第二節(jié)　證券投資技術(shù)分析主要理論

一、K線理論(重點)

(一)K線的畫法和主要形狀。

(一)K線的畫法和主要形狀。

1.K 線的畫法

K線又稱為日本線，起源于日本。(米市交易)

K線中涉及的四個價格分別是：開盤價、最高價、最低價和收盤價。

其中收盤價最為重要。

K線是一條柱狀的線條，由影線和實體組成。中間的矩形部分是實體，實體的上下端為開盤價和收盤價。實體上方的直線為上影線，上端點是最高價。實體下方的直線為下影線，下端點是最低價。

根據(jù)開盤價和收盤價的關(guān)系，K線又分為陽線和陰線兩種，收盤價高于開盤價時為陽線(紅線)，收盤價低于開盤價時為陰線(藍線)。

2.K線的主要形狀

圖6—2 K線的幾種別的形狀

光頭陽線和光頭陰線。這是沒有上影線的K線。當收盤價或開盤價正好與最高價相等時，就會出現(xiàn)這種K線。

光腳陽線和光腳陰線。這是沒有下影線的K線。當開盤價或收盤價正好與最低價相等時，就會出現(xiàn)這種K線。

光頭光腳的陽線和陰線。這種K線即沒有上影線也沒有下影線。當收盤價和開盤價分別與最高價和最低價中的一個相等時，就會出現(xiàn)這種K線。

十字形。當收盤價與開盤價相同時，就會出現(xiàn)這種K線，它的特點是沒有實體。

T字形和倒T字形。當收盤價、開盤價和最高價三價相等時，就會出現(xiàn)T字形K線圖;當收盤價、開盤價和最低價三價相等時，就會出現(xiàn)倒T字形K線圖。它們沒有實體，也沒有上影線或者下影線。

一字形。當收盤價、開盤價、最高價、最低價4個價格相等時，就會出現(xiàn)這種K線圖。在存在漲跌停板制度時，當一只股票一開盤就封死在漲跌停板上，而且一天都不打開時，就會出現(xiàn)這種K線。同十字形和T字形K線一樣，一字形K線同樣沒有實體。

(二)K線的組合應(yīng)用

K線圖反映的是一段時間以來買賣雙方戰(zhàn)斗的結(jié)果。

1.單根K線的應(yīng)用

應(yīng)用單根K線研判行情，主要是從實體的長短、陰陽、上下影線的長短以及實體長短與上下影線長短之間的關(guān)系等幾個方面進行。

大陽線實體和大陰線實體;有上下影線的陽線和陰線;十字星。

總之，應(yīng)用一根K線進行分析時，多空雙方力量的對比取決于影線的長短與實體的大小。一般來說。指向一個方向的影線越長，越不利于股價今后朝這個方向變動。陰線實體越長，越有利于下跌;陽線實體越長，越有利于上漲。

2.由多根K線的組合推測行情

對于兩根K線的組合來說，第二天的K線是進行行情判斷的關(guān)鍵。簡單地說，第二天多空雙方爭斗的區(qū)域越高，越有利于上漲;越低，越有利于下跌，也就是說，從區(qū)域1到區(qū)域5是多方力量減少、空方力量增加的過程。

K線多的組合要比K線少的組合得出的結(jié)論更可靠。

(三)應(yīng)用K線理論應(yīng)注意的問題

由它們的組合得到的結(jié)論都是相對的，不是絕對的。

盡量使用根數(shù)多的K線組合。一般說來，多根K線組合得到的結(jié)果不大容易與事實相反。

二、切線理論

順勢而為，不逆勢而動

(一)趨勢分析

1.趨勢的含義

趨勢是指股票價格的波動方向。

2.趨勢的方向

趨勢的方向有三類：(1)上升方向;(2)下降方向;(3)水平方向。(無趨勢方向)

3.趨勢的類型

按道氏理論的分類，趨勢分為三個類型：主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。

(二)支撐線和壓力線(重點)

支撐線又稱為抵抗線，是指當股價下跌到某個價位附近時，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價停止下跌，甚至有可能回升。支撐線起阻止股價繼續(xù)下跌的作用。

壓力線又稱阻力線，是指當股價上漲到某價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，股價會停止上漲，甚至回落。壓力線起到阻止股價繼續(xù)上升的作用。

