一、單項(xiàng)選擇題

1.下列關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是(　　)。

A.項(xiàng)目資本成本可以視為項(xiàng)目投資或使用資本的機(jī)會(huì)成本

B.公司資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價(jià)

C.公司資本成本是公司投資人要求的必要報(bào)酬率

D.資本成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價(jià)

2.下列各項(xiàng)因素中會(huì)導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本下降的是(　　)。

A.市場(chǎng)利率上升

B.提高普通股股利

C.適度增加負(fù)債

D.向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目大量投資

3.考慮違約風(fēng)險(xiǎn)的情況下，對(duì)于籌資人來說，下列各項(xiàng)中屬于債務(wù)的真實(shí)成本的是(　　)。

A.債權(quán)人的期望收益

B.債權(quán)人的承諾收益

C.債權(quán)人的利息率

D.債權(quán)人的長期債務(wù)的票面利率

4.下列關(guān)于債務(wù)資本成本的表述中，正確的是(　　)。

A.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策來說是相關(guān)成本

B.債權(quán)人的承諾收益是債務(wù)的真實(shí)成本

C.在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本

D.以期望收益率作為債務(wù)成本，可能會(huì)出現(xiàn)債務(wù)成本高于股權(quán)成本的結(jié)論

5.公司有多種債務(wù)，它們的利率各不相同，短期債務(wù)其數(shù)額和籌資成本經(jīng)常變動(dòng)，所以計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)通常考慮的債務(wù)是(　　)。

A.短期債務(wù)的平均值和長期債務(wù)

B.實(shí)際全部債務(wù)

C.只考慮長期債務(wù)

D.只考慮短期債務(wù)

6.A公司8前年發(fā)行了面值為1000元、期限為10年的長期債券，票面利率8%。每半年付息一次，目前市價(jià)為980元。則該公司稅前債務(wù)資本成本為(　　)。

A.8%

B.8.16%

C.9.12%

D.9.33%

7.甲公司使用到期收益率計(jì)算稅前債務(wù)資本成本的前提條件是(　　)。

A.公司目前有上市的長期債券

B.公司目前沒有上市的長期債券，但是存在擁有可交易債券的可比公司

C.公司目前沒有上市的長期債券，也不存在可比公司，但是存在信用評(píng)級(jí)資料

D.公司目前沒有上市的長期債券，也不存在可比公司和信用評(píng)級(jí)資料，但是可以確定公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率

8.甲公司擬按照面值發(fā)行公司債券，面值1000元，每半年付息一次，該公司債券稅后債務(wù)資本成本為6.12%，所得稅稅率為25%，則甲公司適用的票面利率為(　　)。

A.8%

B.8.16%

C.6.12%

D.8.33%

9.甲公司為A級(jí)企業(yè)，擬發(fā)行10年期債券，目前市場(chǎng)上上市交易的A級(jí)企業(yè)債券有一家丙公司，其債券的到期收益率為10%，與丙公司債券具有同樣到期日的政府債券到期收益率為4%。與甲公司債券具有同樣到期日的政府債券到期收益率為5%，所得稅稅率為25%，則按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法甲公司債券的稅后債務(wù)資本成本為(　　)。

A.7.5%

B.8.25%

C.10%

D.11%

10.采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本，下列關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)的表述中正確的是(　　)。

A.選擇短期政府債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率

B.選擇長期政府債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率

C.選擇短期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率

D.選擇長期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率

11.某公司預(yù)計(jì)未來不增發(fā)股票且保持經(jīng)營效率、財(cái)務(wù)政策不變，當(dāng)前已經(jīng)發(fā)放的每股股利為3元，本年利潤留存為10萬元，年末股東權(quán)益為110萬元，股票當(dāng)前的每股市價(jià)為50元，則普通股資本成本為(　　)。

A.16.0%

B.16.6%

C.10.55%

D.6.6%

12.采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本，下列關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)利率估計(jì)的表述中錯(cuò)誤的是(　　)。

A.一般情況下使用含通脹的無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本

B.1+r實(shí)際=(1+r名義)×(1+通貨膨脹率)

C.如果存在惡性的通貨膨脹，需要使用實(shí)際無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本

D.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)

13.估計(jì)市場(chǎng)收益率時(shí)，下列關(guān)于時(shí)間跨度的選擇正確的是(　　)。

A.選擇最近5年的時(shí)間跨度

B.選擇經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期

C.選擇公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化后的年份

D.選擇較長的時(shí)間跨度，包括經(jīng)濟(jì)繁榮期和經(jīng)濟(jì)衰退期

14.甲公司目前處于穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，下列各項(xiàng)中，可以作為股利增長率的是(　　)。

A.可持續(xù)增長率

B.內(nèi)含增長率

C.長期政府債券到期收益率

D.收益增長率

15.甲公司稅前債務(wù)成本為12%，所得稅稅率為25%，甲公司屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)，若采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值，按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型確定的普通股資本成本為(　　)。

A.9%

B.15%

C.12%

D.14%

16.甲公司目前采用留存收益籌集股權(quán)資金，預(yù)計(jì)第一年每股股利是2元，股利增長率是6%，目前公司的股價(jià)是10元，籌資費(fèi)用率是2%，則留存收益資本成本為(　　)。

A.26.41%

B.27.63%

C.27.2%

D.26%

17.市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)利率是4%，某公司普通股β值是1.2，該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是12%，則普通股的成本是(　　)。

A.18.4%

B.16%

C.13.6%

D.12%

18.在計(jì)算β值時(shí)，關(guān)于預(yù)測(cè)期長度的選擇下列說法正確的是(　　)。

A.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長度

B.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用較短的預(yù)測(cè)期長度

C.預(yù)測(cè)期長度越長越能反映公司未來的風(fēng)險(xiǎn)

D.較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，得到的β值更具代表性

19.某公司擬按面值發(fā)行一批優(yōu)先股，每股發(fā)行價(jià)格為100元，發(fā)行費(fèi)用4元，預(yù)計(jì)每股年股息率為發(fā)行價(jià)格的9%，公司的所得稅稅率為25%，其資本成本為(　　)。

A.9%

B.9.38%

C.6.75%

D.7.04%

20.某公司擬發(fā)行永續(xù)債籌集資金，面值1000元，票面利率10%，發(fā)行價(jià)格為1020元，籌資費(fèi)率為1%，則其資本成本為(　　)。

A.9.9%

B.10%

C.9.8%

D.9.6%

21.某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益乘數(shù)是2，稅前債務(wù)資本成本為12%，β權(quán)益為1.5，所得稅稅率為25%，股票市場(chǎng)的平均收益率是10%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。則加權(quán)平均資本成本為(　　)。A.11%

B.12%

C.13%

D.14%

22.某公司計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，準(zhǔn)備選用平均市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算權(quán)重，可以回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便，則該項(xiàng)權(quán)重是(　　)。

A.目前的賬面價(jià)值權(quán)重

B.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重

C.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重

D.預(yù)計(jì)的賬面價(jià)值權(quán)重

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