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考點(diǎn)一 項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量
【例題·多】(2008)投資項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量的組成部分主要有( )。
A.固定資產(chǎn)投資
B.流動(dòng)資產(chǎn)投資
C.其他投資費(fèi)用
D.借款資本化利息
E.原有設(shè)備變價(jià)收入
『正確答案』ABCE
『答案解析』參見(jiàn)教材P119的介紹。
【例題·單】某投資項(xiàng)目的年銷售收入為180萬(wàn)元,年付現(xiàn)成本為100萬(wàn)元,年折舊費(fèi)用為20萬(wàn)元,所得稅率為30%,則該投資項(xiàng)目的年現(xiàn)金凈流量為( )。
A.42萬(wàn)元
B.62萬(wàn)元
C.68萬(wàn)元
D.56萬(wàn)元
『正確答案』B
『答案解析』年現(xiàn)金凈流量=每年的銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅(不包括利息的影響)=180-100-(180-100-20)*30%=62萬(wàn)元
【例題·多】計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量時(shí),應(yīng)該( )。
A.無(wú)需考慮折舊的影響
B.需要考慮折舊的影響
C.需要考慮利息的影響
D.無(wú)需考慮所得稅的影響
E.需要考慮所得稅的影響
『正確答案』BE
『答案解析』計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量時(shí),應(yīng)該考慮折舊的影響和所得稅的影響但不考慮利息的影響。
【例題·單】項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量不包括( )。
A.銷售收入
B.人工工資
C.折舊
D.所得稅
『正確答案』C
『答案解析』參見(jiàn)教材120頁(yè)的介紹。
考點(diǎn)二 債券投資的風(fēng)險(xiǎn)以及估值
【例題·單】(2009)在證券投資中,債券不能順利地以合理市價(jià)出售的風(fēng)險(xiǎn)是( )。
A.違約風(fēng)險(xiǎn)
B.利率風(fēng)險(xiǎn)
C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』C
『答案解析』流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)欠衲軌蝽樌匕凑漳壳昂侠淼氖袌?chǎng)價(jià)格出售的風(fēng)險(xiǎn)。
【例題·單】以下不屬于債券投資的風(fēng)險(xiǎn)有( )。
A.違約風(fēng)險(xiǎn)
B.利率風(fēng)險(xiǎn)
C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
D.戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』D
【例題·單】(2011)某公司發(fā)行面值為1 000元的債券;票面利率為8%,期限為5年,每年年末支付一次利息,如果市場(chǎng)利率為10%(PVIF 10%,5=0.621,PVIFA10%,5 =3.791),則與該債券的價(jià)值最接近的數(shù)值為( )。
A.869元
B.924元
C.931元
D.1 000元
『正確答案』B
『答案解析』債券價(jià)值=1000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28
【例題·單】五年期一次到期還本付息債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格120 000元高于面值100 000元時(shí),投資收益率和票面利率相比( )。
A.較低
B.較高
C.等于
D.無(wú)關(guān)
『正確答案』A
『答案解析』當(dāng)債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格高于面值,投資收益率要低于票面利率。
【例題·單】不會(huì)影響債券到期收益率的是( )。
A.市場(chǎng)利率
B.票面利率
C.債券面值
D.債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格
『正確答案』A
『答案解析』預(yù)測(cè)債券投資收益率的計(jì)算是利用現(xiàn)金流折現(xiàn)公式,在設(shè)定債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、債券未來(lái)利息現(xiàn)金流、本金或出售價(jià)格現(xiàn)金流以及時(shí)間期限的前提下,反推折現(xiàn)率的一種方法。所以市場(chǎng)利率不會(huì)影響債券到期收益率。
【例題·單】某三年期到期一次還本付息的債券,債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)為560萬(wàn)元。當(dāng)市場(chǎng)利率分別為10%和12%時(shí),某債券的現(xiàn)值分別為600萬(wàn)元和540萬(wàn)元,則債券的市場(chǎng)利率為( )。
A.10%
B.11%
C.11.33%
D.12.57%
『正確答案』C
『答案解析』(10%-r)/(10%-12%)=(600-560)/(600-540),r=11.33%。
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