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2012年審計(jì)師考試《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》第四章(4)

發(fā)表時(shí)間:2011/11/18 9:07:39 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點(diǎn)擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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 審計(jì)師考試《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》輔導(dǎo)第四章講義:籌資決策管理

 第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策

一、涵義和意義

(一)涵義

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

廣義:企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系,

狹義:企業(yè)各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系,不包括短期債務(wù)資本

(二)資本結(jié)構(gòu)決策的意義(P156)

1、合理安排資本結(jié)構(gòu)可以降低企業(yè)的綜合資本成本;

2、合理安排資本結(jié)構(gòu)可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益;

3、合理安排資本結(jié)構(gòu)可以增加公司的價(jià)值。

二、資本結(jié)構(gòu)的決策方法

(一)每股收益無差別點(diǎn)分析法(掌握P158)

息稅前利潤(EBIT)-每股收益(EPS)分析法

每股收益無差別點(diǎn)EBIT*的計(jì)算公式:

[(EBIT*-Ib)×(1-T)-Dp] /Nb=[(EBIT*-Ie)×(1-T)-Dp] /Ne

其中,EBIT*為每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤,Ib為采用債務(wù)籌資方案時(shí)需支付的利息,T為所得稅說率,Dp優(yōu)先股股息,Nb為采用債券籌資方案時(shí)的股份數(shù),Ie為采用股權(quán)籌資方案時(shí)需支付的利息,Ne為采用股權(quán)籌資方案時(shí)的股份數(shù)

(1)當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT大于EBIT*時(shí),債務(wù)籌資更優(yōu)

(2)當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT小于EBIT*時(shí),股權(quán)籌資更優(yōu)

(二)比較資本成本法

測算籌資組合的綜合資本成本進(jìn)行比較

三、影響資本結(jié)構(gòu)的定性因素(P160)

影響因素:正業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)、投資者動(dòng)機(jī)、債權(quán)人態(tài)度、經(jīng)營者行為、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力、稅收政策和行業(yè)差異等。

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