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知識點(diǎn)7：金融期貨的基本功能。

(多選)具有四項(xiàng)基本功能：

1、套期保值。指通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場建立相反的頭寸，從而鎖定未來現(xiàn)金流的交易行為?；咀龇ㄊ牵涸诂F(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出某種金融工具的同時(shí)，做一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未來某一時(shí)間通過期貨合約的對沖，以一個(gè)市場的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值的目的。如果選用替代合約進(jìn)行套期保值操作，并不能完全鎖定未來現(xiàn)金流，由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)稱為“基差風(fēng)險(xiǎn)”。

2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。期貨價(jià)格具有公開性、連續(xù)性、預(yù)期性的特點(diǎn)。

3、投機(jī)功能。

4、套利功能。嚴(yán)格意義上的期貨套利是指利用同一合約在不同市場上可能存在的短暫價(jià)格差異進(jìn)行買賣，賺取差價(jià)，稱為“跨市場套利”。根據(jù)不同品種的，稱為“跨品種套利”，不同期限合約之間的比價(jià)關(guān)系的，稱為“跨期限套利”，但其結(jié)果不一定可靠。

知識點(diǎn)8：金融期貨的理論價(jià)格

理論上，期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本。在現(xiàn)貨金融工具價(jià)格一定時(shí)，(多選)金融期貨的理論價(jià)格決定于現(xiàn)貨金融工具的收益率、融資利率及持有現(xiàn)貨金融工具的時(shí)間。理論上，期貨價(jià)格有可能高于、等于或低于相應(yīng)的現(xiàn)貨金融工具價(jià)格。價(jià)格的主要影響因素包括(多選)：

1、現(xiàn)貨價(jià)格。

2、要求的收益率或貼現(xiàn)率。

3、時(shí)間長短。

4、現(xiàn)貨金融工具的付息情況。

5、交割選擇權(quán)。

知識點(diǎn)9：金融互換。

互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等。1981年美國所羅門兄弟公司為IBM和世界銀行辦理首筆美元與馬克和瑞士法郎之間的貨幣互換，目前按名義金額計(jì)算的互換交易已經(jīng)成為最大的衍生交易品種?；Q交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

知識點(diǎn)10：金融期權(quán)。

期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。金融期權(quán)以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)力的單方面有償讓渡。

與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅是買賣權(quán)利的交換。期權(quán)的買方在支付了期權(quán)費(fèi)后，就獲得了合約所賦予的權(quán)利，但并沒有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù)。與金融期貨的區(qū)別：

1、基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)。金融期權(quán)合約本身成金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即復(fù)合期權(quán)。

2、交易者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同。期權(quán)買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利。

3、履約保證不同。期權(quán)的購買者，無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金。

4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨雙方都必須保有一定的流動(dòng)性較高的資產(chǎn)。金融期權(quán)除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。

5、盈虧特點(diǎn)不同。理論上，金融期貨交易中雙方潛在的盈利和虧損都是無限的。金融期權(quán)中購買者與出售者的盈利和虧損具有不對稱性：期權(quán)的購買者在交易中的潛在虧損有限，僅限期權(quán)費(fèi)，而可能盈利是無限的;出售者所得盈利是有限的，僅限期權(quán)費(fèi)，而可能的損失是無限的。

6、套期保值的作用與效果不同。通過金融期權(quán)交易，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可相當(dāng)程度上保住價(jià)格有利變動(dòng)而帶來的利益。但這并不是說金融期權(quán)比金融期貨更為有利。

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