市場中主要有三種人：多頭、空頭和旁觀者。

一條支撐線或壓力線對當前影響的重要性有三個方面的考慮：一是股價在這個區(qū)域停留時間的長短;二是股價在這個區(qū)域伴隨的成交量大小;三是這個支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當前這個時期的遠近。很顯然，股價停留的時間越長、伴隨的成交量越大、離現(xiàn)在越近，則這個支撐或壓力區(qū)域?qū)Ξ斍暗挠绊懢驮酱?反之就越小。

(三)趨勢線和軌道線

1.趨勢線

(1)趨勢線的含義

由于證券價格變化的趨勢是有方向的，因而可以用直線將這種趨勢表示出來，這樣的直線稱為趨勢線。反映價格向上波動發(fā)展的趨勢線稱為上升趨勢線;反映價格向下波動發(fā)展的趨勢線則稱為下降趨勢線。由于股標價格的波動可分為長期趨勢、中期趨勢及短期趨勢三種，因此，描述價格變動的趨勢線為長期趨勢線、中期趨勢線與短期趨勢線三種。

由于價格波動經(jīng)濟變化，可能由升轉(zhuǎn)跌，也可能由跌轉(zhuǎn)升，甚至在上升或下跌途中轉(zhuǎn)換方向，因此，反映價格變動的趨勢線不可能一成不變，而是要隨著價格波動的實際情況進行調(diào)整。

(2)趨勢線的畫法

(3)趨勢線的確認及其作用

要得到一條真正起作用的趨勢線，要經(jīng)多方面的驗證才能最終確認，不合條件的一般應(yīng)刪除。首先，必須確實有趨勢存在。也就是說，在上升趨勢中，必須確認出兩個依次上升的低點;在下降趨勢中，必須確認兩個依次下降的高點，才能確認趨勢的存在。其次，畫出直線后，還應(yīng)得到第三個點的驗證才能確認這條趨勢線是有效的。一般說來，所畫出的直線被觸及的次數(shù)越多，其作為趨勢線的有效性越能得到確認，用它進行預(yù)測越準確有效。另外，這條直線延續(xù)的時間越長，越具有有效性。

2.軌道線

兩條平行線組成的一個軌道，就是常說的上升和下降軌道。軌道的作用是限制股價的變動范圍，讓它不能變得太離譜，一個軌道一旦得到確認，那么價格將在這個通道里變動。對上面或下面的直線的突破將意味著行情有一個大的變化。

軌道線也是一個被確認的問題。一般而言，軌道線被觸及的次數(shù)越多，延續(xù)的時間越長，其被認可的程度和重要性越高。

(四)應(yīng)用切線理論應(yīng)注意的問題

切線為我們提供了很多價格移動可能存在的支撐線和壓力線，這些直線有很重要的作用。但是，支撐線、壓力線有被突破的可能，它們的價位只是一種參考，不能把它們當成萬能的工具。

三、形態(tài)理論

(一)股價移動規(guī)律和兩種形態(tài)類型

1.股價移動的規(guī)律

股價的移動取決于多空雙方力量的大小。

持續(xù)整理、保持平衡 打破平衡 新的平衡 在打破平衡………

2.價格移動的兩種形態(tài)類型

包括：持續(xù)整理形態(tài)、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

前者保持平衡，后者打破平衡。

(二)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)(趨勢方向的反轉(zhuǎn))

反轉(zhuǎn)變化形態(tài)主要有頭肩形態(tài)、多重頂(底)形態(tài)、圓弧頂(底)形態(tài)、喇叭形以及V形反轉(zhuǎn)形態(tài)等多種形態(tài)。

1.頭肩形態(tài)

頭肩形態(tài)是實際股價形態(tài)中出現(xiàn)最多的一種形態(tài)，也是最著名和最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。它一般可分為頭肩頂、頭肩底以及復(fù)合頭肩形態(tài)三種類型。

(1)頭肩頂形態(tài)(可靠的沽出時機)

頭肩頂形態(tài)的形成過程大體如下:

①股價長期上升后,成交量大增，獲利回吐壓力亦增加，導(dǎo)致股價回落，成交量較大幅度下降，左肩形成。

②股價回升，突破左肩之頂點，成交量亦可能因充分換手而創(chuàng)紀錄，但價位過高使持股者產(chǎn)生恐慌心理，競相拋售，股價回跌到前一低點水準附近，頭部完成。

③股價第三次上升，但前段的巨額成交量將不再重現(xiàn)，漲勢亦不再兇猛，價位到達頭部頂點之前即告回落，形成右肩。這一次下跌時，股價急速穿過頸線，再回升時，股價也僅能達到頸線附近，然后成為下跌趨勢，頭肩頂形態(tài)宣告完成。頸線、形態(tài)高度

