為了幫助考生系統(tǒng)的復(fù)習(xí)審計(jì)師考試，全面的了解2011年審計(jì)師考試的相關(guān)重點(diǎn)，小編特編輯匯總了審計(jì)師考試模擬試題，希望對(duì)您參加本次考試有所幫助！！

第四章　籌資決策管理

第二節(jié)　資本成本

一、資本成本的作用

資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇最佳籌資方案的依據(jù)，也是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目和進(jìn)行投資決策的依據(jù)。

資本成本----指企業(yè)為籌集和使用資本而支付的各種費(fèi)用或代價(jià)。

這里的資本是指企業(yè)所籌集的長(zhǎng)期資本，包括股權(quán)資本和長(zhǎng)期債權(quán)資本。

從構(gòu)成內(nèi)容上看，資本成本包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用兩部分，前者包括在籌資過(guò)程中發(fā)生的傭金、審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)和銀行手續(xù)費(fèi)等，后者包括銀行借款利息、債券利息和股票股利等。

從價(jià)值分析看，資本成本可看成是投資者(或證券購(gòu)買(mǎi)者)應(yīng)得的必要報(bào)酬。

資本成本決定于資本市場(chǎng)，它與擬籌資本的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)狀況以及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。一般而言，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者應(yīng)得的必要報(bào)酬就越高，從而資本成本也就越高。

二、個(gè)別資本成本測(cè)算

(一)長(zhǎng)期借款資本成本

長(zhǎng)期借款資本成本=稅后長(zhǎng)期借款利率/(1-借款手續(xù)費(fèi))

[例4—1]甲企業(yè)向銀行借款1 000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)率為1%，期限3年，借款利率為6%，假設(shè)所得稅率為25%，則

『正確答案』

(二)長(zhǎng)期債券資本成本

長(zhǎng)期債券資本成本=稅后利息/債券發(fā)行價(jià)(1-債券籌資費(fèi)率)

[例4—2]甲企業(yè)按1 050萬(wàn)元發(fā)行債券1 000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率2%，期限3年，債券票面利率8%，假設(shè)所得稅稅率為25%，則

『正確答案』

(三)普通股資本成本

1.股利估價(jià)模式(也稱(chēng)折現(xiàn)模式)

普通股資本成本=當(dāng)期股利×(1+股利固定增長(zhǎng)率)∕凈籌資額+股利固定增長(zhǎng)率。

[例4—3]甲企業(yè)上一期股利D0=3元，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期的股利增長(zhǎng)率g=5%，假定增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)為32元，每股發(fā)行費(fèi)用為2元，則新股的預(yù)計(jì)成本率可計(jì)算為：

『正確答案』

2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型

資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)以定量方式正式地確定了風(fēng)險(xiǎn)——收益之的均衡關(guān)系，將投資者的必要報(bào)酬率表示為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。

(四)留存收益資本成本

留存收益資本成本可看作是留存收益投資于同等風(fēng)險(xiǎn)下其他企業(yè)的投資報(bào)酬，因此它屬于機(jī)會(huì)成本。它與普通股成本的差別就在于內(nèi)部積累性的籌資成本相對(duì)于外部新股發(fā)行較低，原因在于籌資費(fèi)用為零。

【例題5·單選題】某公司普通股現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格為每股20元，最近一年支付的股利為每股1.2元，預(yù)計(jì)每年股利增長(zhǎng)率為5%，則該普通股的資本成本是：

A.5%

B.6%

C.11%

D.11.3%

『正確答案』D

『答案解析』普通股的資本成本=1.2(1+5%)/20+5%=11.3%

三、綜合資本成本測(cè)算

綜合資本成本是各單項(xiàng)籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)。

[例4—4]如果A公司的普通股、負(fù)債的資本成本分別為13.2%和4.8%，且二者的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(即目標(biāo)權(quán)數(shù))分別是47%和53%，則

『正確答案』綜合資本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%

【例題6·綜合分析題】

資料：

某公司準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該項(xiàng)目需要設(shè)備投資30 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，期滿(mǎn)無(wú)殘值，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊。營(yíng)業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入為15 000萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本為5 000萬(wàn)元。項(xiàng)目投資所需資金擬通過(guò)發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%。(公司所得稅率為 30%。債券年利率8%。)

要求：根據(jù)上述資料，從下列問(wèn)題的備選答案中選出正確答案。

1.該項(xiàng)目籌資的債券資本成本為：

A.2.4%

B.5.6%

C.8%

D.8.2%

『正確答案』B

『答案解析』債券資本成本=8%×(1-30%)=5.6%

2011年審計(jì)師考試輔導(dǎo)用書(shū)   2011年審計(jì)師考試模擬試題

（責(zé)任編輯：中大編輯）

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