

B.長期借款籌資

C.融資租賃籌資

D.經(jīng)營租賃籌資

E.發(fā)行股票籌資

『正確答案』ABC

『答案解析』長期債權(quán)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長期借款和融資租賃三種方式。

【例題2·單選題】某公司債券的面值為100元,票面利率為10%,每年計息1次,5年后到期,到期后一次還本付息,目前債券市場利率為12% ,則該債券的發(fā)行價格:

A.高于100元

B.等于100元

C.低于100元

D.難以確定

『正確答案』C

三、混合性籌資

所謂混合性籌資是指兼具股權(quán)和債權(quán)籌資雙重屬性的長期籌資。

主要包括發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資和認股權(quán)證籌資。

本節(jié)主要介紹可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證兩種新型籌資方式。

(一)可轉(zhuǎn)換債券籌資

可轉(zhuǎn)換債券是一種在發(fā)行當時簽訂的契約中明文規(guī)定附有可以轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權(quán)的公司債券。

選擇權(quán)的行使條件:

契約規(guī)定的轉(zhuǎn)換期限內(nèi),可轉(zhuǎn)換債券的持有人可以自愿按規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格,將其持有的債券轉(zhuǎn)換為該公司的普通股,從而成為公司股東。

發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有以下優(yōu)點:

(1)有利于降低資本成本??赊D(zhuǎn)換債券的利率通常低于普通債券。

(2)由于可轉(zhuǎn)換債券選擇權(quán)本身具有其吸引力(即對未來投資收益期望較高),從而發(fā)行公司可按高于同類普通債券的價格賣出,可以取得高額籌資。

(3)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)籌資和股權(quán)籌資的雙重屬性。轉(zhuǎn)換前屬于公司債務(wù),若發(fā)行人希望可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)股,可采取措施誘導,促使其轉(zhuǎn)換,從而有助于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

(4)債券轉(zhuǎn)股權(quán)后,減輕和消除了公司到期還本付息的壓力和債務(wù)風險,減少了現(xiàn)金流出量。

(5)增加對公司股價上升的信心??赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行本身就是一種市場信號,它預(yù)示著公司發(fā)展?jié)摿Υ?,從而有利于增強股東投資信心,并最終帶動股價上揚。

但是,可轉(zhuǎn)換債券能否實現(xiàn)轉(zhuǎn)換對公司是一種考驗,一旦轉(zhuǎn)換不成或部分轉(zhuǎn)換,公司將要付出較高代價贖回;另外如果公司股價長期達不到轉(zhuǎn)換條件,將會對公司的資本結(jié)構(gòu)造成較大的影響。

【例題3·多選題】與發(fā)行普通債券相比,利用可轉(zhuǎn)換債券籌資的主要優(yōu)點有:

A.降低資本成本

B.有利于保持資本結(jié)構(gòu)

C.不存在回購風險

D.有利于保證股東對公司的控制權(quán)

E.有利于增強股東投資信心

『正確答案』AE

『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券籌資的主要優(yōu)點:①有利于降低資本成本。②有利于取得高額籌資。③有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。④債轉(zhuǎn)股后有利于減少現(xiàn)金流出。⑤增加公司股價上升的信心。

(二)認股權(quán)證

1.認股權(quán)證的概念與特征

認股權(quán)證是股份有限公司發(fā)行的可認購其股票的一種買入期權(quán),它賦予持有者在一定期限內(nèi)以預(yù)定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量普通股的權(quán)利。

認股權(quán)證可單獨發(fā)行,也可依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。

2.認股權(quán)證的作用

一是發(fā)行認股權(quán)證可以為公司籌集額外的現(xiàn)金。無論認股權(quán)證是單獨發(fā)行,還是附帶發(fā)行,都可以按一定價格出售,并且不用支付利息、股息,也不必按期償還,從而為公司籌集一筆額外的資金。

二是認股權(quán)證可以促進其他籌資方式的運用。如單獨發(fā)行的認股權(quán)證有利于未來發(fā)售股票,依附于債券的認股權(quán)證,可促進債券的發(fā)行。

【例題4·多選題】下列關(guān)于認股權(quán)證的表述中,正確的有:

A.認股權(quán)證有固定的股息

B.認股權(quán)證可以單獨發(fā)行

C.認股權(quán)證不能上市交易

D.認股權(quán)證是一種買入期權(quán)

E.認股權(quán)證可以依附于債券發(fā)行

『正確答案』BDE

『答案解析』認股權(quán)證是股份有限公司發(fā)行的可認購其股票的一種買入期權(quán),它賦予持有者在一定期限內(nèi)以預(yù)定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量普通股的權(quán)利。認股權(quán)證可單獨發(fā)行,也可依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。

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