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第一章 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)
本章共分4節(jié)。
第一節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)的概述
大綱要求:熟悉投資銀行業(yè)的含義。了解國(guó)外投資銀行業(yè)的歷史發(fā)展。掌握我國(guó)投資銀行業(yè)發(fā)展過程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價(jià)的演變以及債券管理制度的發(fā)展。
了解證券公司的業(yè)務(wù)資格條件。掌握保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的資格條件。了解國(guó)債的承銷業(yè)務(wù)資格、申報(bào)材料。
掌握投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求。熟悉承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。了解證券承銷業(yè)務(wù)中的不當(dāng)行為以及對(duì)不當(dāng)行為的處罰措施。
了解投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管。熟悉核準(zhǔn)制的特點(diǎn)。掌握證券發(fā)行上市保薦制度的內(nèi)容,以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的監(jiān)管。了解中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場(chǎng)檢查和現(xiàn)場(chǎng)檢查。
知識(shí)點(diǎn)一、投資銀行業(yè)的定義
1.狹義的就是指某些資本市場(chǎng)活動(dòng),著重指一級(jí)市場(chǎng)上的承銷、并購和融資活動(dòng)的財(cái)務(wù)顧問。
2.廣義的包括眾多資本市場(chǎng)活動(dòng),包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。
知識(shí)點(diǎn)二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史(以美國(guó)的發(fā)展脈絡(luò)為線索)
發(fā)展歷程:混業(yè)經(jīng)營(yíng)—→分業(yè)經(jīng)營(yíng)—→混業(yè)經(jīng)營(yíng)
(一)投資銀行業(yè)的初期繁榮(混業(yè)經(jīng)營(yíng))
1.起源:19世紀(jì)美國(guó)的私人銀行。1864年的《國(guó)民銀行法》嚴(yán)厲禁止國(guó)民銀行從事證券市場(chǎng)活動(dòng),只有私人銀行可以通過吸收儲(chǔ)戶存款,在證券市場(chǎng)上開展投資或承銷活動(dòng),私人銀行為投資銀行的雛形。
2.1927年的《麥克法頓法》干脆取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定,銀行業(yè)的兩個(gè)領(lǐng)域融合,投資銀行業(yè)的繁榮真正開始。
(二)從20世紀(jì)30年代確立分業(yè)經(jīng)營(yíng)框架
1背景:30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條,導(dǎo)致美國(guó)大量銀行倒閉,究其根源,是由于商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)在機(jī)構(gòu)、資金操作上的混合,尤其是商業(yè)銀行將大量存款放到股票市場(chǎng)上,導(dǎo)致股市泡沫,在此背景下
2.1933年通過的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》,要求銀行在證券業(yè)務(wù)和存貸業(yè)務(wù)之間做選擇,從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營(yíng)。
3.結(jié)果:投資銀行與商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)上嚴(yán)格分離,逐步形成分業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度框架,奠定了美國(guó)投資銀行業(yè)的基礎(chǔ),并且對(duì)其它國(guó)家銀行業(yè)的管理模式產(chǎn)生了重大影響。
(三)分業(yè)經(jīng)營(yíng)下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展
1.背景:20世紀(jì)60年代以來,資本市場(chǎng)迅速發(fā)展,由于銀行儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期低于市場(chǎng)利率,證券市場(chǎng)能夠?yàn)橥顿Y者提供巨額回報(bào),共同基金興起,證券公司開辦現(xiàn)金管理賬戶,商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)萎縮,出現(xiàn)所謂“脫媒現(xiàn)象”。而同時(shí)歐洲兼容型的金融模式使得其競(jìng)爭(zhēng)力越來越強(qiáng)。
2.面對(duì)這種變化,美國(guó)的商業(yè)銀行迫切需要繞過分業(yè)經(jīng)營(yíng)的框架,尋求創(chuàng)新以繞過兩法的管制。銀行控股公司就是針對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的一種創(chuàng)新。
(四)20世紀(jì)末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)
1.背景:20世紀(jì)八九十年代,日本、加拿大、西歐等國(guó)相繼經(jīng)歷金融大爆炸,銀行幾可以無限制的開展投資銀行業(yè)務(wù),成為美國(guó)放松金融管制的外因。20世紀(jì)末期,兩法對(duì)金融自由化的限制已經(jīng)名存實(shí)亡。
2.1999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》出臺(tái),意味著20世紀(jì)影響全球各國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架的終結(jié),并標(biāo)志著美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代。
(五)美國(guó)金融風(fēng)暴對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響
2008年的美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴,雷曼和貝爾斯登破產(chǎn),摩根和高盛轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司,由此,華爾街模式發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變,投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合并,將會(huì)催生出龐大的金融巨頭。如何對(duì)這種龐大的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),是個(gè)很值得研究的問題。
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(責(zé)任編輯:lqh)
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