這一形態(tài)具有如下特征：(1)一般來說，左肩與右肩高點大致相等，有時右肩較左肩低，即頸線向下傾斜;(2)就成交量而言，左肩最大，頭部次之，而右肩成交量最小，即呈梯狀遞減;(3)突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時，成交量會放大。

當頸線被突破，反轉(zhuǎn)確認以后，大勢將下跌。下跌的深度，可以借助頭肩頂形態(tài)的測算功能進行。

從突破點算起，股價將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。

(2)頭肩底形態(tài)(買進時機)

(3)復(fù)合頭肩形態(tài)

2.雙重頂和雙重底形態(tài)

雙重頂和雙重底就是M頭和W底，這種形態(tài)在實際中出現(xiàn)得也非常頻繁。

突破頸線就是突破軌道線、突破支撐線，所以也有突破被認可的問題。

雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)一旦得到確認，同樣具有測算功能，即：從突破點算起，股價將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。

需要注意的是，雙重底的頸線突破時，必須有大成交量的配合，否則即可能為無效突破。

雙重頂反轉(zhuǎn)形態(tài)一般具有如下特征：(1)雙重頂?shù)膬蓚€高點不一定在同一水平，兩者相關(guān)少于3%就不會影響形態(tài)的分析意義;(2)向下突破頸線時不一定有大成交量伴隨，但日后繼續(xù)下跌時成交量會擴大;(3)雙重頂形態(tài)完成后的最小跌幅度量度方法是由頸線開始，至少會下跌從雙頭最高點到頸線之間的差價距離。

3.三重頂(底)形態(tài)

比起頭肩形態(tài)來說，三重頂(底)形態(tài)更容易演變成持續(xù)形態(tài)，而不是反轉(zhuǎn)形態(tài)。

4.圓弧形態(tài)(成交量是兩頭多，中間少)

圓弧形態(tài)在實際中出現(xiàn)的機會較少，但是一旦出現(xiàn)則是絕好的機會，它的反轉(zhuǎn)深度和高度是不可測的。

圓弧形態(tài)具有如下特征：(1)形態(tài)完成、股價反轉(zhuǎn)后，行情多屬暴發(fā)性，漲跌急速，持續(xù)時間也不長，一般是一口氣走完，中間極少出現(xiàn)回檔或反彈。因此，形態(tài)確信后應(yīng)立即順勢而為，以免踏空、套牢。(2)在圓弧頂或圓弧底形態(tài)的形成過程中，成交量的變化都是兩頭多，中間少。越靠近頂或底成交量越少，到達頂或底時成交量達到最少。在突破后的一段，都有相當大的成交量。(3)圓弧形態(tài)形成所花的時間越長，今后反轉(zhuǎn)的力度就越強，越值得人們?nèi)ハ嘈胚@個圓弧形。一般來說，應(yīng)該與一個頭肩形態(tài)形成的時間相當。

5.喇叭形(缺乏理性的市場)

喇叭形態(tài)具有如下特征：(1)喇叭形一般是一個下跌形態(tài)，暗示升勢將到盡頭，只有在少數(shù)情況下股價在高成交量配合下向上突破時，才會改變其分析意義;(2)在成交量方面，整個喇叭形態(tài)形成期間都會保持不規(guī)則的大成交量，否則難以構(gòu)成該形態(tài);(3)喇叭形走勢的跌幅是不可量度的，一般說來，跌幅都會很大;(4)喇叭形源于投資者的非理性，因而在投資意愿不強、氣氛低沉的市道中，不可能形成該形態(tài)。

6.V形反轉(zhuǎn)(失控)

V形走勢是一種很難預(yù)測的反轉(zhuǎn)形態(tài)，它往往出現(xiàn)在市場劇烈的波動之中。

(三)持續(xù)整理形態(tài)

包括：三角形、矩形、楔形和旗形。

1.三角形態(tài)

分類：對稱三角形、上升三角形和下降三角形。

根據(jù)經(jīng)驗，突破的位置一般應(yīng)在三角形的橫向?qū)挾鹊?/2～3/4的某個位置。三角形的橫向?qū)挾戎溉切蔚捻旤c到底的高度。

2.矩形(可進行短線操作)

