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一、單項(xiàng)選擇題
1.下列關(guān)于資本成本的說法中,不正確的是( )。
A.項(xiàng)目資本成本可以視為項(xiàng)目投資或使用資本的機(jī)會(huì)成本
B.公司資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價(jià)
C.公司資本成本是公司投資人要求的必要報(bào)酬率
D.資本成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價(jià)
2.下列各項(xiàng)因素中會(huì)導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本下降的是( )。
A.市場(chǎng)利率上升
B.提高普通股股利
C.適度增加負(fù)債
D.向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目大量投資
3.考慮違約風(fēng)險(xiǎn)的情況下,對(duì)于籌資人來說,下列各項(xiàng)中屬于債務(wù)的真實(shí)成本的是( )。
A.債權(quán)人的期望收益
B.債權(quán)人的承諾收益
C.債權(quán)人的利息率
D.債權(quán)人的長期債務(wù)的票面利率
4.下列關(guān)于債務(wù)資本成本的表述中,正確的是( )。
A.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本,對(duì)于未來的決策來說是相關(guān)成本
B.債權(quán)人的承諾收益是債務(wù)的真實(shí)成本
C.在實(shí)務(wù)中,往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本
D.以期望收益率作為債務(wù)成本,可能會(huì)出現(xiàn)債務(wù)成本高于股權(quán)成本的結(jié)論
5.公司有多種債務(wù),它們的利率各不相同,短期債務(wù)其數(shù)額和籌資成本經(jīng)常變動(dòng),所以計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)通常考慮的債務(wù)是( )。
A.短期債務(wù)的平均值和長期債務(wù)
B.實(shí)際全部債務(wù)
C.只考慮長期債務(wù)
D.只考慮短期債務(wù)
6.A公司8前年發(fā)行了面值為1000元、期限為10年的長期債券,票面利率8%。每半年付息一次,目前市價(jià)為980元。則該公司稅前債務(wù)資本成本為( )。
A.8%
B.8.16%
C.9.12%
D.9.33%
7.甲公司使用到期收益率計(jì)算稅前債務(wù)資本成本的前提條件是( )。
A.公司目前有上市的長期債券
B.公司目前沒有上市的長期債券,但是存在擁有可交易債券的可比公司
C.公司目前沒有上市的長期債券,也不存在可比公司,但是存在信用評(píng)級(jí)資料
D.公司目前沒有上市的長期債券,也不存在可比公司和信用評(píng)級(jí)資料,但是可以確定公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率
8.甲公司擬按照面值發(fā)行公司債券,面值1000元,每半年付息一次,該公司債券稅后債務(wù)資本成本為6.12%,所得稅稅率為25%,則甲公司適用的票面利率為( )。
A.8%
B.8.16%
C.6.12%
D.8.33%
9.甲公司為A級(jí)企業(yè),擬發(fā)行10年期債券,目前市場(chǎng)上上市交易的A級(jí)企業(yè)債券有一家丙公司,其債券的到期收益率為10%,與丙公司債券具有同樣到期日的政府債券到期收益率為4%。與甲公司債券具有同樣到期日的政府債券到期收益率為5%,所得稅稅率為25%,則按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法甲公司債券的稅后債務(wù)資本成本為( )。
A.7.5%
B.8.25%
C.10%
D.11%
10.采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本,下列關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)的表述中正確的是( )。
A.選擇短期政府債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率
B.選擇長期政府債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率
C.選擇短期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率
D.選擇長期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率
11.某公司預(yù)計(jì)未來不增發(fā)股票且保持經(jīng)營效率、財(cái)務(wù)政策不變,當(dāng)前已經(jīng)發(fā)放的每股股利為3元,本年利潤留存為10萬元,年末股東權(quán)益為110萬元,股票當(dāng)前的每股市價(jià)為50元,則普通股資本成本為( )。
A.16.0%
B.16.6%
C.10.55%
D.6.6%
12.采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本,下列關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)利率估計(jì)的表述中錯(cuò)誤的是( )。
A.一般情況下使用含通脹的無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本
B.1+r實(shí)際=(1+r名義)×(1+通貨膨脹率)
C.如果存在惡性的通貨膨脹,需要使用實(shí)際無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本
D.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn),實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)
13.估計(jì)市場(chǎng)收益率時(shí),下列關(guān)于時(shí)間跨度的選擇正確的是( )。
A.選擇最近5年的時(shí)間跨度
B.選擇經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期
C.選擇公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化后的年份
D.選擇較長的時(shí)間跨度,包括經(jīng)濟(jì)繁榮期和經(jīng)濟(jì)衰退期
14.甲公司目前處于穩(wěn)定狀態(tài),經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變,且不增發(fā)新股,下列各項(xiàng)中,可以作為股利增長率的是( )。
A.可持續(xù)增長率
B.內(nèi)含增長率
C.長期政府債券到期收益率
D.收益增長率
15.甲公司稅前債務(wù)成本為12%,所得稅稅率為25%,甲公司屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè),若采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值,按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型確定的普通股資本成本為( )。
A.9%
B.15%
C.12%
D.14%
16.甲公司目前采用留存收益籌集股權(quán)資金,預(yù)計(jì)第一年每股股利是2元,股利增長率是6%,目前公司的股價(jià)是10元,籌資費(fèi)用率是2%,則留存收益資本成本為( )。
A.26.41%
B.27.63%
C.27.2%
D.26%
17.市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)利率是4%,某公司普通股β值是1.2,該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是12%,則普通股的成本是( )。
A.18.4%
B.16%
C.13.6%
D.12%
18.在計(jì)算β值時(shí),關(guān)于預(yù)測(cè)期長度的選擇下列說法正確的是( )。
A.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長度
B.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí),可以采用較短的預(yù)測(cè)期長度
C.預(yù)測(cè)期長度越長越能反映公司未來的風(fēng)險(xiǎn)
D.較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù),得到的β值更具代表性
19.某公司擬按面值發(fā)行一批優(yōu)先股,每股發(fā)行價(jià)格為100元,發(fā)行費(fèi)用4元,預(yù)計(jì)每股年股息率為發(fā)行價(jià)格的9%,公司的所得稅稅率為25%,其資本成本為( )。
A.9%
B.9.38%
C.6.75%
D.7.04%
20.某公司擬發(fā)行永續(xù)債籌集資金,面值1000元,票面利率10%,發(fā)行價(jià)格為1020元,籌資費(fèi)率為1%,則其資本成本為( )。
A.9.9%
B.10%
C.9.8%
D.9.6%
21.某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益乘數(shù)是2,稅前債務(wù)資本成本為12%,β權(quán)益為1.5,所得稅稅率為25%,股票市場(chǎng)的平均收益率是10%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。則加權(quán)平均資本成本為( )。A.11%
B.12%
C.13%
D.14%
22.某公司計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí),準(zhǔn)備選用平均市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算權(quán)重,可以回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便,則該項(xiàng)權(quán)重是( )。
A.目前的賬面價(jià)值權(quán)重
B.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重
C.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重
D.預(yù)計(jì)的賬面價(jià)值權(quán)重
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