四、分析計算題

161.C【解析】F=S[1+(r-d)×(T-t)/36151=1450×[1+(8%-1.5%)×5/24]=1469.64 (點)。

162.D【解析】(1400-1570)×250×100=-4250000(美元)。

163.A【解析】資金占用l00萬元，三個月的利息為l000000×12%×3/12=30000(元);兩個月收到紅利1萬元，一個月的利息為10000×12%×1/12=100(元)，凈持有成本=30000-10100=19900(元)，該遠期合約的合理價格應為1000000+19900=1019900 (元)。

164.A【解析】買進看跌期權(quán)的損益平衡點=執(zhí)行價格-權(quán)利金=290-12=278(美分)。

165.B【解析】采用10%的規(guī)定，把總資本200000(元)乘以10%就得出在該筆交易中可以注入的金額，為200000×10%=20000(元)。每手黃金合約的保證金要求為2500(元)，20000÷2500=8，即交易商可以持有8手黃金合約的頭寸。

166.C【解析】當市場是熊市時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠期合約價格的下降幅度。在反向市場上，近期價格要高于遠期價格，熊市套利是賣出近期合約同時買入遠期合約。在這種情況下，熊市套利可以歸入賣出套利這一類中，則只有在價差縮小時才能夠盈利。1月份時的價差為63200-63000=200(元/噸)，所以只要價差小于200(元/噸)即可。

167.C【解析】該投資者在買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)均同時，買入相關(guān)期貨合約，這種交易屬于轉(zhuǎn)換套利。轉(zhuǎn)換套利的利潤=(看漲期權(quán)權(quán)利金-看跌期權(quán)權(quán)利金)-(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格)=(4.5-5)-(398-400)=1.5(美元)。

168.C【解析】F(4月1日，6月30日)=1450×[l+(6%-l%)×3/12]=1468.13(點)。

169.B【解析】該投資者進行的是賣出跨式套利，當恒指為執(zhí)行價格時，期權(quán)的購買者不行使期權(quán)，投資者獲得全部權(quán)利金。

170.A【解析】投資者買入看跌期權(quán)到8月執(zhí)行期權(quán)后盈利：380-356-3.2=20.8(美元/盎司);投資者賣出的看漲期權(quán)在8月份對方不會執(zhí)行，投資者盈利為權(quán)利金4.3(美元/盎司);投資者期貨合約平倉后虧損：380.2-356=24.2(美元/盎司);投資者凈盈利： 20.8+4.3-24.2=0.9(美元/盎司)。

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（責任編輯：xy）

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