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知識點5：金融期貨的主要交易制度。(重點)

1、集中交易制度。在期貨交易所或證券交易所進行。期貨交易所是專門金融期貨合約買賣的場所，是期貨市場的核心。期貨交易所一般實行會員制度(近來出現(xiàn)了公司化傾向)。撮合成交方式分為做市商方式和競價方式兩種。

2、標準化的期貨合約和對沖機制。

3、保證金及杠桿作用。成交時繳納的保證金稱為初始保證金。保證金賬戶必須保持一個最低的水平，稱為維持保證金。但保證金余額不足以維持最低水平時，交易者在規(guī)定時間內(nèi)追繳保證金達至初始保證金水平。不能在規(guī)定時間內(nèi)補足保證金，有權(quán)將交易者的期貨合約平倉了結(jié)，虧損由交易者負責。保證金水平由交易所或結(jié)算所指定，由于保證金比率很低，因此具有高度的杠桿作用。

4、結(jié)算所和無負債結(jié)算制度。結(jié)算所是期貨交易的專門清算機構(gòu)，通常附屬于交易所，但又以獨立的公司形式組建，通常也采取會員制。所有的期貨交易都必須通過結(jié)算會員由結(jié)算機構(gòu)進行，而不是由交易雙方直接交手清算。結(jié)算所實行無負債的每日結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，以合約在交易日收盤前幾分鐘的平均成交價作為當日結(jié)算價，隨市清算。盤中試結(jié)算可在每一交易日進行數(shù)次定時試結(jié)算，也可以根據(jù)市場風險狀況進行不定時盤中試結(jié)算。結(jié)算所成了所有交易者的對手。

5、限倉制度。為防止市場風險過度集中和防范操縱市場的行為，對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度。□可以采取根據(jù)保證金數(shù)量規(guī)定持倉限額、對會員的持倉量限制和對客戶的持倉量限制等形式。通常還實行近期月份嚴于遠期月份、對套期保值者與投機者區(qū)別對待、對機構(gòu)與散戶區(qū)別對待、總量限倉與比例限倉相結(jié)合、相反方向頭寸不可抵消等原則。

6、大戶報告制度。當會員或客戶的持倉量達到交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所申報有關(guān)開戶、交易等情況的風險控制制度。通常，交易所規(guī)定的大戶報告限額小于限倉限額，所以大戶報告制度是限倉制度的一道屏障，以防止大戶操縱市場的違規(guī)行為。限倉制度和大戶報告制度是降低市場風險，防止人為操縱的有效機制。

7、每日價格波動限制及斷路器規(guī)則。最大波動范圍。斷路器規(guī)則：規(guī)定一系列漲跌幅限制，達到這些限幅之后交易暫停，十余分鐘后再恢復交易，給市場充分的時間以消化特定信息的影響。

還有強行平倉、強制減倉、臨時調(diào)整保證金比率等交易規(guī)則。

知識點6：金融期貨的種類。

按基礎(chǔ)工具劃分，金融期貨主要有三類：

1、外匯期貨。又稱貨幣期貨。是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風險。外匯交易自1972年芝加哥商業(yè)交易所所屬的國際貨幣市場(IMM)率先推出。

2、利率期貨?；A(chǔ)資產(chǎn)主要是各類固定收益金融工具，主要是為了規(guī)避利率風險而產(chǎn)生。1975年，利率期貨產(chǎn)生于美國芝加哥期貨交易所。主要包括(1)債券期貨。最重要的利率期貨品種。長期國債期貨代表品種是芝加哥期貨交易所30年期國債期貨。短期國庫券期貨交易于 1976年在芝加哥商業(yè)交易所首先推出。我國曾短暫開展過國債期貨交易試點。1992年上交所開辦國債期貨交易，1995年暫停。(2)主要參考利率期貨。常見的參考利率包括倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)、香港銀行間同業(yè)拆借利率(HIBOR)、歐洲美元定期存款單利率、聯(lián)邦基金利率等。

3、股權(quán)類期貨。1982年，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)首先推出價值線指數(shù)期貨。2006年，中國金融期貨交易所正式成立，開始仿真交易。新加坡交易所(SGX)于2006年推出首個中國A股指數(shù)期貨。單只股票期貨交易最早出現(xiàn)在20世紀80年代末。

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