2012年審計(jì)師考試于10月14日舉行，為幫助考生備考2012年審計(jì)師考試，中大整理了2012年審計(jì)師考試審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》輔導(dǎo)講義，幫助考生備考。

第二節(jié)  資本成本

一、資本成本的構(gòu)成和作用

指企業(yè)為取得和使用資本而支付的各種費(fèi)用和代價(jià)。

1、資本成本構(gòu)成

籌資費(fèi)用：籌資過程中發(fā)生的傭金、審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)和銀行手續(xù)費(fèi)等。

用資費(fèi)用：借款利息、債券利息和股票股利

2、作用

企業(yè)籌資決策的依據(jù)

評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目和進(jìn)行投資決策的依據(jù)

二、個(gè)別資本成本測(cè)算

按籌資方式不同，個(gè)別資本成本可分為債務(wù)成本、普通股成本和權(quán)益資本成本。

1、長期借款資本成本測(cè)算

測(cè)算公式：Kl=il(1-T)/(1-fl)

式中：Kl——長期借款資本成本;il——長期借款利率;T——所得稅稅率;fl——借款手續(xù)費(fèi)率;

P149【例題4-1】

2、長期債券資本成本測(cè)算

測(cè)算公式：Kb=B0*ib(1-T)/B*(1-fb)

3、普通股資本成本測(cè)算

普通股資本成本是指企業(yè)發(fā)行普通股所付出的代價(jià)，表現(xiàn)為投資者的必要報(bào)酬率。

(1)股利估價(jià)模型(略)

公司采用固定股利政策

普通股資本成本測(cè)算公式：Ke=D/P0

式中：Ke——普通股資本成本;D——股利;P0——凈籌資

(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

資本成本計(jì)算公式：Ke=Rf+β*(Rm-Rf)

式中：Ke——資本成本或投資者必要報(bào)酬率;Rf——無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;β——貝塔系數(shù);Rm——市場平均報(bào)酬率;

4、留存收益資本成本測(cè)算——與普通股資本成本測(cè)算相同

留存盈利的資本成本計(jì)算不考慮籌資費(fèi)用

留存盈利的資本成本一般要低于普通股的資本成本

三、綜合資本成本測(cè)算

測(cè)算公式：WACC=KlWl+KbWb+KeWe+KyWy

式中：WACC——綜合資本成本;Wl——長期借款資本比例;Wb——長期債務(wù)資本比例;We——普通股資本比例;Wy——留存收益資本比例;Kl為長期借款資本成本，Kb為長期債務(wù)資本成本，Ke為普通股資本成本，Ky為留存收益資本成本。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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