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審計師考試《企業(yè)財務(wù)管理》輔導(dǎo)第三章講義:投資決策管理
第三節(jié) 項目投資決策
一、決策原理
1、當(dāng)預(yù)期收益率超過項目必要報酬率時,項目投資可取
2、預(yù)期收益率低于項目必要報酬率,項目投資不可取
二、決策方法
(一)非折現(xiàn)方法(掌握P129)
非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時間價值的決策方法:投資回收期法和投資利潤法。
1、投資回收期法
投資回收期是指投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量凈額正好抵償初始投資所需要的全部時間。即回收投資所需要的年限
1、每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額相等時:投資回報期=初始投資額/每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額
2、每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額不相等時,投資回收期需要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額列表確定
優(yōu)點(diǎn):計算簡便;
缺陷:忽略貨幣時間價值,不考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況,無法反映項目的回報狀況,目標(biāo)投資回收期是憑經(jīng)驗確定,缺乏客觀性
2、投資利潤率法
投資利潤率=年平均稅后凈利/初始投資額
(二)折現(xiàn)方法
折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時間價值原理進(jìn)行決策的方法:凈現(xiàn)值法(NPV)和內(nèi)部報酬率法
1、凈現(xiàn)值法(掌握P131)
(1)凈現(xiàn)值(NPV):項目投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值超過項目初始投資現(xiàn)金流量現(xiàn)值的金額
(2)凈現(xiàn)值(NPV)計算公式(略P131)
(3)凈現(xiàn)值法決策的原則:單一方案或非互斥多方案
當(dāng)NPV≥0時,采納。當(dāng)NPV<0時,否決。
當(dāng)兩個投資方案都滿足NPV≥0時,選擇凈現(xiàn)值最大的方案。
(4)凈現(xiàn)值為零表示這項投資僅賺得其資金成本,并不等于企業(yè)沒有利潤。
2、內(nèi)部報酬率法(掌握P132)
(1)內(nèi)部報酬率:考慮貨幣時間價值而計算出的項目實(shí)際投資報酬率
(2)內(nèi)部報酬率計算公式(略P133)
(3)內(nèi)部報酬率決策原則
內(nèi)部報酬率大于或等于必要報酬率時,項目可取
內(nèi)部報酬率小于或等于必要報酬率時,項目不可取
當(dāng)兩個投資方案都滿足內(nèi)部報酬率大于或等于必要報酬率時,選擇內(nèi)部報酬率最大的方案
(4)內(nèi)部報酬率計算與項目的必要報酬率無關(guān),但使用內(nèi)部報酬率決策時仍需要采用必要報酬率指標(biāo)作為決策比較的依據(jù)。
凈現(xiàn)值法與內(nèi)部報酬率法結(jié)論的關(guān)系:
(1)評價獨(dú)立性投資方案時,兩種方法得出的結(jié)果是一致的。
(2)評價互斥性投資方案時,在一定條件下可得出相反的結(jié)論。
三、決策方法的應(yīng)用--凈現(xiàn)值法(略)
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