本文主要介紹2012年審計師考試第二部分企業(yè)財務管理第一章財務管理基礎第二節(jié)貨幣時間價值的內容,希望本篇文章能幫助您系統(tǒng)的復習審計師考試,全面的了解2012年審計師考試的重點!
第二節(jié) 貨幣時間價值
補充:重點名詞解釋
1.終值又稱將來值,是現在一定量現金在未來某一時點上的價值,俗稱本利和,通常記作F。
2.現值又稱本金,是指未來某一時點上的一定量資金折合到現在的價值,通常記作P。
3.計息方式包括復利計息和單利計息:
(1)復利計息:利滾利,是指把以前實現的利息計入本金中再去計算利息。
(2)單利計息:只就本金計息,利息不再產生利息。
4.年金:一定時期內等額、定期的系列收支。具有兩個特點:一是金額相等;二是時間間隔相等。包括后付年金、先付年金、延期年金、永久年金。
一、貨幣時間價值的基本原理
(一)復利終值與現值
1.復利終值 :復利終值是本金與復利計息后的本利和。
已知現值P,年利率i,在復利計息的前提下,幾年后本金與利息之和F即為復利終值
FV1=PV+PV×i=PV(1+i)1
FV2=PV(1+i)+ PV(1+i)i =PV(1+i)2
……
FVn=PV(1+i)n= PV·FVIFi,n
FVIFi,n為(1+i)n
【例1-1】某企業(yè)將50 000元存入銀行,年利率為5%。該筆存款在5 年后的復利終值為:
FV5 =50 000×(l+5%)5≈63 814(元)
為便于計算復利終值,可利用復利終值系數表(FVIF表)(見書后附錄一)。針對[例1-1],查找復利終值系數后計算復利終值如下:
50 000×FVIF5%,5 =50 000×1.276=63 800(元)
2.復利現值:指未來貨幣按復利計算的現在價值,即相當于未來本利和的現在價值。
FV1=PV+PVi=PV(1+i)1——PV=FV1/(1+i)1
FV2 =PV(1+i)2——PV=FV2/(1+i)2
……
FVn=PV(1+i)n——PV=FVn/(1+i)n=FVn(1+i)-n= FVn·PVIFi,n
PVIFi,n為1/(1+i)n
推論:復利終值系數與復利現值系數之間互為倒數。
【例1-2】某企業(yè)計劃4年后需要150 000元用于研發(fā),當銀行存款年利率為5%時,按復利計息,則現在應存入銀行的本金為:
『正確答案』PV =150 000·PVIF5%,4=150 000×0.823=123 450(元)
【例題·單選題】復利終值系數與復利現值系數之間的關系是( )。
A.二者之和為 1
B.二者互為倒數
C.二者絕對值相等
D.二者沒有關系
『正確答案』B
(二)后付年金
1.后付年金終值是一定時期內每期期末等額收付款項的復利終值之和。
FVAn=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+ …+A(1+i)n-1 =A
式中: 為年金終值系數,即 FVAn=A·FVIFAi,n= A·
(三)先付年金
【例題·單選題】(2010初)某企業(yè)決定在未來5年內,每年年初支付300萬元的倉儲事故保險費。這種年金的類型是( )。
A.先付年金 B.后付年金
C.延期年金 D.永續(xù)年金
『正確答案』A
1.先付年金終值的計算
兩種方法:
方法一:Vn=A·(FVIFAi,n+1 -1)
推導過程:
假設最后一期期末有一個等額款項的收付,這樣就轉換為后付年金的終值問題,由于起點為-1,則期數為n+1,此時F=A·FVIFAi,n+1。然后,把多算的在終值點位置上的A減掉,Vn=A·FVIFAi,n+1-A=A(FVIFAi,n+1-1)
方法二:先付年金終值=后付年金終值×(1+i),即Vn=A·FVIFAi,n·(1+i)
推導過程:
若向前延長一期,起點為-1,則可看出由(-1~n-1)剛好是n個期間,套用后付年金終值的計算公式,得出來的是在第n-1期期末的數值A·FVIFAi,n,為了得出n年末的終值,F=A·FVIFAi,n(1+i)
【例1-5】某企業(yè)計劃建立一項償債基金,以便在5年后以其本利和一次性償還一筆長期借款。該企業(yè)從現在起每年初存入銀行50 209元,銀行存款年利率為6%。試問:這項償債基金到第5年末的終值是多少?
