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二、投資項(xiàng)目債務(wù)清償能力及財(cái)務(wù)可持續(xù)性評價(jià)
(一)債務(wù)清償能力評價(jià)
債務(wù)清償能力分析，重點(diǎn)是分析銀行貸款的償還能力。一般通過計(jì)算利息備付率、償債備付率等指標(biāo)，評價(jià)借款償債能力。
1.利息備付率
利息備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)可用于支付利息的息稅前利潤(EBIT)與當(dāng)期應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目融資主體償付債務(wù)利息的能力。利息備付率的含義與計(jì)算公式均與財(cái)政部對企業(yè)效績評價(jià)的 “已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)相同。其計(jì)算公式為：
利息備付率=息稅前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息息稅前利潤=利潤總額+當(dāng)期應(yīng)付利息
當(dāng)期應(yīng)付利息是指計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。
利息備付率可分年計(jì)算，計(jì)算在借款償還期內(nèi)各年的利息備付率;也可以按項(xiàng)目的還款期內(nèi)有關(guān)數(shù)據(jù)的總和計(jì)算，計(jì)算借款償還期內(nèi)平均的利息備付率。分年的利息備付率更能反映償債能力。
利息備付率表示使用企業(yè)盈利償付利息的保證倍率，對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率至少應(yīng)當(dāng)大于2。利息備付率高，說明利息償付的保證度大，償債風(fēng)險(xiǎn)小;利息備付率低于1，表示沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。
2.償債備付率
償債備付率是指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值，即：
償債備付率=可用于還本付息的資金/當(dāng)期應(yīng)還本付息金額
可用于還本付息的資金包括折舊、攤銷、稅后利潤和其他可用于還款的收益;當(dāng)期應(yīng)還本付息金額包括還本金額及計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。
償債備付率應(yīng)在借款償還期內(nèi)分年計(jì)算，也可以按借款的償還期內(nèi)有關(guān)數(shù)據(jù)總和計(jì)算，但分年計(jì)算的償債備付率更能反映償債能力。
償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，且越高越好。償債備付率低，說明還本付息的資金不足，償債風(fēng)險(xiǎn)大。當(dāng)這一指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年可用于還本付息的資金不足以償付當(dāng)期債務(wù)。
[例5-21]某企業(yè)借款償還期為4年，各年利潤總額、稅后利潤、折舊和攤銷費(fèi)數(shù)額如下表所示，按上式計(jì)算的償債備付率和利息備付率數(shù)值列表，見表5—22：
|
年
份
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
EBITDA
|
155174
|
204405
|
254315
|
265493
|
|
息稅前利潤
|
10317
|
<