矩形又叫箱形，也是一種典型的整理形態(tài)，股票價格在兩條橫著的水平直線之間上下波動，作橫向延伸運動。

當矩形突破后，其漲跌幅度通常等于矩形本身寬度，這是矩陣形態(tài)的測算功能。

3.旗形和楔形

這兩個形態(tài)的特殊之處在于，它們都有明確的形態(tài)方向，如向上或向下，并且形態(tài)方向與原有的趨勢方向相反。

(1)旗形

旗形大多發(fā)生在市場極度活躍、股價運動近乎直線上升或下降的情況下。在市場急速而又大幅的波動中，股價經(jīng)過一連串緊密的短期波動后，形成一個稍微與原來趨勢呈相反方向傾斜的長方形，這就是旗形走勢。

旗形也有測算功能。旗形的形態(tài)高度是平行四邊形左右兩條邊的長度。旗形被突破后，股價將至少要走到形態(tài)高度的距離，大多數(shù)情況是走到旗桿高度的距離。

應(yīng)用旗形時，有幾點要注意：

①旗形出現(xiàn)之前，一般應(yīng)有一個旗桿，這是由于價格的直線運動形成的。

②旗形持續(xù)的時間不能太長，時間一長，保持原來趨勢的能力將下降。經(jīng)驗告訴我們，持續(xù)時間應(yīng)該短于3周。

③旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成過程中，成交量從左向右逐漸減少。

(2)楔形

如果將旗形中上傾或下傾的平等四邊形變成上傾或下傾的三角形，就會得到楔形。楔形可分為上升楔形和下降楔形兩種。

上升楔形是指股價經(jīng)過一次下跌后產(chǎn)生強烈技術(shù)性反彈，價格升至一定水平后又掉頭下落，但回落點比前次高，然后又上升至新高點，再回落，在總體上形成一浪高于一浪的勢頭。如果把短期高點相連，形成一向上傾斜直線，且兩者呈收斂之勢。

在楔形形成過程中，成交量漸次減少;在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。

與旗形的另一個不同是，楔形形成所花費的時間較長，一般需要2周以上的時間方可完成。

(四)缺口

缺口，通常又稱為跳空，是指證券價格在快速大幅波動中沒有留下任何交易的一段真空區(qū)域。

缺口的寬度表明這種運動的強弱。一般來說，缺口愈寬，運動的動力愈大;反之，則愈小。不論向何種方向運動所形成的缺口，都將成為日后較強的支撐或阻力區(qū)域，不過這種支撐或阻力效能依不同形態(tài)的缺口而定。

缺口劃分為四種：普通缺口、突破缺口、持續(xù)性缺口、消耗性缺口。

1.普通缺口

經(jīng)常出現(xiàn)在股價整理形態(tài)中，特別是出現(xiàn)在矩形或?qū)ΨQ三角形等整理形態(tài)中。

普通缺口的特征：3日內(nèi)回補，成交量小，很少有主動的參與者。

普通缺口的這種短期內(nèi)必補的特征，給投資者短線操作帶來了一個機會。

2.突破缺口

是證券價格向某一方向急速運動，跳出原有形態(tài)所形成的缺口。

突破缺口形態(tài)確認以后，無論價位(指數(shù))的升跌情況如何，投資者都必須立即作出買入或賣出的指令，即向上突破缺口被確認立即買入：向下突破缺口被確認立即賣出，因為突破缺口一旦形成，行情走勢必將向突破方向縱深發(fā)展。

3.持續(xù)性缺口

是在證券價格向某一方向有效突破之后，由于急速運動而在途中出現(xiàn)的缺口，它是一個趨勢的持續(xù)信號。

持續(xù)性缺口一般不會在短期內(nèi)被封閉。

4.消耗性缺口

一般發(fā)生在行情趨勢的末端，表明股價變動的結(jié)束。

消耗性缺口容易與持續(xù)性缺口混淆，它們的最大區(qū)別是：消耗性缺口出現(xiàn)在行情趨勢的末端，而且伴隨著大的成交量。

(五)應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)注意的問題

1.站在不同的角度，不同的形態(tài)會有不同的解釋;

2.進行實際操作時，要求形態(tài)完全明朗才能行動。

總結(jié)：

四、波浪理論(重點)

(一)波浪理論的形成歷史及其基本思想

1.波浪理論的形成過程。

波浪理論的全稱是艾略特波浪理論。波浪理論以周期為基礎(chǔ)。

2.波浪理論的基本思想。

艾略特認為，由于證券市場是經(jīng)濟的晴雨表，而經(jīng)濟發(fā)展具有周期性，所以股價的上漲和下跌也應(yīng)該遵循周期發(fā)展的規(guī)律。不過股價波動的周期規(guī)律比經(jīng)濟發(fā)展的周期要復(fù)雜的多。

