為了幫助考生全面的了解2013年注冊(cè)咨詢工程師考試教材的相關(guān)重點(diǎn)，小編特編輯了咨詢工程師考試科目《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》教材解析重點(diǎn)資料，希望對(duì)您參加考試有所幫助！

[例] 某制造業(yè)新建項(xiàng)目建設(shè)投資為850萬(wàn)元(發(fā)生在第1年末)，全部形成固定資產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期一年。運(yùn)營(yíng)期5年，投產(chǎn)第1年負(fù)荷60%，其他年份均為100%。

滿負(fù)荷流動(dòng)資金為100萬(wàn)元，投產(chǎn)第1年流動(dòng)資金估算為70萬(wàn)元。計(jì)算期末將全部流動(dòng)資金回收。

生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)時(shí)，銷售收入650萬(wàn)元(對(duì)于制造業(yè)項(xiàng)目，可將營(yíng)業(yè)收入記作銷售收入)，經(jīng)營(yíng)成本250萬(wàn)元，其中原材料和燃料動(dòng)力200萬(wàn)元，以上均以不含稅價(jià)格表示。

投入和產(chǎn)出的增值稅率均為17%，營(yíng)業(yè)稅金及附加按增值稅的10%計(jì)算，企業(yè)所得稅率33%。

折舊年限5年，不計(jì)殘值，按年限平均法折舊。

設(shè)定所得稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率12%，所得稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率10%。

[問題]

1、識(shí)別并計(jì)算各年的現(xiàn)金流量，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表(融資前分析)(現(xiàn)金流量按年末發(fā)生計(jì))。

2、計(jì)算項(xiàng)月投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅前和所得稅后)，并由此評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

[解答]

1、編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

(1)第1年年末現(xiàn)金流量：

現(xiàn)金流入：0

現(xiàn)金流出：建設(shè)投資850萬(wàn)元

(2)第2年木現(xiàn)金流量：

現(xiàn)金流入：銷售收入650×60%=390(萬(wàn)元)

現(xiàn)金流出：

①流動(dòng)資金： 70(萬(wàn)元)

②經(jīng)營(yíng)成本：200×60%+(250-200)=170(萬(wàn)元)

⑧營(yíng)業(yè)稅金及附加：

增值稅：390×17%-200×60%×17%=45.9(萬(wàn)元)

營(yíng)業(yè)稅金及附加45.9×10%=4.6(萬(wàn)元)

④調(diào)整所得稅：要計(jì)算調(diào)整所得稅，必須先計(jì)算折舊，再計(jì)算出息稅前利潤(rùn)。

先算折舊(融資前)：

固定資產(chǎn)原值=8,50(萬(wàn)元)

年折舊率=(1-0%)/5=20%

年折舊額：850×20%=170(萬(wàn)元)

再算息稅前利潤(rùn)(EBIT)：

息稅前利潤(rùn)=銷售收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊-營(yíng)業(yè)稅金及附加

=390-170-170-4.6=45.4(萬(wàn)元)

最后算調(diào)整所得稅：

調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)×所得稅率=45.4×33%=15.0(萬(wàn)元)

(3)第3年末現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流入：銷售收入650萬(wàn)元

現(xiàn)金流出：

①流動(dòng)資金增加額：100-70=30(萬(wàn)元)

②經(jīng)營(yíng)成本：250萬(wàn)元

③營(yíng)業(yè)稅金及附加：

增值稅：650×17%-200×17%=76.5(萬(wàn)元)

營(yíng)業(yè)稅金及附加：76.5×10%=7.7(萬(wàn)元)

④調(diào)整所得稅：

息稅前利潤(rùn)=650-250-170-7.7=222.3(萬(wàn)元)

調(diào)整所得稅=222.3×33%=73.4(萬(wàn)元)

(4)第4年木現(xiàn)金流量

除流動(dòng)資金增加額為零外，其余同第3年。

(5)第5年木現(xiàn)金流量全部同第4年

(6)第6年木現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流入：

①銷售收入同第4年

②回收流動(dòng)資金100萬(wàn)元

⑧回收固定資產(chǎn)余值0(因不計(jì)殘值，同時(shí)折舊年限與運(yùn)營(yíng)期相同)

現(xiàn)金流出：同第4年

將所計(jì)算的各年現(xiàn)金流量匯入，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

、依據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算相關(guān)指標(biāo)：

所得稅前：FNPV(i=12%)=-850×(1.12)-1+145.4×(1.12)-2+362.3×(1.12)-3+392.3× (1.12)-4+392.3×(1.12)-5+492.3×(1.12)-6

=-850×0.8929+145.4×0.7972+362.3×0.7118+392.3×0.6355+

392.3×0.5674+492.3×0.5066

=336.1(萬(wàn)元)

FIRR計(jì)算：

經(jīng)計(jì)算FNPV(i=25%)=16.8，F(xiàn)NPV(i=27%)=-15.4，F(xiàn)IRR必在25%和27%之間，

采用試差法計(jì)算的所得稅前FTRR如下：

所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)：部收益率大于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率12%，所得稅前財(cái)務(wù)掙現(xiàn)值(ic=12%)大于零，項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益是可以接受的。

所得稅后指標(biāo)：

FNPV(i=10%)=-850×(1.1)-1+130.4×(1.1)-2+288.9×(1.1)-3+318.9×

(1.1)-4+318.9× (1.1)-5+418.9× (1.1)-6

=-850×0.9091+130.4×O.8264+288.9×0.7513+318.9×0.6830

+318.9×0.6209+418.9×0.5645

=204.4(萬(wàn)元)

FIRR計(jì)算：

經(jīng)計(jì)算FNPV(i=17%)=28.1，F(xiàn)NPV(i=19%)=-10.6，F(xiàn)IRR必在17%和19%之間

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