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第一節(jié)證券投資技術分析概述

一、技術分析的基本假設與要素

(一)技術分析的含義

技術分析是對證券市場的市場行為所作的分析。其特點是通過對市場過去和現在的行為，應用數學和邏輯上的方法，歸納總結出典型的行為，從而預測證券市場的未來的變化趨勢。市場行為包括價格的高低、價格的變化、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經過的時間。作為一門經驗之學的技術分析是建立在合理的假設之上的。

(二)技術分析的基本假設

1、市場行為涵蓋一切信息。

2、證券價格沿趨勢移動

3、歷史會重演。

第一假設是進行技術分析的基礎。主要思想是認為影響證券價格的所有因素——包括內在的和外在的都反映在市場行為中，不必對影響價格的因素具體內容作過多的關心。

這個假設有一定的合理性。任何一個因素對市場的影響最終都體現在價格的變動上。如果某一消息公布后，價格同以前一樣沒有大的變動，這就說明這個消息不是影響市場的因素，盡管投資者可能都認為對市場有一定的影響力。作為技術分析入員，只關心這些因素對市場行為的影響效果，而不關心具體導致這些變化的東西究竟是什么。

第二個假設是進行技術分析最根本、最核心的因素。這個假設認為價格的變動是按一定規(guī)律進行的，價格有保持原來方向的慣性。正是由于此，技術分析者們才花費大力氣尋找價格變動的規(guī)律。

如果價格一直是持續(xù)上漲(下跌)，那么，今后如果不出意外，價格也會按這一方向繼續(xù)上漲(下跌)，沒有理由改變既定的運動方向。當價格的變動遵循一定規(guī)律，就能運用技術分析工具找到這些規(guī)律，對今后的投資活動進行有效的指導。

第三個假設是從統(tǒng)計和入的心理因素方面考慮的。投資者在某一場合得到某種結果，那么，下一次碰到相同或相似的場合，這個入就認為會得到相同的結果，就會按同一方法進行操作;如果前一次失敗了，后面這一次就不會按前一次的方法操作。

過去的結果是已知的，這個已知的結果應該是用現在對未來作預測的參考。對重復出現的某些現象的結果進行統(tǒng)計，得到成功和失敗的概率，對具體的投資行為也是有好處的。

(三)技術分析的要素

價格、成交量，時間與空間

1.價格和成交量是市場行為最基本的表現。

市場行為最基本的表現就是成交價和成交量。過去和現在的成交價和成交量涵蓋了過去和現在的市場行為。在某一時點上的價和量反映的是買賣雙方在這一時點上共同的市場行為，是雙方的暫時均衡點，隨著時間的變化，均衡會發(fā)生變化，這就是價量關系的變化。一般說來，買賣雙方對價格的認同程度通過成交量的大小得到確認，認同程度大，成交量大;認同程度小，成交量小。

2.時間和空間體現趨勢的深度和廣度。

時間在進行行情判斷時有著很重要的作用，是針對價格波動的時間跨度進行研究的理論。一方面，一個已經形成的趨勢在短時間.內不會發(fā)生根本改變。另一方面，一個形成了的趨勢又不可能永遠不變，經過了一定時間又會有新的趨勢出現?？臻g在某種意義上講，可以認為是價格的一方面。它指的是價格波動能夠達到的從空間上考慮的限度。

二、技術分析的理論基礎——道氏理論來源：中大網校

(一)形成過程

(二)主要原理

道式理論的基本方法：核心在于價格平均指數與趨勢問題

道氏理論的4個主要結果。

(1)市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。

(2)市場波動的三種趨勢。

(3)交易量在確定趨勢中起重要的作用。

(4)收盤價是最重要的價格。

道氏理論最大的不足在于對大的形勢的判斷有較大的作用，對于每日每時都在發(fā)生的小的波動則顯得有些無能為力。另一個不足是它的可操作性較差。一方面道氏理論的結論落后于價格，信號太遲;另一方面，理論本身存在不足。

(三)道式理論運用中注意的事項

三、技術分析方法的分類

(一)指標法

(二)切線法

(三)形態(tài)法

(四)K線法

(五)波浪類

四、技術分析方法應用時應注意的問題

(一)技術分析必須與基本分析結合起來使用

(二)多種技術分析方法綜合研判

(三)理論與實踐相結合

第二節(jié)證券投資技術分析主要理論

一、K線理論

(一)K線的畫法和主要形狀

K線又稱為日本線，英文名稱是蠟燭線(candle·stick)。起源于日本的米市。最初的K線理論被總結成sakata5法。

K線是一條柱狀的線條;由影線和實體組成。中間的矩形部分是實體。實體的上下端為開盤價和收盤價，分陰線和陽線，開盤價大于收盤價為陽線，反之為陰線。實體上方的直線為上影線，上端點是最高價。實體下方的直線為下影線，下端點是最低價。

一根K線記錄的是證券在一個交易單位時間內價格變動情況。將每個交易時間的K線按時間/頃序排列在一起，就組成該證券價格的歷史變動情況，叫做K線圖。

證券價格涉及4個：開盤價、最高價、最低價和收盤價。

根據4個價格的特殊取值，K線一共有12種形狀—叫種沒有實體、2種沒有上影線、2種沒有下影線、2種上影線和下影線都沒有、2種上影線和下影線都有。

單根K線的含義。從單獨一根K線對多空雙方優(yōu)勢進行衡量，主要依靠實體的長度、陰陽和上下影線的長度。單獨一根K線的含義與它所處的位置有關。一般說來，上影線越長，下影線越短，陽線實體越短，越有利于空方占優(yōu)，不利于多方占優(yōu);上影線越短，下影線越長，實體越長，越有利于多方占優(yōu)，而不利于空方占優(yōu)。上影線和下影線相比的結果，也影響多方和空方取得優(yōu)勢。上影線長于下影線，利于空方;反之，下影線長于上影線，利于多方。

