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6.2.3 項目融資項目資本金

項目融資方式，需要組建新的獨立法人。項目的資本金是新建法人的資本金，即項目投資者(項目發(fā)起人一般也是投資者)為擬建項目提供的資本金。

新建項目法人大多是企業(yè)法人，包括有限責(zé)任公司、股份公司、合作制公司等。有些公用設(shè)施項目的法人也可能是事業(yè)法人。

6.2.3.1 項目融資項目資本金的投入方式

項目的投資者對新組建的企業(yè)或事業(yè)法人提供資金可以采取多種形式。

1. 注冊資金 企業(yè)法人的資本金通常以注冊資金的方式投入。有限責(zé)任公司及股份公司的注冊資金由企業(yè)的股東按股權(quán)比例認(rèn)繳，合作制公司的注冊資金由合作投資方按預(yù)先約定金額投入。股東投入企業(yè)的資金超過注冊資金的部分，通常以資本公積的形式記賬。

2. 準(zhǔn)資本金 有些情況下投資者還可以以準(zhǔn)資本金方式投入資金，包括：優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債、股東借款等。這些投資是否視作項目的資本金，需要按照投資的回收或償還方式考察。新建公司的優(yōu)先股相對于其他借款融資通常處于較后的受償順序，對于項目公司的貸款債權(quán)人來說可以視為項目的資本金。在預(yù)先約定了后于項目貸款受償條件下，對于項目的貸款人來說，可轉(zhuǎn)換債、股東借款可以視為項目的資本金。

①優(yōu)先股

優(yōu)先股是一種介于股本資金與負(fù)債之間的融資方式，優(yōu)先股股東不參與公司的經(jīng)營管理，沒有公司的控制權(quán)。發(fā)行優(yōu)先股通常不需要還本，但要支付固定股息，固定的股息通常大大高于銀行的貸款利息。對于其他的債權(quán)人來說，當(dāng)公司發(fā)生債務(wù)危機時，優(yōu)先股后于其他債權(quán)受償，其他債權(quán)人可將其視為準(zhǔn)股本。而對于一般股股東來說，優(yōu)先股是一種負(fù)債。

②可轉(zhuǎn)換債

在同貸款人約定了可轉(zhuǎn)換債后于貸款受償時，可轉(zhuǎn)換債可視為項目的資本金。向公眾發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債不能作為項目的資本金。

③股東借款

股東借款是指公司的股東對公司提供的貸款，對于借款公司來說，在法律上是一種負(fù)債。但在項目融資中，股東不愿意對項目公司提供更多的注冊資金，常常用附加股東借款對于項目的銀行借款提供準(zhǔn)資本金支持。一方面可以降低注冊資金，另一方面可以獲得利息在稅前支付的優(yōu)惠。在這種情況下，通常附加有貸款保證條件，要求在銀行貸款償清之前，股東必須保持一定的預(yù)先約定的股東借款。使得項目公司在扣除股東借款后的負(fù)債與包括股東借款在內(nèi)的資本金和準(zhǔn)資本金之比保持在安全的水平。

6.2.3.2 新組建公司項目資本金來源主要有：

1. 各級政府財政預(yù)算內(nèi)資金、預(yù)算外資金及各種專項建設(shè)基金;

2. 國家授權(quán)投資機構(gòu)提供的資金;

3. 國內(nèi)外企業(yè)、事業(yè)單位入股的資金;

4. 社會個人入股的資金;

5. 項目法人通過發(fā)行股票從證券市場上籌集的資金。

6.2.3.3 資本金出資形態(tài)

可以是現(xiàn)金，也可以是實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價出資，但必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)評估作價。

以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價出資的比例，一般不能超過項目資本金總額的20%(經(jīng)特批，部分高新技術(shù)企業(yè)可以達(dá)到35%以上)。

6.2.3.4 在資本市場上募集股本資金

在資本市場募集資本金可以采取兩種基本方式：私募與公開募集。

1. 私募是指將股票直接出售給投資者，不通過公開市場銷售。私募程序可相當(dāng)簡化，但在信息披露方面仍必須滿足投資者的要求。

2. 公開募集是在證券市場上公開向社會發(fā)行股票?；I資費用較高，籌資時間較長。

項目公司可以在資本市場上以增配股方式募集資金。

6.3 負(fù)債融資

負(fù)債融資是指項目融資中除資本金外，以負(fù)債方式取得資金。負(fù)債融資的資金來源主要有：① 商業(yè)銀行貸款②政策性銀行貸款③出口信貸④外國政府貸款⑤國際金融機構(gòu)貸款⑥銀團貸款⑦發(fā)行債券⑧發(fā)行可轉(zhuǎn)換債⑨融資租賃。

6.3.1商業(yè)銀行貸款

1. 按照所有制形式，我國的商業(yè)銀行分為國有商業(yè)銀行和股份制銀行。按照經(jīng)營區(qū)域，我國的商業(yè)銀行分為全國性銀行和地區(qū)性銀行。境外的商業(yè)銀行也是得到銀行貸款的來源。

2. 按照貸款期限，商業(yè)銀行的貸款分為短期貸款(貸款期限在1年以內(nèi))、中期貸款(貸款期限1年至3年)和長期貸款(貸款期限在3年以上)。商業(yè)銀行貸款通常應(yīng)當(dāng)不超過10年，超過10年期限，商業(yè)銀行需要特別報經(jīng)人民銀行備案。

3. 按照資金使用用途分，商業(yè)銀行貸款在銀行內(nèi)部管理中分為固定資產(chǎn)貸款和流動資金貸款。

4. 既有企業(yè)公司法人或者新建項目公司法人使用商業(yè)銀行貸款，需要滿足銀行的要求，向銀行提供必要的資料。項目融資貸款中，銀行要求的材料除了一般貸款要求的借款人基本材料之外，還要有項目投資的有關(guān)材料。借款人償債能力不足時，需要提供必要的保證擔(dān)保。項目使用銀行貸款，需要建立資信，分散風(fēng)險，才有希望獲得銀行的貸款支持。

5. 項目投資使用中長期銀行貸款，銀行要進行獨立的項目評估。

6. 按照目前國家的基本建設(shè)管理程序，政府的投資計劃管理部門在審批項目可行性研究報告時，對使用銀行貸款的項目，需要附有銀行的貸款承諾。

7. 除了商業(yè)銀行可以提供貸款，一些城市或農(nóng)村信用社、信托投資公司等非銀行金融機構(gòu)也提供商業(yè)貸款。

8. 國內(nèi)商業(yè)銀行貸款的利率目前受人民銀行的調(diào)控。

①已經(jīng)借入的長期貸款，如遇人民銀行調(diào)整利率，利率調(diào)整在下一年度開始執(zhí)行。

②商業(yè)銀行的貸款利率以人民銀行的基準(zhǔn)利率為中心可以有一定幅度的上下浮動。

③國外商業(yè)銀行貸款利率有浮動利率與固定利率兩種形式。浮動利率通常以某種國際金融市場的利率為基礎(chǔ)，加上一個固定的加成率構(gòu)成。固定利率則在貸款合同中約定。

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