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第四節(jié) 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析指標(biāo)和報(bào)表
重點(diǎn)提示
1、對(duì)應(yīng)財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)為：國(guó)民經(jīng)濟(jì)部收益率和國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值。他們的計(jì)算方法公式原理基本一致，但是其指標(biāo)及考慮的因素不同。
2、國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)。
國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的原理是一致的。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率里面用的是現(xiàn)金的流入與流出，國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率里面用的是國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益流入和國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益流出。國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率顯示項(xiàng)目動(dòng)態(tài)的收益率，它的判別標(biāo)準(zhǔn)是社會(huì)折現(xiàn)率。要求國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率要等于或大于社會(huì)折現(xiàn)率，才能說明項(xiàng)目能夠通過國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，說明項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)收益能夠滿足和超過國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基本要求。
此部分的理解可以參考財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的原理和含義。
3、國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)
國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是當(dāng)使用社會(huì)折現(xiàn)率時(shí)將項(xiàng)目的計(jì)算期內(nèi)各年凈效益流量折算到項(xiàng)目建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。
國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于或大于零，說明項(xiàng)目符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)要求。注意這里用的是社會(huì)折現(xiàn)率。
實(shí)際上國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的理解和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是完全相同的，只不過社會(huì)折現(xiàn)率是由國(guó)家有關(guān)部門發(fā)布的，企業(yè)不能更改，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是有關(guān)部門發(fā)布并供企業(yè)參考的，企業(yè)也可以選自已選擇合適的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。例如：可以用融資成本來作為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。
重點(diǎn)內(nèi)容
在經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析中，當(dāng)費(fèi)用和效益流量識(shí)別和估算完畢之后，應(yīng)編制經(jīng)濟(jì)分析報(bào)表，并根據(jù)報(bào)表計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效率分析，判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。
一、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析指標(biāo)
(一)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值
經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)是指用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈效益流量折算到項(xiàng)目建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，是經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的主要指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的計(jì)算式為：
B一經(jīng)濟(jì)效益流量;
C一經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量;
(B—C)t一第t年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量;
n一計(jì)算期，以年計(jì);
iS一社會(huì)折現(xiàn)率。
經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的絕對(duì)量指標(biāo)。項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于或大于零表示社會(huì)經(jīng)濟(jì)為擬建項(xiàng)目付出代價(jià)后，可以得到符合或超過社會(huì)折現(xiàn)率所要求的以現(xiàn)值表示的社會(huì)盈余。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于或大于零，表示項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)盈利性達(dá)到或超過了社會(huì)折現(xiàn)率的基本要求。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值越大，表明項(xiàng)目所帶來的以絕對(duì)數(shù)值表示的經(jīng)濟(jì)效益越大。
(二)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率
經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)是指能使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，是經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的輔助指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率可由下式表達(dá)：
式中：EIRR_經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率，其余符號(hào)同前。
經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率可由上式采用數(shù)值解法求解，手算可用試差法。
經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率是從資源配置角度反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的相對(duì)量指標(biāo)，表示項(xiàng)目占用的資金所能獲得的動(dòng)態(tài)收益率，反映資源配置的經(jīng)濟(jì)效率。項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等于或大于社會(huì)折現(xiàn)率時(shí)，表明項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)達(dá)到或者超過了社會(huì)折現(xiàn)率的要求。
項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)盈利能力分析有兩種口徑：一是項(xiàng)目投資，二是國(guó)內(nèi)投資。前者是不考慮項(xiàng)目的資金籌集方式，分析項(xiàng)目給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來的經(jīng)濟(jì)效益，相應(yīng)的指標(biāo)原稱為全部投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和全部投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，現(xiàn)稱為項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值。后者則要考慮項(xiàng)目投資資金的籌集方式，考慮從國(guó)外借款或以其它方式從國(guó)外獲得資金時(shí)，項(xiàng)目投資對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率造成的影響，這種口徑的盈利能力分析是針對(duì)國(guó)內(nèi)投資的，所以相應(yīng)的指標(biāo)稱為國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值。如果項(xiàng)目沒有國(guó)外投資或借款，項(xiàng)目投資指標(biāo)與國(guó)內(nèi)投資指標(biāo)一致。
二、經(jīng)濟(jì)分析報(bào)表
經(jīng)濟(jì)分析報(bào)表主要包括“項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表”和“國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表”，見表1和表2。
(一)項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表
項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表(表1)用以綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的按項(xiàng)目投資口徑計(jì)算的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用流量及凈效益流量，并可用來計(jì)算項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)。
(二)國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表
國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表(表2)用以綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年按國(guó)內(nèi)投資口徑計(jì)算的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用流量及凈效益流量。表2的效益流量與表1相同，不同之處在于“費(fèi)用流量”。由于要計(jì)算國(guó)內(nèi)投資的經(jīng)濟(jì)效益，項(xiàng)目從國(guó)外的借款不在建設(shè)期列出，但需要在還款期費(fèi)用流量中列出用于償還國(guó)外借款本息的支出。對(duì)于有國(guó)外資金的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)編制該表，并計(jì)算國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)內(nèi)部收益率指標(biāo)。
表1 項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表
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序號(hào)
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項(xiàng) 目
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計(jì) 算 期
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1
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2
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3
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4
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n
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