第二章有價證券的投資價值分析與估值方法經(jīng)典真題回顧

【真題1】(單項選擇題)要計算貼現(xiàn)債券到期收益率，必須先計算債券的( )。

A.到期期限

B.貼現(xiàn)率

C.當(dāng)前收益率

D.發(fā)行價格

【答案】D

【解析】貼現(xiàn)債券的收益是債券面額與發(fā)行價格之間的差額。貼現(xiàn)債券發(fā)行時只公布面額和貼現(xiàn)率，并不公布發(fā)行價格，因此要計算貼現(xiàn)債券到期收益率，必須先計算債券的發(fā)行價格，D選項符合題意。

【真題2】(單項選擇題)關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的理論，下列說法不正確的是( )。

A.市場預(yù)期理論認為期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期

B.流動性偏好理論的基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物

C.市場分割理論假設(shè)市場參與者從債券市場的一個償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個償還期部分是不受任何阻礙的

D.市場分割理論認為，利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求的比較

【答案】C

【真題4】(多項選擇題)關(guān)于債券的提前贖回條款，下列說法錯誤的是( )。

A.債券的提前贖回條款允許發(fā)行人在債券到期前按約定的贖回價格部分或全部償還債務(wù)

B.債券的提前贖回條款對債券發(fā)行人有利

C.債券的提前贖回條款對投資者來說，將使他們面臨較高的再投資利率

D.有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較低的票面利率，其內(nèi)在價值相對較高

【答案】CD

【解析】債券的提前贖回條款使得發(fā)行人可以在市場利率降低時發(fā)行較低利率的債券，取代原先發(fā)行的利率較高的債券，因此，對投資者來說，將使他們面臨較低的再投資利率，C項說法錯誤。具有提前贖回條款的債券使得投資者面臨再投資風(fēng)險，這種風(fēng)險要從價格上得到補償，因此，具有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，其內(nèi)在價值相對較低，D項說法錯誤。

【真題5】(判斷題)期權(quán)的時間價值一般以期權(quán)的實際價格減去內(nèi)在價值求得。( )

【答案】√

【解析】金融期權(quán)時間價值，也稱“外在價值”，是指期權(quán)的買方購買期權(quán)而實際支付的價格超過該期權(quán)內(nèi)在價值的那部分價值。期權(quán)的時間價值不易直接計算，一般以期權(quán)的實際價格減去內(nèi)在價值求得。本題正確。

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