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二、價值投資介紹

從長期來看，真正讓投資者分享股市上漲的仍將是大盤績優(yōu)藍籌股，市場中藍籌股和低價題材股的漲升其性質(zhì)是有區(qū)別的，因而投資策略也是需要有所不同。它從行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢入手，立足于預測相關上市公司未來的業(yè)務收入和凈利潤水平，從而選擇有潛力的股票進行投資，這種投資模式不管從程序上還是內(nèi)容上都是科學的、理性的，這種理念就是價值投資。隨著我國證券市場制度建設和監(jiān)管的日益完善，價值投資理念正日益成為主流投資理念，所謂價值投資，是指對影響證券投資的經(jīng)濟因素、政治因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營業(yè)績、財務狀況等要素的分析為基礎，以上市公司的成長性以及發(fā)展?jié)摿殛P注重點，從而判定股票的內(nèi)在投資價值的投資策略。價值投資的真諦就在于通過對股票基本面的經(jīng)濟分析，去估計股票的內(nèi)在價值，并通過對股價和內(nèi)在價值的比較去發(fā)現(xiàn)并投資那些市場價值低于其內(nèi)在價值的潛力個股，從而以期獲得超過大盤指數(shù)增長率的超額收益。進行證券投資分析有利于提高投資決策的科學性，減少盲目性，采用基本分析和技術分析等專業(yè)分析方法和手段，指導投資決策，從而保證了在降低投資風險的同時獲取較高的投資收益。一般來說，價值投資包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析、公司分析。

1、宏觀經(jīng)濟分析是價值投資的前提。通過宏觀經(jīng)濟分析，可以把握證券市場的總體變動趨勢，判斷整個證券市場的影響力度與方向，宏觀經(jīng)濟分析以國家整體經(jīng)濟走勢和經(jīng)濟政策走向為研究基礎，主要研究國內(nèi)生產(chǎn)總值、就業(yè)狀況、通貨膨脹、國際收支等宏觀經(jīng)濟指標對證券市場的影響，并結合對財政、貨幣政策的分析，來分析和預測宏觀經(jīng)濟走勢，以此來判斷大盤的走勢。證券市場對國家經(jīng)濟政策十分敏感，近年來，我國宏觀經(jīng)濟形勢一片大好，經(jīng)濟高速穩(wěn)定增長，這加速了藍籌股股票業(yè)績的提升。因此，對國家預算、稅收、投資政策、利率和匯率變動的分析是價值投資模式的基礎。

2、行業(yè)分析是價值投資的基礎。從證券投資分析的角度看，宏觀經(jīng)濟分析是為了掌握證券投資的宏觀環(huán)境，把握證券市場的總體趨勢，但宏觀經(jīng)濟分析并不能提供具體的投資領域和投資對象的建議。行業(yè)分析主要是針對行業(yè)現(xiàn)狀和前景的研究，來判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風險，從而為投資者提供投資依據(jù)。在進行行業(yè)分析時，比較研究法是一種較常用的分析方法。比較研究又分為橫向比較和縱向比較，橫向比較是取某一時點的狀態(tài)或某一固定時段(如一年)的指標，在這個橫截面上對研究對象及其比較對象進行比較分析;縱向比較是利用行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，如：銷售收入、利潤、企業(yè)規(guī)模等，分析過去的增長情況，并據(jù)此預測行業(yè)的未來發(fā)展趨勢。利用比較研究法可以直觀和方便地觀察行業(yè)的發(fā)展狀態(tài)和比較優(yōu)勢。投資者通過宏觀經(jīng)濟預測和行業(yè)經(jīng)濟分析，可以判斷當前經(jīng)濟所處的階段和未來幾年內(nèi)的發(fā)展趨勢，這樣可以進一步判斷未來幾年內(nèi)可以有較大發(fā)展前景的行業(yè)。

3、公司分析是價值投資的關鍵。公司分析以上市公司財務狀況和發(fā)展?jié)摿檠芯炕A。其中，最重要的是公司財務狀況分析。財務報表通常被以為是能夠發(fā)現(xiàn)有關公司信息的工具。在信息披露規(guī)范的前提下，已公布的財務報表是上市公司投資價值預測與證券定價的重要信息來源。具有投資價值的股票不但要有良好的業(yè)績，更要能長久保持穩(wěn)定的發(fā)展，所以，把公司的行業(yè)競爭能力，經(jīng)理層的管理能力，各種財務指標的綜合評價等統(tǒng)籌起來分析，預測公司將來的盈利能力，是價值投資理念分析的重要之重。

龍頭股是各行業(yè)中最具有投資價值的股票。這類公司往往市場份額很大、競爭優(yōu)勢明顯、業(yè)績增長平穩(wěn)、投資風險較小，因此容易受到機構投資者的青睞。具有很高的投資價值。

另外，投資者要關注公司業(yè)績的持久性。具有投資價值的上市公司，不僅要有良好的業(yè)績，而且要具備長久保持穩(wěn)定增長的能力，只有這樣，投資者才能分享上市公司增長所帶來的收益。

同時，業(yè)績并非是價值分析的唯一因素。價值投資理念以效率市場理論為基礎，認為有效市場的機制會使公司將來的股價和內(nèi)在價值趨勢一致，所以，當股票的內(nèi)在價值超過其市場價格時，便會出現(xiàn)價值低估現(xiàn)象，其市場價值在未來必然會修正其內(nèi)在價值，由于證券市場存在信息不對稱現(xiàn)象，所以內(nèi)在價值和市場價格的偏離也是常見的現(xiàn)象。即使預期業(yè)績優(yōu)良的公司，如果其股價過高，使其內(nèi)在價值小于其市場價格，此時，便出現(xiàn)了價值高估的現(xiàn)象，市場機制將使股價下跌到其內(nèi)在價值的水平。因此，通過上面的分析，投資者可以找出那些內(nèi)在價值大于市場價格的股票，這類股票也是價值投資所要尋找的潛力個股。

綜上所述，當投資清晰地認識到投資交易過程中的各種風險，增強風險防范意識，運用科學的價值投資理念指導自己的投資活動，并時刻保持理性、平和的心態(tài)，那么，分享上市公司增長所帶來的收益，實現(xiàn)足額甚至超額回報，將不是一句空話，而是會帶給投資者實實在在"驚喜"的諾言。

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（責任編輯：中大編輯）

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