『正確答案』 V5=50 209* FVIFA6%,5*(1+6%)=50 209×5.637×(1. 06)≈300 000(元)
或V5=50 209×(FVIFA6%,6 -1)=50 209×(6. 975-1)≈300 000(元)
2.先付年金現值的計算
兩種方法:
方法一:V0=A·(PVIFAi,n-1 +1)
推導過程:
假設第1期期初沒有等額的收付,這樣就轉換為后付年金的現值問題,此時期數為n-1,此時P=A* PVIFAi,n-1。然后,把原來未算的第1期期初的A加上,V0=A*PVIFAi,n-1+A=A(PVIFAi,n-1+1)
方法二:先付年金現值=后付年金現值×(1+i),即V0=A·PVIFAi,n·(1+i)
推導過程:
若向前延長一期,起點為-1,則可看出由(-1~n-1)剛好是n個期間,套用后付年金現值的計算公式,得出來的是在第-1期期末的數值A·PVIFAi,n,為了得出第0點的數值,V0=A·PVIFAi,n·(1+i)
【教材例1-6】某企業(yè)租用一臺設備,按照租賃合同約定,在5年中每年初需要支付租金6 000元,折現率為7%。問這些租金的現值為多少?
V0 =6 000×PVIFA7%,5×(1+7%)=6 000×4.100×1.07=26 322(元)
或V0 =6 000×(PVIFA7%,4+1)=6 000×(3.387+1)=26 322(元)
推論:
先付年金終值系數與后付年金終值系數的關系:期數+1,系數-1
先付年金現值系數與后付年金現值系數的關系:期數-1,系數+1
先付年金終值系數等于后付年金終值系數乘以(1+i)
先付年金現值系數等于后付年金現值系數乘以(1+i)
(四)延期年金
【例題-單】某一項年金前5年沒有流入,后第6年開始每年年初流入4000元,則該項年金的遞延期是( )年。
A.3 B.4 C.5 D.6
【答案】B
【解析】前5年沒有流入,后6年指的是從第6年開始的,第6年年初相當于第5年年末,這項年金相當于是從第5年末開始流入的,所以,遞延期為4年。
1.延期年金終值計算
計算遞延年金終值和計算后付年金終值類似。
FVAn=A× FVIFAi,n
【注意】遞延年金終值與遞延期無關。
2.延期年金現值的計算
方法一:兩次折現(把遞延期以后的年金套用后付年金公式求現值,這時求出來的現值是第一個等額收付前一期期末的數值,距離延期年金的現值點還有m期,再向前按照復利現值公式折現m期即可)
公式:V0=A× PVIFAi,n·PVIFi,m
方法二:年金現值系數之差(把遞延期每期期末都當作有等額的收付A,把遞延期和以后各期看成是一個后付年金,計算出這個后付年金的現值,再把遞延期多算的年金現值減掉即可)
公式:V0=A×(PVIFAi,n+m-PVIFAi,m)
【教材例1-7】某企業(yè)向銀行申請取得一筆長期借款,期限為10年,年利率為9%。按借款合同規(guī)定,企業(yè)在第6 -10年每年末償付本息1 186 474元。問這筆長期借款的現值是多少?
V0=1186 474×PVIFA9%,5×PVIF9%,5=1186 474×3.890×0.650≈3 000 000(元)
或V0=1186 747×(PVIFA9%,5+5-PVIFA9%,5)=1186 747×(6. 418-3. 890) ≈3 000 000(元)
4.永久年金現值
永久年金是指無限期收付款項的年金。永久年金沒有終值。
永久年金現值=A/i
二、貨幣時間價值的復雜情況
1.不等額系列現金流量情況
終值等于各期現金流量的終值之和,現值等于各期現金流量的現值之和。
2.分段年金現金流量情況
3.年金和不等額系列現金流量混合情況
三、貨幣時間價值的特殊情況
1.復利計息頻數的影響
推導過程:
1年復利m次,則有m個計息期,每個計息期的利率=(名義利率/m)
實際利息=本金×(1+名義利率/m)m-本金
=本金×{(1+名義利率/m)m-1}
實際利率=(1+名義利率/m)m-1,即i=(1+r/m)m-1
▲結論:
當m=1時,實際利率=名義利率
當m>1時,實際利率>名義利率
一年中計息次數越多,復利終值越大;一年中折現次數越多,復利現值越小。
【例題-單】某人退休時有現金10萬元,擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資,希望每個季度能收入2000元補貼生活。那么,該項投資的實際報酬率應為( )。
A.2% B.8% C.8.24% D.10.04%
『正確答案』C
『答案解析』這是關于實際報酬率與名義報酬率的換算問題。根據題意,希望每個季度能收入2000元,1年的復利次數為4次,周期報酬率(季)=2000/100000=2%,實際報酬率為:i=(1+2%)4-1=8.24%。
2.折現率和折現期的計算
在資金時間價值的計算公式中,都有四個變量,已知其中的三個值,就可以推算出第四個的值。前面討論的是終值FV、現值PV以及年金A的計算。這里討論的是已知終值或現值、年金、期間,求折現率(之后講解插值法);或者已知終值或現值、年金
(責任編輯:中大編輯)
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