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(二)總投資收益率
總投資收益率,又稱投資報(bào)酬率(記作ROI),是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占項(xiàng)目總投資的百分比。
總投資收益率的計(jì)算公式為:
總投資收益率(ROI)=年息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資×100%
優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn):計(jì)算公式簡(jiǎn)單。
缺點(diǎn):
第一,沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素;
第二,不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短、投資方式的不同和回收額的有無(wú)等條件對(duì)項(xiàng)目的影響;
第三,分子、分母計(jì)算口徑的可比性較差;
第四,該指標(biāo)的計(jì)算無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。
投資收益率≥基準(zhǔn)投資收益率,項(xiàng)目可行
四、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)//凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、內(nèi)部收益率(IRR)
(一)凈現(xiàn)值
1.含義
凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi),按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。
2.計(jì)算原理
凈現(xiàn)值=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)
或:=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)-原始投資額現(xiàn)值
3.計(jì)算方法
這里的特殊方法雖寫(xiě)了四種,但原理是一樣的,初學(xué)者如對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算不是很清楚,可以聽(tīng)聽(tīng)09年資金時(shí)間價(jià)值這一章
1)一般方法(運(yùn)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量不相等)
2)凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的特殊方法
本法是指在特殊條件下,當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時(shí),可以利用計(jì)算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計(jì)算出項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的方法,又稱簡(jiǎn)化方法。
當(dāng)項(xiàng)目的全部原始投資均于建設(shè)期投入,運(yùn)營(yíng)期不再追加投資,投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時(shí),就可視情況不同分別按不同的簡(jiǎn)化公式計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)。
特殊方法一:
當(dāng)建設(shè)期為零,投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式時(shí):
特殊方法二:
當(dāng)建設(shè)期為零,運(yùn)營(yíng)期第1~n每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量相等,但終結(jié)點(diǎn)第n年有回收額Rn(如殘值)時(shí),可按兩種方法求凈現(xiàn)值。
特殊方法三:
當(dāng)建設(shè)期不為零,全部投資在建設(shè)起點(diǎn)一次投入,運(yùn)營(yíng)期每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時(shí):
特殊方法四:
當(dāng)建設(shè)期不為零,全部投資在建設(shè)起點(diǎn)分次投入,投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時(shí):
3)凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法
本法是指在EXCEL環(huán)境下,通過(guò)插入財(cái)務(wù)函數(shù)“NPV”,并根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的提示正確地輸入己知的基準(zhǔn)折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量,來(lái)直接求得凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。
本法的應(yīng)用程序如下:
①將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行
②在該電子表格的另外一個(gè)單元格中插入財(cái)務(wù)函數(shù)NPV,并根據(jù)該函數(shù)的提示輸入折現(xiàn)率和凈現(xiàn)金流量的參數(shù),并將該函數(shù)的表達(dá)式修改為:
③回車(chē),NPV函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的凈現(xiàn)值。
凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn):
優(yōu)點(diǎn):一是考慮了資金時(shí)間價(jià)值;二是考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部?jī)衄F(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險(xiǎn)。
缺點(diǎn):無(wú)法從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平;計(jì)算比較繁瑣。
凈現(xiàn)值等于按照行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值減去原始投資的現(xiàn)值,實(shí)際上就是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。如果計(jì)算之后,項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于0,那么,該項(xiàng)目的實(shí)際收益率(內(nèi)部收益率)為多少?
內(nèi)部收益率,是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率。
NPV≥0,項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性
2012年中級(jí)會(huì)計(jì)師職稱考試財(cái)務(wù)管理公式總結(jié)匯總
2012年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目財(cái)務(wù)管理章節(jié)重點(diǎn)提示匯總
(責(zé)任編輯:xll)
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