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2012年審計師考試《企業(yè)財務(wù)管理》第三章(2)

發(fā)表時間:2011/11/18 8:50:56 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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為了幫助考生系統(tǒng)的復(fù)習(xí)2012年審計師考試課程全面的了解審計師考試教材的相關(guān)重點,小編特編輯匯總了2012年審計師考試輔導(dǎo)資料,希望對您參加本次考試有所幫助!

 審計師考試《企業(yè)財務(wù)管理》輔導(dǎo)第三章講義:投資決策管理

 第二節(jié) 證券投資決策

企業(yè)證券投資目的:一是暫時存放閑置資金;二是有效利用閑置資金;三是為可預(yù)見未來大額的資金支出積累資金;四是獲得相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)

一、債券投資決策

(一)債券投資風(fēng)險(掌握P122)

1、違約的風(fēng)險,指債券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù),無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險。

2、利率風(fēng)險,指由于市場利率的變化引起債券價格變動而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。

3、流動性風(fēng)險,指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風(fēng)險。

4、通貨膨脹風(fēng)險,指由于通貨膨脹導(dǎo)致的債券利息以及到期出售取得的現(xiàn)金購買力降低的風(fēng)險。

(二)債券的估值(P122)

債券價格決定的因素:債券面值、票面利率、債券期限、利息支付方式、必要報酬率

原理:將各期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)。PVIFAk,n-年金現(xiàn)值系數(shù)·PVIFk,n-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

1、每期支付利息,到期歸還本金

估值公式: V= I*PVIFAk,n+F*PVIFk,n    I為每年的利息額,F(xiàn)為債券面值, n為付息總期數(shù)

P123【例題3-5】

2、每期計息,到期一次性支付全部利息并歸還本金

估值公式: V= (I*n+F)*PVIFk,n

P123【例題3-6】

2、零息債券  估值公式: V= F*PVIFk,n

(三)債券投資預(yù)期收益率的估計(掌握P124)

原理:利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)公式反推折現(xiàn)率。利用插入法計算債券預(yù)期收益率r

1、每期支付利息,到期支付本金

公式:P0= I*PVIFAr,n+Pn*PVIFr,n    利用插入法計算債券預(yù)期收益率r

2、每期計息,到期一次性支付全部利息并歸還本金

公式:P0= (I*n+Pn)*PVIFr,n

3、零息債券  估計公式:P0=Pn*PVIFr,n

二、股票投資決策

(一)股票投資風(fēng)險

股票投資期間取得的股利和未來出售的價格影響因素:

1、市場因素:經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利率和匯率變化、經(jīng)濟(jì)政策、政治因素、資本市場因素等

2、公司因素:行業(yè)前景、公司戰(zhàn)略、公司經(jīng)營狀況、公司財務(wù)狀況、公司盈利能力、公司股利政策等

(二)股票估值(P126)

原理:將各期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)。

長期持有股票  估值公式:略(P127)

有限期持有股票  估值公式:略(P127)

零增長公司股票  估值公式:略(P127【例題3-11】)

固定增長公司股票  估值公式:略(P128【例題3-12】)

(三)股票投資收益率(掌握P128)

原理:利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)公式反推折現(xiàn)率。

1、零增長公司股票投資收益率r=D/P0,D為固定的現(xiàn)金股利,P0為當(dāng)前股票市場價格

2、固定增長公司股票投資收益率r=D1/P0+g,D1預(yù)測第一年的現(xiàn)金股利,g每年股利的增長率

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