每個周期都是由上升(或下降)的5個過程和下降(或上升)的3個過程組成。

艾略特不僅找到了股價移動的規(guī)律，而且還找到了股價移動發(fā)生的時間和位置，這是波浪理論較之于道氏理論更為優(yōu)越的地方。

艾略特波浪理論中所用到的數(shù)字2、3、5　、8、13、21、34……都來自斐波那奇數(shù)列。這個數(shù)列式波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。

(二)波浪理論的主要原理

1.波浪理論考慮的因素

波浪理論考慮的因素有三個方面：

(1)股價走勢所形成的形態(tài);

(2)股價走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置;

(3)完成某個形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短。

簡單地概括為：形態(tài)、比例和時間。

2.波浪理論價格走勢的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)

(三)波浪理論的應(yīng)用及其應(yīng)注意的問題

首先要明確當前所處的位置。要認真準確地識別3浪結(jié)構(gòu)和5浪結(jié)構(gòu)。

五、量價關(guān)系理論

在技術(shù)分析中，量與價的關(guān)系占據(jù)了極重要的地位。成交量是推動股價上漲的原動力，量是價的先行指標。

(一)成交量與股價趨勢――葛蘭碧九大法則

1.價格隨著成交量的遞增而上漲，為市場行情的正常特征。

2.在一個波段的漲勢中，股價隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)下新高價，繼續(xù)上揚。

3.股價隨著成交量的遞增而回升，股價上漲，成交量卻逐漸萎縮。

4.有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上升，漸漸地，走勢突然成為垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股價躍升暴漲;緊隨著此波走勢，繼之而來的是成交量大幅萎縮，同時股價急速下跌。

5.股價走勢因成交量的遞增而上升，是正?，F(xiàn)象。

6.當?shù)诙鹊椎某山涣康陀诘谝还鹊讜r，是股價將要上升的信號。

7.隨著恐慌大量賣出之后，往往是空頭市場的結(jié)束。

8.股價下跌，向下突破股價形態(tài)、趨勢或移動平均線，同時出現(xiàn)了大量成交量，是股價下跌的信號。

9.當市場行情持續(xù)上漲數(shù)月后，出現(xiàn)急劇增加的成交量，而股價卻上漲無力，此為股價下跌的先兆。

(二)漲跌停板制度下量價關(guān)系分析

在實行漲跌停板制度下，大漲(漲停)和大跌(跌停)的趨勢繼續(xù)下去，是以成交量大幅萎縮為條件的。

在漲跌停板制度下，若跌停，買方寄希望于明天以更低價買入，因而縮手，結(jié)果在缺少買盤的情況下成交量小，跌勢反而不止;反之，如果收盤仍為跌停，但中途曾被打開，成交量放大，說明有主動性買盤介入，跌勢有望止住，盤升有望。

漲跌停板制度下，量價關(guān)系有變化，基本判斷為：

1.漲停量小，將繼續(xù)上揚;跌停量小，將繼續(xù)下跌。

2.漲?；虻Ｖ型颈淮蜷_的次數(shù)越多、時間越久，成交量越大，越有利于反轉(zhuǎn)。

3.漲停或跌停關(guān)門的時間越早，次日繼續(xù)原來方向的可能性越大。

4.封住漲?；虻５某山涣吭酱?，繼續(xù)原來方向的概率越大。

例題

【例題·單選題】能夠較為準確地解釋帶上下影線的陰線的含義的是(　)。

A.多方占絕對優(yōu)勢

B.空方占絕對優(yōu)勢

C.多空雙方斗爭激烈，但空方占了優(yōu)勢

D.多空雙方斗爭激烈，但多方占了優(yōu)勢

『正確答案』C

【例題·單選題】相比之下，能夠比較準確地解釋趨勢線被突破后的股價走勢的是(　)。

A.股價會上升

B.股價的走勢將反轉(zhuǎn)

C.股價會下降

D.股價的走勢將加速

『正確答案』B

【例題·單選題】關(guān)于頸線在雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)中的作用的說法，正確的是(　)

A.頸線是上升趨勢線

B.頸線是下降趨勢線

C.頸線是支撐線

D.頸線是壓力線

『正確答案』C

更多關(guān)注：證券資格考試用書  證券考試培訓(xùn)  2013年度證券業(yè)從業(yè)人員資格考試公告 

（責(zé)任編輯：lqh）

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