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第五章　金融衍生工具

第三節(jié)　金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品

五、可轉(zhuǎn)換債券

(一)可轉(zhuǎn)換債券定義、分類和特征

1.定義：持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券;可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。

2.分類：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

3.可轉(zhuǎn)換證券特征

(1)是附有轉(zhuǎn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征

(2)具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利;發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本;另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征。

【例題·單選題】可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換前后體現(xiàn)的分別是(　)。

A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系

B.債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債權(quán)債務(wù)關(guān)系

C.所有權(quán)關(guān)系，債權(quán)債務(wù)關(guān)系

D.所有權(quán)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系

『正確答案』A

『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換前后體現(xiàn)的分別是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系。

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（責(zé)任編輯：zyc）

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