案例分析題七(本題10分)

甲集團(tuán)為國有大型鋼鐵企業(yè)，近年來，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，國際鐵礦石價格居高不下，產(chǎn)品市場價格不斷下跌，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)下滑。

(1)為充分利用期貨市場管理產(chǎn)品價格風(fēng)險，甲集團(tuán)決定開展套期保值業(yè)務(wù)，由總經(jīng)理主持專題辦公會進(jìn)行部署。有關(guān)決議如下：

1)開展套期保值業(yè)務(wù)應(yīng)以效益最大化為目標(biāo)。為應(yīng)對當(dāng)前螺紋鋼市場價值不斷下跌的不利形勢，要求有關(guān)部門準(zhǔn)確研判宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，科學(xué)把握期貨市場行情，利用期貨市場開展套期保值業(yè)務(wù)，務(wù)求經(jīng)濟(jì)效益最大化。

2)集團(tuán)總會計師全權(quán)負(fù)責(zé)套期保值業(yè)務(wù)。鑒于集團(tuán)總會計師負(fù)責(zé)會計核算、財務(wù)管理等相關(guān)工作，為減少協(xié)調(diào)工作量、提高工作效率，授權(quán)集團(tuán)總會計師全權(quán)負(fù)責(zé)套期保值的決策及組織實施。

3)集團(tuán)風(fēng)險管理部門應(yīng)加快制度建設(shè)。套期保值業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險較大，應(yīng)當(dāng)建立健全涉及前臺、中臺、后臺等管理制度，制定涉及止損警示及處理等應(yīng)急預(yù)案，以有效應(yīng)付市場價格出現(xiàn)對套期保值頭雨的不利變化。

4)開展套期保值業(yè)務(wù)要勇于創(chuàng)新，集團(tuán)發(fā)展得益于創(chuàng)新，開展套期保值也要努力創(chuàng)新。集團(tuán)開展套期保值業(yè)務(wù)時，買賣期貨合約的規(guī)?？梢愿鶕?jù)具體情況，擴(kuò)大到現(xiàn)貨市場所買賣的被套期保值商品數(shù)量的2至3倍。

5)套期保值業(yè)務(wù)要遵循企業(yè)會計準(zhǔn)則進(jìn)行處理，要結(jié)合公司開展套期保值業(yè)務(wù)的具體情況，將套期保值業(yè)務(wù)均作為公允價值套期，并在符合企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定條件的基礎(chǔ)上，采用相應(yīng)的公允價值套期保值會計方法進(jìn)行處理。

(2)按照上述決議，甲集團(tuán)開展了如下套期保值業(yè)務(wù)：

2012年3月23日，螺紋鋼現(xiàn)貨市場價格為4650元/噸，期貨市場價格為4 620元噸。為防范螺紋鋼價格持續(xù)下跌給集團(tuán)帶來重大損失，甲集團(tuán)在期貨市場賣出期限為3個月的期貨合約100 000噸作為套期保值工具，對現(xiàn)貨螺紋鋼100 000噸進(jìn)行套期保值。6月20日，螺紋鋼現(xiàn)貨市場價格為4 570元/噸，期貨市場價格為4 550元/噸;當(dāng)日，甲集團(tuán)在現(xiàn)貨市場賣出螺紋鋼100 000噸，同時在期貨市場買入100 000噸螺紋鋼合約平倉。

假定不考慮其他因素。

要求：

1、根據(jù)資料(1)，逐項判斷甲位置1)至5)項決議是否存在不當(dāng)之處;對存在不當(dāng)之處的，分別指出不當(dāng)之處，并逐項說明理由。

2、根據(jù)資料(2)，計算甲集團(tuán)開展套期保值業(yè)務(wù)在現(xiàn)貨和期貨兩個市場盈虧相抵后的凈值(不考慮手續(xù)費等交易成本，要求列出計算過程)。

