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2013年證券從業(yè)資格考試證券投資分析知識點(diǎn)4

發(fā)表時(shí)間:2013/11/5 11:16:24 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點(diǎn)擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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金融期權(quán)的價(jià)值分析

金融期權(quán)——持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。期權(quán)的價(jià)格——在期權(quán)交易中,期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格受多種因素影響,(理論上)由兩個部分組成:內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值。(一)內(nèi)在價(jià)值金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值(履約價(jià)值)——期權(quán)合約本身所具有的價(jià)值,也就是期權(quán)的買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。內(nèi)在價(jià)值取決于協(xié)定價(jià)格與其標(biāo)的物市場價(jià)格之間的關(guān)系。協(xié)定價(jià)格——買賣雙方在期權(quán)成交時(shí)約定的、在期權(quán)合約被執(zhí)行時(shí)交易雙方實(shí)際買賣標(biāo)的物的價(jià)格。根據(jù)協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的物市場價(jià)格的關(guān)系,可將期權(quán)分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價(jià)期權(quán)三種類型。(1)對看漲期權(quán)而言,市場價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán);市場價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)。(2)對看跌期權(quán)而言,市場價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán);市場價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)。(3)若市場價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格,則看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均為平價(jià)期權(quán)。(二)時(shí)間價(jià)值金融期權(quán)時(shí)間價(jià)值(外在價(jià)值)=期權(quán)的買方實(shí)際支付的價(jià)格--內(nèi)在價(jià)值(理論上講)實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為正,虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為負(fù),平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。(實(shí)際上)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值都必然大于零或等于零(三)影響期權(quán)價(jià)格的主要因素1、協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格的價(jià)格差距越大,時(shí)間價(jià)值越小。(最主要的因素)期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí),市場價(jià)格變動空間很小;只有在協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格非常接近或?yàn)槠絻r(jià)期權(quán)時(shí),市場價(jià)格變動才有可能增加期權(quán)內(nèi)在價(jià)值,使時(shí)間價(jià)值隨之增大。2、權(quán)利期間條件不變的情況下,期權(quán)期間越長,期權(quán)價(jià)格越高。通常權(quán)利期間與時(shí)間價(jià)值存在同方向非線性的影響。3、利率(1)利率變動引起期權(quán)標(biāo)的物市場價(jià)格變化,從而引起期權(quán)內(nèi)在價(jià)值變化;(尤其是短期利率);(2)利率變動引起期權(quán)價(jià)格機(jī)會成本變化;(3)利率變動引起期權(quán)交易供求關(guān)系變化。利率提高,期權(quán)標(biāo)的物(股票、債券)市場價(jià)格下降,看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值下降,看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值提高;利率提高,期權(quán)價(jià)格機(jī)會成本提高,有可能使資金從期權(quán)市場流向價(jià)格已下降的(股票、債券)現(xiàn)貨市場,減少期權(quán)交易的需求,使期權(quán)價(jià)格下降。4、標(biāo)的物價(jià)格的波動性:標(biāo)的物價(jià)格的波動性越大,期權(quán)價(jià)格越高。5、標(biāo)的資產(chǎn)的收益:期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下降,看跌期權(quán)價(jià)格上升。

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