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2013年證券從業(yè)資格考試投資分析難點(diǎn)輔導(dǎo)7

發(fā)表時(shí)間:2013/9/26 10:11:09 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng) 點(diǎn)擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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債券的利率期限結(jié)構(gòu)(一)利率期限結(jié)構(gòu)的概念:債券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系。(二)利率期限結(jié)構(gòu)的類(lèi)型:向上傾斜的利率曲線(xiàn)、向下傾斜的利率曲線(xiàn)、平直的利率曲線(xiàn)、拱形利率曲線(xiàn)(三)利率期限結(jié)構(gòu)的理論:有三種因素影響期限結(jié)構(gòu)的形狀:對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)方向的預(yù)期、債券預(yù)期收益中可能存在的流動(dòng)性溢價(jià)、市場(chǎng)效率低下或者資金從長(zhǎng)期(或短期)市場(chǎng)向短期(或長(zhǎng)期)市場(chǎng)流動(dòng)可能存在的障礙。1、市場(chǎng)預(yù)期理論(又稱(chēng)“無(wú)偏預(yù)期”理論):認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來(lái)即期利率的市場(chǎng)預(yù)期。2、流動(dòng)性偏好理論:基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長(zhǎng)期債券是短期債券的理想替代物。3、市場(chǎng)分割理論:該理論認(rèn)為,在貸款或融資活動(dòng)進(jìn)行時(shí),貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個(gè)償還期部分替換成另一個(gè)償還期部分。股票的投資價(jià)值分析影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素(一)影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素1、 公司凈資產(chǎn):凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-總負(fù)債=全體股東權(quán)益,是決定股票投資價(jià)值的重要基準(zhǔn)。(理論上)凈值應(yīng)與股價(jià)保持一定比例:凈值增加,股價(jià)上漲;凈值減少,股價(jià)下跌。2、 公司盈利水平:(一般情況)預(yù)期公司盈利增加,可分配股利也會(huì)相應(yīng)增加,股票市場(chǎng)價(jià)格上漲但股票價(jià)格漲跌和公司盈利變化并不完全同時(shí)發(fā)生3、 公司股利政策:股利政策直接影響股票投資價(jià)值,其分配方式也會(huì)給股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)影響。(一般情況)股票價(jià)格與股利水平成正比。4、 股份分割:股份分割往往比增加股利分配對(duì)股價(jià)上漲的刺激作用更大5、 增資、減資:在沒(méi)有產(chǎn)生相應(yīng)效益前,增資會(huì)使每股凈資產(chǎn)下降,可能促使股價(jià)下跌。但績(jī)優(yōu)且具發(fā)展?jié)摿镜脑鲑Y意味將增加經(jīng)營(yíng)實(shí)力,給股東帶來(lái)更多回報(bào),股價(jià)不僅不會(huì)下跌,可能還會(huì)上漲。當(dāng)公司宣布減資時(shí),多半因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善、虧損嚴(yán)重、需要重新整頓,所以股價(jià)會(huì)大幅下降。6、 公司資產(chǎn)重組:公司重組總會(huì)引起公司價(jià)值的巨大變動(dòng),股價(jià)也隨之產(chǎn)生劇烈的波動(dòng)。但公司重組效果才是決定股價(jià)變動(dòng)方向的決定因素。(二)影響股票投資價(jià)值的外部因素1、 宏觀經(jīng)濟(jì)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)走向(經(jīng)濟(jì)周期、通貨變動(dòng)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等)、國(guó)家貨幣政策、財(cái)政政策、收入分配政策、證券市場(chǎng)監(jiān)管政策等都會(huì)對(duì)股票投資價(jià)值產(chǎn)生影響2、 行業(yè)因素:產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等都會(huì)對(duì)該產(chǎn)業(yè)上市公司的股票投資價(jià)值產(chǎn)生影響3、 市場(chǎng)因素:證券市場(chǎng)上投資者對(duì)股票走勢(shì)的心理預(yù)期(如散戶(hù)投資者的從眾心理)會(huì)對(duì)股票價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生助漲助跌的作用。

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