(二)組合形態(tài)

K線組合形態(tài)中所包含的K線可以是單根的也可以是多根的。K線組合形態(tài)分為反轉組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)2種。

(三)應用K線理論應注意的問題

K線分析的錯誤率是比較高的。K線分析方法只能作為戰(zhàn)術手段，不能作為戰(zhàn)略手段，必須與其他方法結合。K線分析的結論在空間和時間方面的影響力是不大的。根據實際情況，不斷“修改和調整”組合形態(tài)。

二、切線理論

(一)趨勢分析。

1、趨勢的定義。趨勢是價格的波動方向，或者說是證券市場運動的方向。市場變動不是朝一個方向直來耳去，中間肯定要出現曲折，從圖形上看就是一條曲折蜿蜒的折線，每個折點處就形成一個峰或谷。由這些峰和谷的相對高度，我們可以看出趨勢的方向。

2、趨勢的方向。①上升方向;②下降方向;③水平方向，也就是無趨勢方向。如果后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，則趨勢就是上升方向。‘如果后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，則趨勢就是下降方向。如果后面的峰和谷與前面的峰和谷相比，沒有明顯的高低之分，幾乎呈水平延伸。

3、趨勢的類型。按道氏理論的分類，趨勢分為3種類型。主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。主要趨勢是趨勢的主要方向，主要趨勢是價格波動的大方向，一般持續(xù)的時間比較長、幅度大。次要趨勢是在進行主要趨勢的過程中進行的調整。短暫趨勢是對次要趨勢的過程中所進行的調整。這3種類型的趨勢的最大區(qū)別是時間的長短和波動幅度的大小上的差異。以上3種劃分可以解釋絕大多數的行情。

(二)支撐線和壓力線。

1、支撐線和壓力線的定義和作用。阻止價格繼續(xù)下跌或暫時阻止價格位置繼續(xù)下跌的價位就是支撐線所在的位置。阻止或暫時阻止價格繼續(xù)上升的價格位置就是壓力線所在的位置。不要產生這樣的誤解，認為只有在下跌行情中才有支撐線，只有在上升行情中才有壓力線。常用的選擇支撐線和壓力線的方法是前期的高點和低點、成交密集區(qū)。

支撐線和壓力線的作用就是阻止或暫時阻止價格向一個方向繼續(xù)運動。

支撐線和壓力線有被突破的可能，同時，支撐線和壓力線又有徹底阻止價格按原方向變動的可能。

2、支撐線和壓力線的作用。一個支撐如果被突破，那么這個支撐將成為今后的壓力;同理，一個壓力被突破，這個壓力將成為支撐。這說明支撐和壓力的角色不是一成不變的。它們是可以改變的，條件是被有效的足夠強大的價格變動所突破。怎樣才能算被突破呢?一般說來，穿過支撐線或壓力線越遠，突破的結論越正確。 3、支撐線和壓力線的相互轉化。

4、支撐線和壓力線的確認和修正。支撐線或壓力線對當前時期影響的重要性出于對3個方面的考慮。一是價格在這個區(qū)域停留的時間的長短;二是價格在這個區(qū)域伴隨的成交量大小;三是這個支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當前這個時期的遠近。價格停留的時間越長，伴隨的成交量越大，離現在越近，則這個支撐或壓力區(qū)域對當前的影響就越大;反之就越小。

(三)趨勢線和軌道線。

1、趨勢線。趨勢線是衡量價格的趨勢的，由趨勢線的方向可以明確地看出價格的趨勢。在上升趨勢中，將兩個依次上升的低點連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降趨勢中，將兩個依次下降的高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。上升趨勢線起支撐作用，下降趨勢線起壓力作用。

趨勢線有兩種作用：①對價格今后的變動起約束作用。使價格總保持在這條趨勢線的上方(上升趨勢線)或下方(下降趨勢線)。②趨勢線被突破后，趨勢將反轉。被突破的趨勢線將起相反的作用。

2、軌道線。又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種支撐壓力線。在經得到趨勢線后，通過第一個峰和谷可以做出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。

與突破趨勢線不同，對軌道線的突破并不是趨勢反向的開始，而是趨勢加速的開始。軌道線的另一個作用是發(fā)出趨勢轉向的預警。如果在一次波動中未觸及到軌道線，離得很遠就開始掉頭，這往往是趨勢將要改變的信號。

(四)黃金分割線和百分比線。

這兩種切線是水平的直線。眾多水平切線中只有一條被確認為支撐線或壓力線。

1、黃金分割線。畫黃金分割線的第一步是記住若干個特殊的數字：

0.191、0.382、0.5、0.618、0.809、1.618、2.00、2.618、4.236。

其中，0.382、0.618、1.618、2.618最為重要，價格極容易在由這四個數產生的黃金分割線處產生支撐和壓力。

第二步找到最高點或者最低點，分別乘以上面所列特殊數字就得到黃金分割線。

2、百分比線。將某個趨勢的最低點和最高點之間的區(qū)域進行等分。等分的位置就是百分比線的位置，是未來支撐位可能出現的位置。分位點的位置是下面的分數：

1/8、1/4、3/8、1/2、5/8、3/4、7/8、1/3、2/3

其中，1/2、1/3、2/3這三條線最為重要。

(五)應用切線理論應注意的問題。

支撐線和壓力線有突破和不突破兩種可能。在實際應用中會令入困惑。切線所提供了支撐線和壓力線的位置是多樣的，具體使用的時候有選擇的問題。

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