參考答案】

1、

資料①：

解法一：開展套期保值業(yè)務(wù)應(yīng)以效益最大化為目標(biāo)存在不當(dāng)之處。

理由：套期保值的目標(biāo)即實現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)貨經(jīng)營與期貨交易的風(fēng)險的對沖和轉(zhuǎn)移。具體說來，評價套期保值的效果應(yīng)該堅持：①從現(xiàn)貨和期貨兩個市場盈虧相抵后的凈值看是否達(dá)到預(yù)定的目標(biāo);②從較長時間段評價套期保值的效果。

解法二：不存在不當(dāng)之處。

資料②：

解法一：

集團(tuán)總會計師全權(quán)負(fù)責(zé)套期保值業(yè)務(wù)。鑒于集團(tuán)總會計師負(fù)責(zé)會計核算、財務(wù)管理等相關(guān)工作，為減少協(xié)調(diào)工作量、提高工作效率，授權(quán)集團(tuán)總會計師全權(quán)負(fù)責(zé)套期保值的決策及組織實施存在不當(dāng)之處。

理由：根據(jù)優(yōu)化套期保值方案中4：必要的配套工作。套期保值的配套工作主要包括：(1)配備熟練掌握套期保值理論和實務(wù)的專業(yè)人才隊伍;(2)制定正確的風(fēng)險管理理念及合理的套期保值決策體制;(3)對套期保值所需財務(wù)支持做好計劃和準(zhǔn)備，對套期保值本身的風(fēng)險敞口做出預(yù)計和防范安排;(4)經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)認(rèn)真落實套期保值方案。此外，針對復(fù)雜的套期保值，可以尋求專業(yè)第三方的支持。

解法二：不存在不當(dāng)之處。

資料③：

集團(tuán)風(fēng)險管理部門應(yīng)加快制度建設(shè)。套期保值業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險較大，應(yīng)當(dāng)建立健全涉及前臺、中臺、后臺等管理制度，制定涉及止損警示及處理等應(yīng)急預(yù)案，以有效應(yīng)付市場價格出現(xiàn)對套期保值頭寸的不利變化存在不當(dāng)之處。

理由：根據(jù)重視相關(guān)交易制度及規(guī)則中，健全風(fēng)險管理制度。風(fēng)險管理制度是期貨交易所為保證期貨交易平穩(wěn)有序進(jìn)行，降低期貨交易風(fēng)險的一系列制度。主要有：保證金制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、強(qiáng)行平倉制度等。

資料④：

集團(tuán)開展套期保值業(yè)務(wù)時，買賣期貨合約的規(guī)?？梢愿鶕?jù)具體情況，擴(kuò)大到現(xiàn)貨市場所買賣的被套期保值商品數(shù)量的2至3倍存在不當(dāng)之處。

理由：根據(jù)套期保值的原則2：數(shù)量相等或相當(dāng)原則，是指在做套期保值交易時，買賣期貨合約的規(guī)模必須與套期保值者在現(xiàn)貨市場上所買賣的商品或資產(chǎn)的規(guī)模相等或相當(dāng)。只有如此，才能使一個市場上的盈利額與另一個市場上的虧損額相等或接近。

資料⑤：

將套期保值業(yè)務(wù)均作為公允價值套期，……采用相應(yīng)的公允價值套期保值會計方法進(jìn)行處理存在不當(dāng)之處。

理由：公允價值套期是指鎖定螺紋鋼價格(例如：簽合同、確定承諾)的套期保值，題目中并沒有鎖定螺紋鋼價格，應(yīng)屬于預(yù)期交易，因此應(yīng)該將套期保值業(yè)務(wù)作為現(xiàn)金流量套期，并采用相應(yīng)的現(xiàn)金流量套期保值會計方法進(jìn)行處理。

2、

賣出套期保值(空頭)效果

通過計算該項套期保值業(yè)務(wù)的凈值為-100萬元，減虧700萬元。

【押題點評】案例分析題七主要考核“套期保值”的相關(guān)知識點，對于評價套期保值的效果、必要的配套工作、健全風(fēng)險管理制度、套期保值的原則等相關(guān)知識點。

（責(zé)任編輯：vstara）

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