第二節(jié)　財務(wù)管理目標(biāo)

一、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論

(一) 利潤最大化

利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是，企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷：

1.沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時間和資金時間價值。

2.沒有考慮風(fēng)險問題。

3.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。

4.可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

(二) 股東財富最大化

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：

1.考慮了風(fēng)險因素。

2.在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。

3.對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。

以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn)：

1.通常只適用于上市公司，非上市公司難以應(yīng)用。

2.股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。

3.它更多強(qiáng)調(diào)的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

(三) 企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化要求在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：

1.考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量。

2.考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。

3.將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。

4.用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)過于理論化，不易操作。對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。

(四) 相關(guān)者利益最大化

以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：

1.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

2.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。

3.這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。

4.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

(五) 各種財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系

利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財富最大化為基礎(chǔ)。

二、利益沖突與協(xié)調(diào)

(一) 所有者和經(jīng)營者利益沖突與協(xié)調(diào)

經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受，并避免各種風(fēng)險;而所有者則希望以較小的代價(支付較少報酬) 實(shí)現(xiàn)更多的財富。為了協(xié)調(diào)這一利益沖突，通?？刹扇∫韵路绞浇鉀Q：

1.解聘：這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。

2.接收：這是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。

3.激勵：激勵通常有兩種方式：

(1) 股票期權(quán);

(2) 績效股。

(二) 所有者和債權(quán)人利益沖突與協(xié)調(diào)

所有者的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人利益沖突的方式有限制性借債、收回借款或停止借款等。

三、企業(yè)的社會責(zé)任

企業(yè)的社會責(zé)任，是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化時，所應(yīng)負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會利益的義務(wù)。

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