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二、公司治理的主要內(nèi)容

1、公司內(nèi)部治理

公司內(nèi)部治理機制是公司治理最核心的問題。這一問題包括兩個主要方面：A. 股東與公司管理層之間的關系;B. 控股股東與一般股東之間的關系。

股東與公司管理層之間的關系實際上就是股東與董事會、董事會與經(jīng)理之間的委托代理關系問題。委托代理關系是一種契約，"在這種契約下，一個人或更多的人(即委托人)聘用另一人(即代理人)代表他們來履行某些服務，包括把若干決策權托付給代理人"。委托代理機制的有效性取決于代理人/經(jīng)理人的能力和他們的努力程度。在單一業(yè)主所有制(經(jīng)營者與所有者為同一人)企業(yè)里，一位能力強且努力工作的業(yè)主無疑比缺乏能力且懶惰的業(yè)主取得更好的績效。但在現(xiàn)代企業(yè)、特別是股份制企業(yè)里，經(jīng)理人和企業(yè)的所有者通常是分離的，因此，雖然經(jīng)理人的能力和努力同樣與企業(yè)績效息息相關，但能力強的經(jīng)理人的努力工作未必會產(chǎn)生企業(yè)績效最大化的結果。這是因為，在所有者和經(jīng)理人相分離的情況下，經(jīng)理人的行為可能會偏離企業(yè)所有者的目標，去追求經(jīng)理人自身利益的最大化，甚至不惜損害企業(yè)所有者的利益。因此，對經(jīng)理人的能力和努力程度還必須作一個限定，即經(jīng)理人的行為應以企業(yè)所有者的利益為歸依。

為了使有能力的經(jīng)理人最大程度地為股東(所有者)的利益努力工作，就需要設計企業(yè)的最優(yōu)內(nèi)部治理結構。這可以從聘選、激勵和監(jiān)督三方面著手。

科學的聘選機制是最佳內(nèi)部治理結構形成的前提。競爭上崗、公開聘任管理人員是保證經(jīng)理人能力、努力程度和其行為符合企業(yè)目標的重要條件。有專家指出，在董事會內(nèi)部設立獨立選聘委員會，有助于改進管理服務市場的效率?？茖W聘選機制的形成有賴于外部經(jīng)理服務市場的存在。運作良好的經(jīng)理服務市場可防止經(jīng)理人員對企業(yè)進行無效運作，因為這樣將使他們面臨失去工作的威脅。

合理的激勵機制也是實現(xiàn)最佳內(nèi)部治理結構的關鍵。合理的激勵機制要解決的是激勵經(jīng)理人工作的努力程度問題(也包括為誰工作的問題)。一般地，在其他條件不變的情況下，激勵越強，經(jīng)理人工作就越努力，企業(yè)績效也就越好。專家們指出：管理層和董事薪資與公司業(yè)績掛鉤的薪酬體系有助于刺激他們提高公司業(yè)績;在董事會內(nèi)部設立獨立薪酬委員會，通過最小化經(jīng)理人員自我提薪的風險，有助于改進薪酬體系的效率。改善激勵機制，主要有兩種途徑。一是產(chǎn)權改革。產(chǎn)權理論認為，產(chǎn)權明晰企業(yè)的產(chǎn)權人有較強的激勵動機去提高企業(yè)的績效。產(chǎn)權的核心是公司剩余的占有權，因此，產(chǎn)權改革應包括經(jīng)理人對剩余利潤的分享，這可以通過分紅、股票激勵等形式實現(xiàn)。二是引入市場競爭。不少經(jīng)濟學家認為，企業(yè)績效主要與市場結構有關，與市場競爭程度有關，他們認為，競爭是企業(yè)改善績效的根本保證，激勵機制只能在競爭的條件下才能發(fā)揮作用。

有效的監(jiān)督機制是實現(xiàn)企業(yè)最佳治理結構的保證。監(jiān)督機制著重解決經(jīng)理人為誰工作的問題(也包括經(jīng)理人工作是否努力的問題)，一般地，監(jiān)督機制越有效，越能使經(jīng)理人最大程度地努力為股東利益工作，企業(yè)績效就越好。公司內(nèi)部的監(jiān)督機制包括股東、股東會、董事會以及監(jiān)事會對經(jīng)理人員的監(jiān)督。

股東的監(jiān)督主要表現(xiàn)為兩種形式：一是在股東會上通過投票否決各類議案，或者通過投票來替換被人為不稱職的董事會成員，進而替換被人為不稱職的經(jīng)理人員;二是在預期公司業(yè)績下滑(預期收益下降)時，通過股票二級市場或其他渠道轉(zhuǎn)讓股票/股權，從而退出企業(yè)。股東會作為公司的最高權力機構，對公司管理層的監(jiān)督具有最高的權威性和最大的約束性。公司股東會有權選舉和罷免公司的董事和監(jiān)事，有權查閱公司的賬目。但股東會作為監(jiān)督機構也有其弱點，股東會不是常設機關，其監(jiān)督權的行使往往交給專事監(jiān)督職能的監(jiān)事會或者部分地交給董事會，僅保留對公司經(jīng)營結果的審查權和決定權，這就在一定程度上削弱了股東會的監(jiān)督職能。

董事會的內(nèi)部監(jiān)督職能主要表現(xiàn)為董事會對經(jīng)理層的監(jiān)督。董事會有權聘任或者解雇經(jīng)理層人員，有權制定重大發(fā)展戰(zhàn)略。董事會的這些權利能夠有效約束經(jīng)理層人員的行為，以保證董事會制定的發(fā)展計劃能夠得到公司經(jīng)理層的貫徹執(zhí)行，同時確保不稱職的經(jīng)理層人員能夠被替換。

監(jiān)事會是公司專事監(jiān)督職能的機構，監(jiān)事會對股東會負責，以出資人代表的身份行使監(jiān)督權。監(jiān)事會以董事會和經(jīng)理層人員為監(jiān)督對象。監(jiān)事會可以通知經(jīng)營管理機構停止違法或越權行為，可以隨時調(diào)查公司的財務情況，審查文件賬冊，并有權要求董事會提供情況，可以審核董事會編制的提供給股東會的各種報表，并把審核意見向股東會報告，可以提議召開股東會。

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（責任編輯：中大編輯）

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