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投資銀行業(yè)務(wù)的概述
一、投資銀行業(yè)的含義
投資銀行業(yè)的定義:
(1)狹義的就是指某些資本市場(chǎng)活動(dòng),著重指一級(jí)市場(chǎng)上的承銷、并購(gòu)和融資活動(dòng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。
(2)廣義的包括公司融資、兼并顧問(wèn)、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。
二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史(4個(gè)階段)
1.投資銀行業(yè)的初期繁榮
1927年的《麥克法頓法》取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。
1864年的《國(guó)民銀行法》嚴(yán)厲禁止國(guó)民銀行從事證券市場(chǎng)活動(dòng),只有那些私人銀行可以通過(guò)吸收存儲(chǔ)戶存款,然后在證券市場(chǎng)上開展承銷或投資活動(dòng)。
2.從20世紀(jì)30年代確立分業(yè)經(jīng)營(yíng)框架
1933年通過(guò)的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》,從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營(yíng)。
3.分業(yè)經(jīng)營(yíng)下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展
脫媒,就是資金的投資和融通已經(jīng)不通過(guò)商業(yè)銀行(金融中介)來(lái)中轉(zhuǎn)了,而是直接在資本市場(chǎng)上進(jìn)行直接的投融資。
4.20世紀(jì)末期以來(lái)投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)
1999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的出臺(tái),標(biāo)志著美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新時(shí)代。
三、我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史
(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變
發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。
發(fā)行決定權(quán)分為兩類,一類是政府主導(dǎo)型的,即核準(zhǔn)型;一類是市場(chǎng)主導(dǎo)型,即注冊(cè)型。我國(guó)的股票發(fā)行監(jiān)管制度是政府主導(dǎo)型。
1998年之前,我國(guó)采取比較計(jì)劃性的發(fā)行,計(jì)劃性體現(xiàn)在股票發(fā)行的規(guī)模、股票發(fā)行的區(qū)域,股票發(fā)行的一些行業(yè)是有嚴(yán)格的指標(biāo)限制的。
2003年12月28日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》。所謂上市保薦制,就是指由保薦人負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo),核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整,協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度,不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任,還將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。保薦制對(duì)發(fā)行上市的責(zé)任體系進(jìn)行了明確界定,建立了責(zé)任落實(shí)和責(zé)任追究機(jī)制。
2006年1月1日,實(shí)施的經(jīng)修訂的《證券法》,將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所,強(qiáng)化了證券交易所的監(jiān)管職能。
(二)股票發(fā)行方式的變化
1.1992年,上海率先采用無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證搖號(hào)中簽方式。
2.2000年2月份,中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股有關(guān)問(wèn)題的通知》,在新股發(fā)行中試行向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股的辦法。該方式是指在新股發(fā)行時(shí),將一定比例的新股由上網(wǎng)公開發(fā)行改為向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售,投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購(gòu)限量,自愿申購(gòu)新股。
3.2006年5月20日,深、滬交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法,股份公司通過(guò)證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購(gòu)方式公開發(fā)行股票。
上述方式中,有限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)證方式、無(wú)限量認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)表?yè)u號(hào)中簽方式、全額預(yù)繳款方式和與儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式屬于網(wǎng)下發(fā)行,這些方式都存在發(fā)行環(huán)節(jié)多、認(rèn)購(gòu)成本高、社會(huì)工作量大、效率低的缺點(diǎn)。隨著電子交易技術(shù)的發(fā)展,這類方式逐步被淘汰。上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式和上網(wǎng)定價(jià)方式屬于網(wǎng)上發(fā)行,這類方式主要的缺點(diǎn)是:吸收居民儲(chǔ)蓄資金作用不如網(wǎng)下發(fā)行明顯,大部分申購(gòu)資金都是證券市場(chǎng)存量資金和機(jī)構(gòu)資金。
(三)股票發(fā)行定價(jià)的演變
2005年1月1日,試行IPO詢價(jià)制度,標(biāo)志著我國(guó)IPO市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。
(四)債券管理制度的發(fā)展歷史
1.國(guó)債
1994年5月,針對(duì)國(guó)債賣空的現(xiàn)象,財(cái)政部、中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于堅(jiān)決制止國(guó)債賣空行為的通知》,要求國(guó)債的交易和托管都必須使用實(shí)物券,代保管單必須以全額實(shí)物券作為保證,國(guó)債經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代保管的國(guó)債券必須與自營(yíng)的國(guó)債券分類保管、分賬管理,并確保賬券一致。
2.金融債券
政策性金融債券經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn),由我國(guó)政策性銀行(國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行)用計(jì)劃派購(gòu)或市場(chǎng)化的方式,向國(guó)有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、商業(yè)保險(xiǎn)公司、城市合作銀行、農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)匯局等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。
中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2003年發(fā)布了《關(guān)于將次級(jí)定期債務(wù)計(jì)入附屬資本的通知》,規(guī)定各國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行可根據(jù)自身情況,決定是否發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)作為附屬資本。商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)定期債務(wù),須向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng),提交可行性分析報(bào)告、招募說(shuō)明書、協(xié)議文本等規(guī)定的資料。
中國(guó)人民銀行于2006年9月6日發(fā)布公告,就商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券的有關(guān)事宜進(jìn)行了規(guī)定。
3.企業(yè)債券
4.證券公司債券
證券公司債券是指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級(jí)債券。
證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的,在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。
5.企業(yè)短期融資券
2005年5月23日,中國(guó)人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》。根據(jù)該辦法第一章第三條和第二章第十三條的規(guī)定,短期融資券是指企業(yè)依照該辦法規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行和交易,約定在一定期限內(nèi)還本付息,最長(zhǎng)期限不超過(guò)365天的有價(jià)證券。
6.資產(chǎn)支持證券
資產(chǎn)支持證券是指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu),將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu),由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。
7.熊貓債券
2005年10月9日,國(guó)際金融公司和亞洲開發(fā)銀行這兩家國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元,這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體,熊貓債券便也由此誕生。
四、《公司法》和《證券法》的最新修訂對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的意義和影響
修訂內(nèi)容先了解一下,后面各章節(jié)會(huì)詳細(xì)論述。
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(責(zé)任編輯:xy)
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