2.假定普通股資本成本為20%，該項目籌資的綜合資本成本為：

A.13.68%

B.14%

C.15.68%

D.19.6%

『正確答案』C

『答案解析』綜合資本成本=20%×0.7+5.6%×0.3=14%+1.68%=15.68%。

【例題7·綜合分析題】

(一)資料

1.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股.每股面值1元，最近一年支付的每股股利為0。 6元，股利固定增長率(g)為5%，普通股市價為每股20元。發(fā)行在外的債券總面值為400萬元，票面利率為8%，債券的總市價為410萬元。股票和債券的籌資費用均忽略不計。

2.該公司目前息稅前利潤(EBIT)為500萬元，適用的所得稅稅率為25%，采用市場價值作為計算各種資本比例的價值基礎(chǔ)。

要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

1.普通股資本成本為：

A.3.65%

B.3.75%

C.8.05%

D.8.15%

『正確答案』D

『答案解析』普通股資本成本=0.6×(1+5%)/20+5%=8.15%

2.債券資本成本為：

A.5.85%

B.6.23%

C.7.80%

D.8.12%

『正確答案』A

『答案解析』債券資本成本=[400×8%×(1-25%)/410]×100%=5.85%

3.綜合資本成本為：

A.6.31%

B.7.20%

C.7.76%

D.9.41%

『正確答案』C

『答案解析』綜合資本成本=8.15%×[2000/(2000+410)]+5.85%×[410/(2000+410)]≈7.76%

4.資本成本的主要作用有(　)。

A.它是計算經(jīng)營利潤的依據(jù)

B.它是資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)

C.它是評價投資項目的依據(jù)

D.它是衡量資產(chǎn)質(zhì)量的依據(jù)

『正確答案』BC

『答案解析』資本成本是選擇籌資方式、進行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇最佳籌資方案的依據(jù)，也是評價投資項目和進行投資決策的依據(jù)。

【例題8·綜合分析題】

(一)資料

某企業(yè)計劃購置一套生產(chǎn)線，固定資產(chǎn)投資額為1 000萬元，墊付流動資金50萬元，全部用于建設(shè)，一次性投入。設(shè)備購入后即可投入使用，壽命為15年，預計凈殘值為100萬元。預計投產(chǎn)后每年營業(yè)收入為300萬元，每年付現(xiàn)成本為100萬元。固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，墊付的流動資金在項目結(jié)束時全部收回。該企業(yè)所得稅稅率為25%。假定不考慮增值稅因素。

上述投資所需資金通過發(fā)行普通股和債券兩種方式籌集，所籌資金各占50%。普通股的資本成本為14%，債券的資本成本為6%。

(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

1.該項目籌資的綜合資本成本為：

A.12%

B.9%

C.11%

D.10%

『正確答案』D

『答案解析』綜合資本成本=14%×50%+6%×50%=10%

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（責任編輯：中大編輯）

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